紡織服裝行業效益增速呈明顯下滑態勢

　　今年1-8月規模以上紡織企業實現收入20988億元、利潤總額726.6億元，分別同比增長15.34%和5.34%，創下02年以來最低水平。其中服裝行業實現收入5232億元、利潤總額211,2億元，分別同比增長18.4%和11.03%，紡織業實現收入13105億元、利潤總額468.3億元，分別同比增長16.47%和13.7%，化纖行業實現收入2650億元、利潤總額47.13億元，收入增長4.93%，利潤總額同比下降46.2%。我們認為由于出口和內銷增速放緩、化纖價格低迷，未來行業效益增速將繼續下滑； 　　1-8月合計出口紡織品服裝1152.7億美元，增速為7.7%(較1-7月下降8.9個百分點)，其中服裝和紡織品分別出口703.7和449億美元，分別同比增長0.84%和20.61%，增速較7月分別下降了1.2個、0.7個和2個百分點。出口增速放緩主要是歐美經濟不景氣所致。由于歐美經濟繼續下滑，未來出口增速仍有下降可能，我們不能排除未來出現負增長的可能；..根據我們了解，目前國內服裝零售出現增速放緩情況； 　　包括粘膠、氨綸在內的化纖價格繼續低迷，未來相當一段時間內難有改觀，化纖企業繼續黑暗之旅； 　　08年紡織行業固定資產投資增速進一步下滑，1-8月全行業完成固定資產投資1761.4億元，同比僅增長10.6%，是2000年以來最低，較7月降低1.7個百分點。從子行業來看，紡織業、服裝和化纖分別完成投資額1012億元、556.7億元和192.4億元，分別同比增長4.9%、19.5%和18.5%，增幅較07年分別降低14.4個百分點、17.7個百分點和8.3個百分點。從固定資產投資情況看，未來行業效益增速下滑趨勢更加明顯； 　　我們看好品牌服裝企業和經營模式領先的企業，重點關注七匹狼(12.15,-0.17,-1.38%,吧)、偉星股份(10.30,-0.10,-0.96%,吧)、美邦服飾(25.00,-0.01,-0.04%,吧)、煙臺氨綸(23.22,-0.03,-0.13%,吧)、報喜鳥(13.69,0.03,0.22%,吧)。目前各公司股價已經反應了國內消費增速放緩的狀況，放緩并不是降低，優秀的品牌企業依然值得關注。 　　根據國家統計數據，今年1-8月規模以上紡織企業實現收入20988億元、利潤總額726.6億元，分別同比增長15.34%和5.34%，創下02年以來最低水平；其中服裝行業實現收入5232億元、利潤總額211,2億元，分別同比增長18.4%和11.03%，紡織業實現收入13105億元、利潤總額468.3億元，分別同比增長16.47%和13.7%，化纖行業實現收入2650億元、利潤總額47.13億元，收入增長4.93%，利潤總額同比下降46.2%。      導致目前行業效益增速下滑的主要原因是： 　　1、紡織品服裝出口增速下降； 　　2、內銷增速有所放緩； 　　3、化纖產品價格暴跌導致化纖行業效益急劇降低； 　　4、升值、勞動力成本提高、生產費用上升、環保要求提高、資金緊張、產能過剩等等因素在相當長時間內影響企業經營和效益。 　　由于上述影響因素在未來一段時間內仍將繼續影響行業運行，我們認為4季度行業效益增速將繼續下滑，全年收入增速逼近10%，利潤總額很可能出現負增長。 　　紡織品服裝出口增速不斷下滑，年內下滑勢頭繼續。 　　03年-06年紡織行業出口增速始終保持在20%以上，07年降至18.8%，進入08年增速逐月下滑，如果根據人民幣計算結果，08年首次出現1.4%的負增長。 　　根據紡織行業協會統計結果，1-8月合計出口1152.7億美元，增速為7.7%(增速較1-7月下降8.9個百分點)，其中服裝和紡織品分別出口703.7和449億美元，分別同比增長0.84%和20.61%，增速較7月分別下降了1.2個、0.7個和2個百分點，逐月下滑。 　　8月對美國出口依然下降，服裝出口降速7月時一度有所減少，但8月卻較上月放大，達到-7.4%，紡織品增速繼續放緩；對歐盟出口依然維持增長，但無論是紡織品還是服裝增速都有所放緩(圖表7)。對美出口低迷主要是受美國經濟不景氣的影響；而歐盟經濟也開始受到次債危機影響，導致對歐盟出口增速降低。考慮未來歐美可能出現的經濟狀況，我們不能排除未來紡織品服裝出口下降的可能性： 　　歐美經濟陷入危機，導致國外需求下降，這是紡織品服裝出口增速下降的關鍵原因。盡管我國紡織行業全球競爭力第一，但面對需求下滑仍無濟于事，能夠保持1-8月出口金額增長已經體現了行業世界第一的競爭實力； 　　國金宏觀經濟研究小組認為歐美經濟可能到2010年才能復蘇，歐美經濟復蘇之日，才是我國紡織品服裝出口企穩并有所增長之時； 　　從世界紡織行業發展歷史來看，全球生產基地總是向綜合生產成本最低的國家轉移，從06年以來，低端產品訂單逐漸向印度、巴基斯坦和東南亞轉移，而高端產品生產逐漸向國內轉移。因此，我國紡織行業出口的黃金時期已經過去，未來再現20%的高速增長可能性不大。 　　國內消費市場增速有所降低從統計數據來看，08年國內服裝零售依然保持較快增長，但據我們到企業和市場實地調查，情況不如統計數據樂觀，從市場情況來看，6月以來品牌服裝企業打折情況超過往年。我們認為在宏觀經濟減速、通貨膨脹、財富效應縮小的情況下，國內服裝零售增速更可能出現增速下滑趨勢。根據第一紡織網研究結果，批發零售業服裝銷售總額只占所有服裝零售總額的35%左右，而且以中低端服裝為主、以批發為主，大量庫存商品的處理、以及大量服裝的打折銷售都可能導致統計數據偏高。