經(jīng)緯紡機(jī)預(yù)計(jì)2013年下半年走出低谷

　　經(jīng)緯紡機(jī)2012年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.3億元，同比下降12.34%。公司擬2012年度每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要包括紡機(jī)業(yè)務(wù)收入40億元、非紡機(jī)業(yè)務(wù)收入4.14億元、金融信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)信托手續(xù)費(fèi)和傭金收入36.15億元，三類(lèi)業(yè)務(wù)收入較上年同期分別下降36.55%、增長(zhǎng)70.96%、增長(zhǎng)21.39%。由于國(guó)內(nèi)外棉價(jià)倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致下游紡織企業(yè)盈利能力大幅下降,降低了對(duì)紡織機(jī)械的需求導(dǎo)致紡機(jī)業(yè)績(jī)下降。其中，紡機(jī)主業(yè)仍為虧損,拖累公司業(yè)績(jī)。

　　基于2013年下半年紡機(jī)主業(yè)有望走出低谷的判斷,中信建投分析師魏濤、孫瑩認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)即將顯現(xiàn);同時(shí)，公司投入信托項(xiàng)目，中融信托2012年信政合作規(guī)模約500億元,且以地方財(cái)政性資金償還的公益性項(xiàng)目占比較小,此前對(duì)此類(lèi)信政合作業(yè)務(wù)的叫停對(duì)中融信托影響有限;中融信托風(fēng)控隊(duì)伍規(guī)模名列市場(chǎng)前列,風(fēng)控能力較強(qiáng),從前兩年項(xiàng)目?jī)陡肚闆r來(lái)看,項(xiàng)目?jī)陡肚闆r良好。

　　基于此，分析師給出16.5元的目標(biāo)價(jià)，較該股當(dāng)前價(jià)位有73%的漲幅，并稱(chēng)公司股價(jià)未來(lái)有較大絕對(duì)收益空間。

　　2013年一季度公司紡機(jī)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.12億元,同比2012年一季度的12.89億元下降13.83%。公司一季度管理費(fèi)用高達(dá)6.49億元,同比增長(zhǎng)29.33%;財(cái)務(wù)費(fèi)用盡管同比下降了近千元但仍高達(dá)3479萬(wàn)元。即使扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用影響,公司一季度紡機(jī)主業(yè)仍為虧損,拖累公司業(yè)績(jī)。國(guó)內(nèi)外棉價(jià)倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致下游紡織企業(yè)盈利能力大幅下降,降低了對(duì)紡織機(jī)械的需求是紡機(jī)業(yè)績(jī)下降的主因。

　　13年展望:信托高增長(zhǎng)可期,紡機(jī)主業(yè)改善。在目前凈資本監(jiān)管要求下,2012年股東注資極大增加了中融信托的競(jìng)爭(zhēng)力,而且,受益于良好的激勵(lì)機(jī)制、主動(dòng)管理能力和風(fēng)控機(jī)制,中融信托規(guī)模增長(zhǎng)迅速,預(yù)計(jì)2013年信托資產(chǎn)規(guī)模將突破4000億元左右,并有望保持規(guī)模和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　紡機(jī)主業(yè)方面,中國(guó)企業(yè)外遷東南亞將帶來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)大、國(guó)外棉價(jià)價(jià)值回歸和部分地方政府可能對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)的補(bǔ)貼政策等有利因素將促使下游需求的釋放,目前紡機(jī)主業(yè)業(yè)績(jī)已筑底,并有望在2013年下半年走出低谷。