印度禁止棉花出口 棉花期貨止跌反彈

　　3月5日中午，棉花期貨和ICE棉花期貨大幅反彈，棉花主力合約CF1209報收于22040元/噸，上漲1.29%，增倉4萬多手。不過，政府將今年經濟增長目標下調至7.5%，棉花產量預增，棉花下游消費低迷，抵消了部分棉花收儲價格上調和印度禁止棉花出口的利好，后市棉花期貨反彈仍將阻力重重。

　　印度被迫禁止棉花出口

　　3月5日，印度政府發布公告，將禁止稅號5201和5203的棉花出口，其中包括已經在政府登記的出口訂單。據報道，今年2月以來，由于內外需求減少、棉花價格下跌，印度棉紗價格繼續下跌5-7%。近一年來，印度有半數的紡織廠經營狀況持續惡化，這些紡織企業可能連50%的貸款都還不出，面臨很大的資金壓力。截止目前，印度登記出口棉花已達212.5萬噸，實際裝運量達到142.8萬噸，和印度棉花咨詢委員會(CBA)的全年出口預測相當。印度作為全球第二大棉花出口國，其國內紡織企業陷入當前的困境，印度政府被迫禁止棉花出口，這大大出乎市場原來的預期，市場原來預期印度政府可能通過征稅的方式限制棉花出口，導致市場對于未來國際市場棉花供應的憂慮，刺激國際和國內棉花價格大幅反彈。

　　提高收儲價格利好有限

　　上周2012年度收儲新政出臺，規定2012年度新棉收儲價為20400元/噸，較本年度上調600元/噸，新年度收儲價的上調基本在業內預期之中，棉商、軋花廠、棉農均對此表示積極擁護。去年9月8日臨時收儲預案啟動后，棉價從跌幅趨緩到穩步回升，12月開始止跌回升，收儲托市效果明顯。截止2月底，國家已累計收儲棉花近270萬噸，占當年度產量的近四成。本次收儲，除了將收儲價提高600元/噸，還收儲范圍適度擴大，收儲標準酌情放寬，但是利好有限。一是收儲價格提高可能導致棉花價格內高外低，對紡織企業出口不利;二是由于棉花種植收益相對于其他糧食品種依舊偏低，對于棉農的利好有限;三是，收儲價格提高，可能導致棉花種植面積恢復增加，部分抵消其利好。中國農業科學院棉花研究所近日發布調查報告稱，2012年棉花種植面積可能減少6.1%，由2011年植棉面積8124萬畝減至7628.4萬畝左右。并建議將臨時收儲價格上調5%。四是，棉花收儲價格提高需要下游消費市場的接受和配合，而目前棉花下游消費低迷，出口形勢不樂觀。據中國棉花協會監測，截止1月底，全國商品棉周轉庫存總量約為122.9萬噸，較12月增加11.7萬噸，較上年同期減少36萬噸。市場期盼國家在扶持紡織服裝出口方面有進一步的措置和政策出臺。{page_break}

　　“兩會”利好因素有限

　　3月3日和5日，全國政協和人大兩會召開，市場為之矚目。溫家寶總理在政府工作報告中，將今年的經濟增長目標定為7.5%，是最近8年來首次GDP增長目標低于8%，顯示經濟增長外部環境之惡劣。同時，今年CPI控制目標定為4%，表示要保持物價總水平基本穩定，增加生產、保障供給。要在有效實施宏觀經濟政策、管好貨幣信貸總量、促進社會總供求基本平衡的基礎上，搞好價格調控，防止物價反彈。聯想到2010年至2011年，在調控物價、防控通脹的背景下，政府對于棉花市場頻頻拋儲，抑制棉花期貨價格過快上漲，以至于導致業內部分人士預期的棉花價格將沖4萬的預期破滅。棉花作為一個重要的大宗商品和戰略資源的農產品(11.67,-0.27,-2.26%)，政府調控的影響不可低估，這也將繼續影響后市棉花期貨價格的走勢。

　　關注全球供需變化

　　2月24日，美國農業部(USDA)稱，全球2012/13年度棉花產量料下滑3.9%，至1.185億包，但疲軟需求或使得全球市場出現剩余。2011/12年度全球棉花年末庫存料創25年之最，至6,100萬包，中國擁有其中的四分之一。3月2日，分析機構Informa Economics將2012年全球棉花產量預估調升至1.228億包，較之前預估增加近7%，因預計巴基斯坦棉花種植面積增加。無論是棉花庫存增加還是棉花產量增加，對于棉花價格的止跌反彈都構成了威脅。關注3月9日美國農業部將公布的全球棉花供需報告對后市棉花期貨價格的影響。

　　技術分析顯示，經過近期的調整，棉花期貨短期底部特征明顯，CF1209在21470在近期的底部支撐得到進一步確認，22100的阻力相對較小，后市在此附近鞏固整理后，將有望再次沖擊22730的前期高點阻力，但是短期內有效突破該阻力的難度較大，需要消費基本面好轉的進一步配合。