2010年二季度紡織服裝上市公司中報前瞻

　　八月天，炎熱的不只是天氣，沸騰的還有資本市場。本月底將是各大企業業績中報出爐的最后期限，2010年的行業銷售回暖都為各企業帶來了怎樣的效益，已成為眾所期盼的最大亮點。在中報還沒有公布之前，很多大型企業已經急切地將預期發布出來，想與股民共同分享上半年業績大漲的喜悅。截至發稿當日，眾多紡織服裝企業并未如其他行業一樣發布中報預期，但是很多證券投資機構已經迫不及待地將紡織服裝的重點公司利潤層層剖析開來，向大眾展開了一幅“濃墨重彩”的業績前瞻風華圖。

　　申銀萬國證券公司在其公布的中報盈利增速預期中給出了這樣的數據：預計增速接近100%的有華孚色紡(每股收益0.7元，增速95%);增速在50%左右的有羅萊家紡(每股收益0.54元，增速49%)、富安娜(每股收益0.37元，增速47%)、夢潔家紡(每股收益0.52元，增速53%);增速在30%-40%之間的公司有報喜鳥(每股收益0.19元，增速41%)、七匹狼(每股收益0.45元，增速35%)、偉星股份(每股收益0.36元，增速31%);增速在20%-30%之間的公司有聯發股份(每股收益0.75元，增速28%)、魯泰A(每股收益0.32元，增速21%)、探路者(每股收益0.17元，增速21%)。

　　申銀萬國證券分析師趙金厚給出的分析是：紡織服裝上半年增長較快，但下半年增速會放緩。在申銀萬國對所覆蓋的紡織服裝行業重點公司的預測中，有80%的公司凈利潤增速超過20%，有60%的公司凈利潤增速超過30%。預計紡織服裝重點公司2010年上半年凈利潤同比增長38%，增速依然較快。如果分季度看，一季度同比增速47%，中報增速預計為38%，全年增速預計為33%，由于2009下半年消費開始回暖，因此存在基數回升的因素于2010年下半年行業增速中會有所放緩。

　　眾所周知，今年第二季度大盤一直在深幅調整，上證指數下跌23.8%，深證成指下跌26%，紡織板塊指數也平均下跌21.6%，小于大盤。但是很多優質企業仍然處于上漲行列，如重組股——天山紡織，因資產重組而受到追捧，上漲幅度最大;而另外的優質企業如七匹狼、羅萊、富安娜和報喜鳥也都在上漲區域中榜上有名。不難看出，在調整的市場里，業績持續增長、質地優良的公司還是值得青睞的。那么這些優質企業到底在行業中做出了哪些業績讓業內人士都普遍認可呢?

　　最亮眼：偉星股份、羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡

　　主營服裝輔料業的偉星股份是比較大的亮點。國金證券也認為其銷售業績約60%的銷售得益于國內如報喜鳥、美邦和七匹狼這樣的大中型品牌服裝企業，而公司銷售、研發和生產之間完美結合，內部管理和經營水平也達國內最高，尤其銷售服務能力明顯領先國內同行。而招商證券也同時看好偉星股份，認為其訂單恢復強勁，價格得到了有力保證。由于公司客戶是國內紡織服裝零售行業，具有一定的議價能力，業績增長的風險相對較低。申銀萬國證券也預估偉星股份的中報增速在31%左右，而招商證券也分析認為，若偉星股份的紐扣產能可以開始新的擴產計劃，那么可以帶來更為快速的持續增長。因此，業內人士預估，偉星股份未來可能以20%左右的速度持續增長，

　　而羅萊、富安娜、夢潔三大家紡品牌也在資本市場中同享市場盛宴，笑看風起云涌。如今的家紡市場快速發展，而且市場重點逐漸向居民日常生活消費方向轉變;盡管這三大家紡品牌經營水平不如七匹狼，但是家紡市場競爭畢竟也弱于休閑服，先發和渠道優勢更為明顯;從申銀萬國給出的數據中可以看出，三大品牌的增速都在50%上下，而招商證券業也認為這三大家紡品牌在危機過后，門店的經營正逐步復蘇，同時家紡市場需求恢復，銷售良好成績喜人。業內人士也預計未來業績可能以30%左右的速度持續增長。

　　最穩健：七匹狼、報喜鳥

　　休閑服市場快速發展是七匹狼股指增長的因素之一，國金證券認為七匹狼公司是國內休閑服品牌經營模式的創始者和領先者，即打造出了“加盟制+專賣店+靈活多變的市場營銷+符合流行適銷的產品”的營銷模式，品牌經營水平在國內首屈一指;我們可以看到申銀萬國證券給出的預測數據中也標明七匹狼增速為35%，同時招商證券也認為七匹狼的終端需求維持了恢復的趨勢，夏裝銷售比春裝有所改善，所以年中增幅較高。業內人士分析，七匹狼未來的業績可能將以30%左右的速度高速持續增長。

　　主營商務西裝的報喜鳥增幅較高，是因為今年西服行業平穩發展，公司又是國內西服品牌的龍頭企業，品牌經營策略符合西服和商務男裝發展狀況;同時因為穩妥地推進了圣捷羅品牌的建設，業內人士預計中長期業績可能以20%的速度持續增長。

　　最爭議：美邦服飾、星期六

　　在申銀萬國證券公司給出的數據中預測，美邦服飾(每股收益0.07元，同比下降70%)，在眾多增幅預期大漲的品牌中，這樣的跌幅可謂是“金雞獨立”。造成這樣的跌幅是因為美邦服飾前期大筆支出的費用還未產生效果，較大的費用壓力依然阻礙利潤增長;但是招商證券卻給出了不一樣的預期，認為美邦服飾中期收入表現將增幅較快，且外延擴張更有保障。招商證券還認為，美邦品牌通過主題產品等一系列更為有效的方式保證了直營門店的快速增長，加盟市場在各項支持下則持續恢復。

　　而星期六在申銀萬國證券公司的預期中被認為只有(每股收益0.2元，增速4%)。因為星期六的所得稅率從12.5%提高到了25%，同時女鞋行業二季度的折扣率較高，公司的營銷費用又有所提高，尤其是6月份簽約代言人的活動費用一次性攤銷，從而給凈利增速帶來了一定的壓力，所以增幅不會太大。而招商證券則認為星期六增幅較快，增幅會達到30%左右。招商證券認為，由于星期六鞋業的門店質量提高，以及推貨策略的實施，收入會保持較快速的增長;國金證券則給出了較為中立的分析，認為星期六鞋類市場競爭雖弱于休閑服，但龍頭企業具有先發和渠道優勢，不過整體發展尚無家紡這樣的重大轉變，增速可能不如家紡;公司未來業績亮點來自索菲亞和菲波利爾等新品牌，但新品牌業績仍需時間檢驗。