新疆棉廠十開九虧陷入危機

　　在調研中我們了解到，有部分加工廠到新疆包廠，即租用新疆當地棉廠，或直接包收該廠生產的棉花。這部分企業反映，去年加工棉花，虧損在1000—2000元/噸。主要原因是，10—11月加工廠都搶收籽棉，且在大型國企、紡織企業的帶頭收購下，籽棉價格被抬高到3元/斤以上，折合成皮棉價格，在14000元/噸以上。

　　另外，新疆公檢進度較慢，疆棉銷售遲緩，大部分棉花都積壓至年后，而年后又遭遇紡織業啟動緩慢，導致疆棉大量囤積，現貨價格不僅沒漲，反而小幅下跌，運行于13000元/噸附近。年后價格的回落導致某些棉花單從價差看都已經虧損1000元/噸，再加上倉儲費與利息費，虧損2000元/噸是正常現象。

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　　3、4月PTA市場接二連三的突發事件，讓市場局面隨之改變。

　　據了解，3月下旬遠東石化宣布破產重組，涉及PTA總產能320萬噸，短期相當于320萬噸產能被凍結，一定程度上緩解了過剩產能和高開工壓力。緊接著，4月6日，福建漳州的騰龍芳烴PX工廠爆炸，翔鷺(漳州)石化450萬噸PTA裝置(占國內9%比重)同步停產。

　　而后，4月21日，南京揚子石化乙二醇車間爆炸，對應65萬噸PTA裝置同步停車，這些事件極大地消化了PTA的過剩產能。再加上部分PX、PTA裝置在4—5月份集中檢修，PTA動態供應短期持續偏緊。此外，國際油價強勢反彈，成本支撐作用增強，PTA市場掀起一波快速拉漲行情。

　　受此影響，下游聚酯采購熱情被激發，推動旺季行情提前啟動，市場由此進入庫存消化階段。“由于漳州的PTA裝置長期處于停車狀態，翔鷺不得不通過現貨渠道采購，甚至購買倉單貨來保證部分合約供應。”據魏琳介紹，4月份PTA社會庫存驟降至220萬噸左右，較3月份大幅減少30萬噸。

　　與此同時，值得注意的是，在5月合約到期前，5月與9月合約間價差一度超過160元/噸。“在此狀態下，買5月拋9月套利窗口打開，以交割為基礎的跨期套利吸引了部分資金參與，這也促進了倉單壓力向遠月轉移。”張德說。

　　隨著PTA市場基本面的變化，在多重因素綜合影響下，最終PTA1505合約完成交割69208手，另有期轉現15638手，合計約等于42.42萬噸現貨，與PTA1401合約交割量大致相當，但遠低于市場此前預計的80萬—100萬噸的交割水平。

　　“從5月合約的最后持倉量來看，這一次的交割壓力已經得到了明顯的化解，40萬噸左右的交割量對整個行業來說是比較低的。”上海東吳玖盈投資管理有限公司能化項目經理吳文海告訴期貨日報記者，歷史上PTA40萬噸級別的交割有好幾次，何況現在整個市場的規模在擴大，每個月PTA的消費量也在增加，市場完全有能力消化掉。

　　目前，國內PTA負荷仍維持在68%的較低水平，相對于81%的聚酯負荷，仍存在一定的動態供應缺口。加之期現價差有所收窄，套利窗口關閉，倉單壓力進一步緩解。

　　截至6月2日，注冊倉單數量加上有效預報在內已經降至15.1萬手，較峰值減少2.4萬手。