PTA企業成本下跌而需求穩定 生產商利潤仍有保障

　　自2月下旬開始，國內自給率將顯著提高，國內供給缺口將大為緩解。

　　價格高位回落顯著

　　2010年12月起，PTA現貨價格從9170元/噸上漲到今年2月上旬的11780元/噸，漲幅達28%。2月15日，PTA1109合約價格更是創下12508元/噸的新高。就在多數人樂觀預計油價上漲、PTA價格還會創新高時，2月下旬PTA價格開始回落，5月6日的現貨報價已跌至10050元/噸。

　　一條典型的PTA產業鏈是：原油—MX—PX—PTA—聚酯切片—滌綸短纖及滌綸長絲。從產業鏈角度看，PTA價格受成本和下游聚酯滌綸需求兩方面因素影響。

　　從成本看，原料PX下跌使得PTA失去部分價格支撐。中纖網數據顯示，PX現貨價已從2月底的合同結算價13500元/噸回落到5月份的合同預收價12500元/噸。從下游看，2月份紡織企業遭遇春節用工荒，聚酯行業產品銷售不暢、庫存難以消化也是導致PTA價格回落的因素。

　　卓創資訊PTA研究員石英鋒認為，宏觀經濟政策強調穩物價，特別是今年4月1日實行的外匯管制，抑制了熱錢流入，對PTA等大宗商品的投機商打擊較大。石英鋒稱，目前PTA的價格較為合理，預計后市將是偏弱震蕩格局，前期價格上漲的投機炒作因素太大。

　　生產商利潤仍有保障

　　雖然PTA價格跌去16%，但由于原料PX價格也在回落，且貫穿全年的PTA供給缺口，以及上半年聚酯產能增加帶來的需求有增無減，多種因素下，目前PTA生產企業利潤仍有保障。

　　目前PTA產業鏈的生產壓力集中在中下游。從利潤率看，上游PTA最高，中游聚酯業受下游滌絲紡織企業拿貨意愿降低的影響，庫存壓力大，利潤率次之，而下游滌絲紡織企業面臨貨幣政策緊縮、節能減排和人民幣升值等多重壓力而利潤更加微薄。

　　當前PTA的景氣度也從聚酯企業的拿貨穩定可見一斑。中國輕紡城(600790,股吧)的成交數據顯示，4月最后一周，長絲針織布銷量較上周直線飆升，周成交量1020余萬米，較前周580萬米大漲，較去年同期410萬米翻倍有余。

　　石英鋒稱，聚酯企業一般是月初簽PTA合約貨，占比八到九成，到月底PTA生產企業的結算價出來前，還會補一到兩成現貨，因此，會帶動每月末的下游長絲銷售小高峰。

　　金銀島石油內參網站PTA研究員王杰認為，即便PTA價格在10000~10500元/噸徘徊，生產企業仍有超過1000元/噸的可觀毛利。

　　遠東石化副總馬秀梅認可這一觀點，她說，PTA訂單都是長約，聚酯企業都是拿合約貨。雖然PTA價格跌了，但原料價也在跌，企業的利潤仍然不錯。

　　此外，記者了解到，逸盛和遠東石化等PTA生產商都已擁有聚酯的生產環節，新增PTA產能是原有產業鏈的上游擴充，能更有效地降低單位能耗，成本和規模優勢也會得到體現。

　　國內自給率將顯著提高

　　全球PTA的主要產能區和消費區在亞洲，2008年到2010年亞洲地區PTA下游消費增長很快。隨著PTA價格持續走高，生產企業盈利能力也大幅提高。2010年，PTA行業的裝置負荷率達到90%左右。

　　記者了解到，今年下半年到明年初，僅中國內地就將新增約570萬噸PTA裝置，行業迎來新一輪產能投放。除了逸盛石化將有250萬噸擴建產能在年中釋放外，三房巷(600370,股吧)120~130萬噸將于8至9月投產，遠東石化200萬噸也將于今年底或明年初釋放。

　　石英鋒介紹，2010年國內PTA總產量為1200萬噸，進口量625萬噸，自給率約66%。目前PTA的每月進口量為50萬噸，預計2011年進口量在600萬噸左右。

　　中宇資訊的PTA研究員石蕾蕾告訴記者，在2011年上半年新增產能為零的情況下，目前PTA生產企業的裝置負荷率已升至98%，國內自給率達到77%。

　　按照目前下游聚酯和PTA幾乎同步的產能擴張速度，預計明年新增560萬噸PTA產能達產后，國內的供給缺口將大為緩解。業內人士預計，按90%的裝置負荷計算，明年上半年PTA行業自給率將達到80%。