服裝股票底部將近，服裝行業以史為鑒跑贏大市

　　我們試圖了解從2007 開始上一次的經濟泡沫破裂和繁榮周期，并嘗試找出這個周期中我們所覆蓋的服裝股票的反彈規律。我們比較了過去五年的國內生產總值的增長和限額以上服裝零售銷售增長。我們注意到，限額以上服裝零售銷售增長比國內生產總值的增長晚3 -10 個月見底或者見頂。

　　我們已經檢驗了我們覆蓋的非運動用品服裝公司自2007 年1 月1 日的股票表現。我們認為除了少量特殊的股票由于良好的經營基本面能超越整體經濟周期，總體服裝股票遵循的規律是股價表現和零售銷售增長差不多同一時間見頂，但是股價表現比零售銷售增長提前3 - 6 個月見底。

　　我們的經濟學家預計中國國內生產總值將于今年的第二季度見底，而我們預期服裝零售將不遲于2013 年1 到2 月見底反彈。再者，由于2013 年的農歷春節在2 月中，相信能大幅提升1 月和2 月份的服裝零售銷售，加上2012 年的低基數效應，我們相信服裝零售銷售在2013 年1 到2 月將大幅反彈。因此，鑒于服裝股票在上一個周期的提前見底，我們預期服裝股票將于今年的三四季度見底。