三大風險阻止雷迪波爾擬沖刺IPO

　　主營商務休閑男裝的雷迪波爾服飾股份有限公司(以下簡稱“雷迪波爾”)日前更新披露了首次公開發行股票招股說明書，與上次一樣，公司凈利潤下滑的局面沒有改觀，且去年下滑速度加快。不僅如此，雷迪波爾還面臨應收賬款凈額較大、存貨凈額較大、實控人及其家屬不當控制等風險。

　　凈利潤四年間降逾五成

　　雷迪波爾是一家以商務休閑男裝服飾的設計研發、品牌推廣和產品銷售為核心的品牌運營商，本次計劃在深交所上市，擬向社會公眾首次公開發行總量不超過5000萬股，擬募集資金48181萬元，用于營銷渠道建設項目、設計研發中心擴建項目、信息系統提升建設項目。

　　翻看公司歷年的財務數據，雷迪波爾盈利能力并不佳，營業收入、營業利潤、利潤總額、凈利潤幾乎全部下滑。2014年上述四指標的同比降幅分別為17.22%、21.61%、9.13%、9.16%;2015年降幅進一步擴大，分別為17.43%、26.46%、34.52%、35.29%。而公司披露的第一份招股說明書，除2012年營業收入增長10.43%外，其余各指標均是負增長，且降幅都達10%以上。

　　總體來看，雷迪波爾營業收入從2011年的5.495億元降至2015年的3.7億元，降幅達32.67%;凈利潤2011年的9228.96萬元直降至2015年的4198.19萬元，降幅達54.5%。公司把下滑的原因歸結于報告期內公司經營業績受宏觀經濟增速放緩、市場競爭加劇等因素的影響。

　　從A股公司來看，目前兩市有51家服裝上市公司披露了2016年半年度業績預告，其中24家業績預增或續盈，占比近半，預增幅度在50%以上的有希努爾等8家公司。雷迪波爾今年業績是否有好轉?公司上市后業績如何保證?大眾證券報和財信網記者近日發采訪函至公司，但截至記者收稿，仍未收到任何回復。

　　公司招股說明書提示，如果宏觀經濟景氣度持續下降、市場競爭進一步加劇，不排除未來公司經營業績持續下降的可能。

　　資產周轉能力低于同行

　　與A股可比服裝上市公司來看，雷迪波爾的應收賬款周轉率和存貨周轉率均低于行業平均水平。2013年至2015年，公司應收賬款周轉率分別為4.95、3.83、3.00，均低于行業平均的5.35、5.33、6.14。七匹狼、報喜鳥、九牧王、卡奴迪路等公司2015年的數據也均高于雷迪波爾。

　　存貨周轉率亦是如此，2013年至2015年，雷迪波爾這一指標數值分別為1.23、1.05、0.85，均低于行業平均的1.38、1.19、1.23。七匹狼、希努爾、九牧王等公司2015年的數據也均高于雷迪波爾。

　　“上述兩指標體現的是公司資產周轉的能力，揭示了企業資金運營周轉的情況，反映了企業對經濟資源管理、運用的效率高低。企業資產周轉越快，流動性越高，企業的償債能力越強，資產獲取利潤的速度就越快。而雷迪波爾兩指標均低于同行，在某種程度上說明企業資產周轉能力、資金運營能力并不高。”一位財務會計人士對記者分析道。

　　2015年雷迪波爾現金流量表數據大降。2015年經營活動產生的現金流量凈額為1360.85萬元，比2014年的5921.84萬元減少了七成多，另外，2015年現金及現金等價物凈減少了5029.27萬元，也比2014年的403.63萬元擴大了11倍多。

　　家族企業色彩較濃

　　另外，雷迪波爾這家公司家族企業色彩較濃。招股說明書顯示，劉長明直接持有公司49.03%的股份，間接持有公司19.88%的股份，合計持有公司68.91%的股份，為雷迪波爾的實際控制人。劉長明的母親、叔叔、配偶等親屬均持有該公司股份(具體詳見表一)。

　　不僅如此，雷迪波爾目前公司董事會成員7人，其中獨立董事3人，其余4人均為實際控制人劉長明家族成員(具體詳見表二);公司5名高級管理人員中3人為劉長明家族成員。

　　公司招股說明書提醒，如果劉長明利用其實際控制人地位，對公司的人事安排、經營決策、投資方向、資產交易、公司章程的修改以及股利分配政策等重大事項的決策進行不當控制，可能對公司及其他股東造成損害。如果劉長明家族成員通過在董事會及管理層占據的席位不當控制公司的人事安排、經營決策等重大事項，可能對公司及其他股東利益造成損害。