深交所“走進上市公司”：一線講解提升企業質量方案，多措并舉助力防范化解風險

又到了一年一度深交所“走進上市公司”活動季。

每年的活動，都圍繞相應的主題，上市公司積極向交易所反映問題，提出意見建議，交易所深入了解企業情況，幫助企業解決問題。通過“面對面”接觸，交易所的服務效果往往能取得事半功倍的效果。

2020年的“走進上市公司”活動主題圍繞“提高上市公司質量、化解上市公司風險”展開。

近日，國務院發布《關于進一步提高上市公司質量的意見》，提出了六個方面17項重點舉措。

為了落實《意見》相關內容，目前深交所已經專門成立提高上市公司質量專項工作小組，形成落實《意見》工作方案及工作臺賬。而此次走進上市公司與董監高面談，亦是其中重要一環。

21世紀經濟報道記者跟隨調研小組為期三天的調研過程中注意到，股權質押、商譽問題、現金流情況、盈利能力、運用資本市場工具化解風險、提升上市公司質量等主題，最受企業和監管機構關注，上市公司也在積極采取措施防范和化解風險。

積極應對高股權質押

盡管近年來，隨著市場行情好轉，以及各類扶持政策相繼出臺，A股股票質押風險已大幅緩解。但當市場單邊下行時，股票質押風險依然容易引發系統性風險，股票質押風險防范化解工作仍然面臨艱巨性、復雜性。

在走訪過程中，股權質押風險也被多次提及，不少上市公司表態要積極與股東溝通、降低股權質押比例。

如某精密制造業上市公司，大股東質押比例較高，其中部分質押是為上市公司向銀行申請并購貸款提供的征信。據該公司董事長介紹，大股東從去年開始已經在降低質押率方面采取了積極措施，包括出售收購的資產還款等。

某主營金屬加工業務的上市公司高管也表示，控股股東正在想辦法通過盡快回收融資款和尋找新融資渠道等方面著手解決高質押問題。

審慎并購積極化解商譽風險

上市公司作為中國企業的優秀代表，是實體經濟的“基本盤”，其背后不僅承擔著員工、股東的希冀，更是穩定上下游產業、支撐國民經濟的支柱型力量。但在早年的并購重組熱潮中，不少企業盲目追逐市場熱點，甚至采用高杠桿進行融資擴張，導致商譽高懸，子公司失控、并購標的業績惡化拖累母公司、業績對賭失利、巨額商譽減值等風險事件頻發。

而在此次走訪過程中，聚焦主業，防范并購重組活動帶來的對賭、商譽風險成為交流中的主要話題之一。

前述某精密制造業上市公司，前些年以發行股份及現金支付的方式收購新資產，業務拓展至消費電子產品的設計研發、品牌推廣和海外線上運營、線下渠道開拓等。據該公司董事長介紹，今年是該收購事項對賭期的最后一年，在公司治理層面的融合過程中，其感觸頗深，認為當前市場中的很多并購案例，在業績對賭過程中容易出現各種問題。

該公司董事長認為，在業績對賭過程中，公司沒法過多介入對標的公司的管控。首先是業績承諾方會認為上市公司在干預經營，對賭若不完成容易導致扯皮，這一問題在跨界并購中尤為突出。其次是容易排斥上市公司派出的管理人員，不讓其實際參與經營管理。對于業績承諾方來說，業績對賭過程中為了完成業績，往往只考慮企業短期規劃，忽略了長遠發展，不利于上市公司長期價值。建議監管部門能夠持續優化政策，加強對上市公司的實地調研和指導培訓，讓并購重組能夠真正起到促進上市公司健康發展、做強做大的功能。

部分在前期經歷了并購失敗或吸取市場并購“教訓”的企業家也紛紛表態，審慎對待并購重組，積極采取措施與并購資產相融合。早前因收購幼教業務業績大幅受挫的某上市公司總經理就指出，未來公司不會再大規模并購擴張新業務，而是聚焦現有主業，并努力實現業務數字化轉型。

聚焦主業提升企業質量

21世紀經濟報道記者注意到，“聚焦主業發展、提升上市公司質量”是所有受訪上市公司高管之間的“共識”。

資本市場發展實踐證明，上市公司必須持續深耕主業，穩健審慎經營，拓寬護城河，只有這樣才能順利跨越經濟周期，從容應對外部不確定性。

在市場人士看來，經營發展的過程中，要保持定力，用好用足并購重組、再融資、股權激勵等市場工具，遠離講故事、炒概念和盲目跨界等市場亂象。

某從事儀器儀表業務的上市公司，近年推出了股票期權激勵計劃，旨在進一步建立健全員工激勵和約束機制，調動上市公司員工積極性。該公司董事長表示，未來公司將繼續聚焦主營業務，深耕計量稱重領域，一方面深耕智能微機組合秤市場，著力發展差異化定制機型，為客戶提供一整套的系統解決方案；另一方面逐步豐富公司產品線，如商用秤領域。

除此之外，公司高管還表示將致力于提高公司治理水平，主要通過完善信息披露、加強投資者關系管理、探索資本補充手段以及高水平分紅回報等各項措施，向廣大利益相關者充分展示公司的內在價值和責任擔當，讓投資者分享公司價值增長的豐碩成果；用公司業績積極回報投資者，踐行股權文化，履行社會責任。

專注于建筑防水主業的某上市公司高管也指出，公司將繼續堅持主業，堅決不瞎折騰、亂投資、盲目跨界并購，充分借助上市公司的品牌、治理、融資等優勢，進一步做大做強。