服裝巨頭長期“不務正業” 多元化發展謀求“做大做強”

　　一度被稱為產業多元化發展的典型，國內服裝知名企業雅戈爾其房地產和金融收入占比超過了服裝主業。如今，金融投資風光不再，房地產陷入困境，這些都令“跨界”的紡織服裝企業手忙腳亂，而在服裝業內，關于跨行業的多元化發展好，還是專注深耕服裝主業發展好的爭論從未停止。

　　服裝巨頭長期“不務正業”

　　雖然服裝產業是雅戈爾的發家產業，但是狂飆突進的房地產業務和股權投資，讓雅戈爾的紡織服裝主業顯得相對“暗淡”。

　　相關數據顯示，從雅戈爾歷年的年報來看，2002年雅戈爾的總體銷售收入是24億元，襯衫與西服的總收入是13億元，占整個銷售額的54%;2006年的銷售收入是60億元，其中襯衫與西服的總收入是17億元，僅占28%;經歷了史上最嚴的樓市調控的2012年，雅戈爾地產開發取得營業收入47.96億元，仍然超過服裝板塊的40.83億元。

　　實際上，從1992年與澳門南光合作開發房地產，雅戈爾涉房至今已21年，一步步成為寧波當地最大的房地產商。12年后的2004年，雅戈爾開始踏上地產高速擴張的道路，在長三角各地屢奪“地王”。

　　2009年，在中國房地產市場的巔峰時期，雅戈爾地產業務在公司整體營收中的占比達到了42%。2010年雅戈爾地產業對營業總收入的貢獻高達47%，貢獻率幾乎近半。這種服裝加地產加金融的模式，也曾一度被視為中國公司主業加投資模式的范本。

　　然而，2011年，經歷了嚴厲的樓市調控之后，雅戈爾地產同樣開始風光不再。由于多次高價拿地，雅戈爾背負著昂貴的成本。

　　相關資料顯示，截至2012年底，雅戈爾的存貨余額達234.73億元，相比年初增加了1.66億元，占公司總資產的47%，其流動負債達333.36億元，而手持現金僅30億元。而除去雅戈爾服裝業務的庫存金額15.21億元，雅戈爾在地產板塊的庫存達200多億元，占比雅戈爾去年年末流動資金的七成。

　　從1992年至今21年間，雅戈爾房地產業務從輝煌走入現在的“平庸”，業界一致認為，除了持續的房地產調控政策外，雅戈爾的高價拿地策略和專業化程度不足是重要原因。

　　面對壓力，雅戈爾董事長李如成此前在接受媒體采訪時曾表示，由于房地產市場、資本市場融資功能的喪失，房地產和服裝混業經營的狀況已經嚴重制約了雅戈爾整體的發展。“雅戈爾將會根據資金總量對房地產業務進行區域性調整，并擴大品牌服裝的生產經營，原來是"服裝、地產、投資"三條腿同時走路，現在是服裝一業為主，另兩業為輔。”

　　多元化發展謀求“做大做強”

　　出乎外界意料的是，今年以來，雅戈爾在1月份和5月份再次出手拿地，不過采取了聯合拿地的方式，以回避市場潛在的風險。

　　盡管房地產存在高庫存，資金鏈有斷裂風險，但雅戈爾對于地產業務似乎仍情有獨鐘，難言放棄。

　　“雅戈爾的三大業務，地產提供資金，證券投資是方向，而服裝業則是能做百年的行業。”雅戈爾有關負責人對此解釋說，很多服裝企業背后都需要有一個財團支撐，沒有很大的金融支撐，這個企業很難有十幾年、上百年的生存。如果沒有進入到地產和金融投資，雅戈爾不可能有200多億的凈資產。

　　北京中原市場研究部總監張大偉說，盡管目前房地產有多種不利因素，但較之低迷的服裝行業來說，房產利潤仍是可觀的，這也是雅戈爾一直難回主業的原因。

　　業內人士指出，對于紡織服裝這個低附加值的行業來說，已經是充分競爭,進入門檻較低，本來就不高的利潤很難給企業帶來高額增長。這也是前幾年，大量服紡企業實行多元化戰略的原因之一。

　　記者調查發現，與資金門檻高的房地產業不一樣，紡織服裝行業競爭越來越激烈，近兩年以來受經濟萎靡、勞動力成本增加、人民幣增值等因素影響更是陷入低谷，基本上屬于微利行業。

