明星商場：百貨能躺著賺錢？

　　對普通消費者來講，這里的商品價格大多并不親民。對品牌商來說，水漲船高的銷售壓力壓得很多品牌商喘不過氣來，甚至不乏品牌為防淘汰刷單沖量。當然，讓更多人羨慕嫉妒恨的是百貨企業以一個聯營二房東的身份，似乎躺著都能掙錢。

　　百貨業真的能躺著賺錢嗎?

　　吸金利器——明星商場

　　讓我們先來看幾組數據。

　　杭州武林銀泰，銀泰百貨的第一家門店，也是公司的旗艦店。2013年，該店的含稅銷售額(包括增值稅，下同)約為28億元。以銀泰百貨當年17.2%的平均傭金率(以除稅銷售額為基準，下同)來算，該店為銀泰貢獻的傭金收入為4.2億元。

　　金鷹百貨南京新街口店，1996年開店營業。去年，該店的零售額高達41.4億元。而金鷹百貨去年的整體傭金率為17.8%，該店對應的傭金收入更是達到了6.4億元。

　　傭金只是百貨公司收入的一部分，按照行業慣例，百貨公司還會向品牌商收取不扉的店慶、推廣等雜費。2013年，銀泰和金鷹這兩家門店來自供應商的其他收入分別為3.2億元和2.1億元。

　　不難看出，銀泰武林店和金鷹新街口店簡直就是吸金利器。

　　此外，這兩家門店都是百貨公司的自有物業。除了設備折舊和支持商場日常運營的水電、人員等費用以外，百貨公司幾乎不需要承擔其他費用。可以想象，商場在這里收取的傭金大部分都能變成利潤。

　　這一觀點可以從數據中得到驗證。成都王府井，單店年銷售額超過30億，2013年的凈利潤為4.7億元。上海第一八佰伴，年銷售額超40億，去年凈利潤4.3億元。湖北武漢廣場，規模同樣超過30億，它還保持著全國化妝品和女裝銷售第一的地位，2013年的凈利潤為2.9億元……

　　這樣的案例我們還能找出很多，基本上每個一二線城市都有一家或多家這樣的明星百貨店。百貨商場的一家門店每年都能賺錢上億的凈利潤，似乎品牌商都在為百貨公司打工。

　　但這并不是當下真實的中國百貨業。

　　光芒背后的“裸泳”

　　百貨行業是我國現代流通業里面起步較早的一種業態。

　　早在上世紀50年代，老字號的國營百貨便開始出現。上世紀90年代，這些國營百貨中的佼佼者大多成為了中國資本市場的早期試水者，紛紛上市。與此同時，民營百貨開始嶄露頭角。

　　隨后，經過近20年的輪優勝劣汰，中國的百貨業走到了今天，大多數百貨公司現在都有幾家能夠拿得出手的明星店鋪。前面提到的商場無疑都屬于這一類，它們也是全行業的翹楚。

　　但是我們發現，如果去掉這些明星商場，中國的百貨公司其實都在“裸泳”。

　　首先，百貨公司對明星門店的銷量依賴特別重。以王府井為例，王府井起步于老字號國營百貨，歷史悠久。1996年，當外資百貨和民營百貨還在蹣跚起步時，王府井就已經開始了連鎖化發展的道路。截止到現在，王府井總共進入了21個城市，旗下運營著29家門店，算是本土百貨公司里全國布局較為領先的企業。

　　但是，王府井去年的營收只有192億。這就意味著，成都王府井一家門店為公司貢獻了超過15%的收入。王府井總共有8家年銷售額超過10億元的門店，其中4家超過15億。王府井前四大門店的銷售額占比超過了40%。

　　銷量依賴明星門店的規律適用于大多數百貨企業。武林銀泰的銷售額占銀泰百貨的15%，而銀泰百貨的門店數量高達37家。武林銀泰單店的年銷售額約等于銀泰最小的15家門店的總和。

　　國內其他大型連鎖百貨企業的明星單店的銷量占公司整體銷量的比重大約都在20%左右。而像徐家匯、翠微大廈、首商股份(西單商場和燕莎合并后的公司)、友好集團這些基于商圈的一線百貨公司或者門店較少的二線城市百貨，它們對明星商場的銷售依賴度更高，甚至能超過50%。

　　至于說新世界、杭州大廈(目前正與杭州解百重組中)、杭州解百這種超級商業地標，它們更是能靠一家門店支撐起數幾十億市值的上市公司。

　　另外，比成交依賴更嚴重的是利潤的依賴。武林銀泰每年可以賺得盆滿缽滿，但是營收較少的那些門店卻是銀泰虧損的無底洞。

　　成都王府井去年的凈利潤高達4.7億元，而王府井全部29家店鋪加起來的凈利潤也只有7億元。王府井8家年虧損超過1000萬元的門店合計虧損高達2.4億元，其中福州王府井的虧損就達到了5700萬元。

　　同樣的，在這些大型連鎖百貨里面，上海第一八佰伴、武漢廣場、廣百北京路店這些超級明星商場對公司整體百貨業務的利潤貢獻度都在50%以上。

　　換言之，少數明星商場撐起了百貨公司的整體業績，它們甚至在支撐整個中國百貨業的發展。百貨業的暴利其實都是假象。