　　數據顯示，截至4月17日，我國紡織服裝業已公布的2012年年報的上市公司有50家，庫存合計約570億元。相比2011年，上述50家公司合計533.73億元的庫存增加36.09億元，同比增長6.76%。高庫存不僅引發了服裝企業資金鏈危機，還阻礙了服裝產品的更新速度，也使企業盈利水平嚴重下滑。

　　一位業內人士指出，在受困于高庫存的同時，服裝行業還要忍受高營運成本，國外經濟形勢低迷導致外貿訂單的不斷下降，且人民幣不斷升值，國內原材料價格和勞動力成本不斷上漲等包括雅戈爾在內的諸多紡織服裝公司普遍面臨的困境。

　　因為利潤越來越薄，沿海地區的一些制衣廠紛紛將工廠外遷，甚至關閉工廠，將資金投資樓市或股市，包括雅戈爾、杉杉、維科精華、紅豆股份、黑牡丹等在內的紡織服裝企業紛紛涉足房地產或其它領域。

　　作為國內第一家服裝上市公司，杉杉同樣早已開始了服裝、鋰電池等多元化發展方式，并且在今年半年報時，其鋰電池材料業務實現的營業利潤已經非常接近服裝業務的營業利潤;而且和雅戈爾同樣作為寧波地區的服裝企業，杉杉股份也投資了寧波銀行，和雅戈爾分列寧波銀行前十大股東的第七、第三位。

　　調查顯示，不少紡織服裝企業都是在主業遭遇天花板謀求轉型的過程中，謀求“做大做強”，轉入了多元化經營的路徑。

　　多元化還是深耕主業存爭議

　　事實上，面對市場的不景氣和行業洗牌，服裝紡織行業如今面對的是整體凈利潤嚴重下滑、存貨猛增的尷尬境地。對于跨行業的多元化發展好，還是專注深耕服裝主業發展好更是讓許多紡織企業難以定奪。

　　而近期的一組數據引起許多企業的關注:在A股2000多家上市公司中，2005~2012年主營收入構成中明確顯示涉及房地產業務的公司共計238家，而到了2012年年報中，這一數值降到了133家，8年時間大約有105家，約44.1%的涉房企業選擇了“脫離房地產”。

　　一些人據此認為，紡織服裝企業在地產、金融等多領域進行探索是典型的“不務正業”,尤其是隨著宏觀產業環境的起伏，樓市調控力度的持續加強，“炒房”等偏離主業的行為無異于引火燒身。

　　與此同時，一些上市的紡織服裝業負責人相繼顯露出“回歸主業”的跡象，紛紛對外宣稱回歸主業，并稱服裝本來就是主業，專注深耕服裝主業發展，嘗試電商化、品牌化才是企業的根本出路。畢竟，現在國內紡織服裝企業絕大多數缺少品牌或品牌知名度不高，產品附加值都太低了，拓展國外市場的能力也有限。

　　然而，也有業內專家指出，服裝企業四處尋找新盈利點實際上是一種積極開拓“求生之路”的舉措，并不應該多加指責。“作為上市公司，太過堅定地執著于自己老本行的一畝三分地未必是最好的選擇，積極探索有時反而能為投資者帶來利益。”

　　對于企業在多元化道路上的起落，山東舒朗服裝服飾股份有限公司董事長吳健民認為，跨行業多元化也有很多成功例子。

　　“多元化沒有對錯之分，任何國家任何時期都有企業多元化成功的案例。國內一些服裝企業也有一些進行了跨界，它們在一定時期取得了成功，但是在某一時期由于國內政策導向性等原因，非主業出現了一點問題，但是就能說它多元化失敗了嗎?我覺得不能這樣簡單地去下結論。”吳健民認為，在企業規模以及抗風險能力達到一定高度、公司治理結構科學、創業團隊具有相當的活力和創新意識、人才隊伍建設完整等條件下，企業最聰明的做法是學習歐美、日韓等國的一些大企業，以投資、兼并、并購等方式，利用外腦來實現多元化道路，而不是企業家自身重新再學習再創業從頭做起。

　　業內人士分析，服裝企業“另辟蹊徑”發展壯大本無可厚非，很多紡織服裝企業都是在已有的領域憑借已有的經驗找不到投資渠道和方式了，只有拓展新的產業。但企業應該將目光放長遠，不應鎖定短暫利益，盲目調整策略。比如，可以采取“增量式多元化”的方式，就是不擠壓主業的投入，不拋棄主業，而主要看企業是否有額外的資金用來投資和開展多元化經營。