全球棉花期末庫存量2100.3萬噸 中國達1247.8萬噸

　　據美國農業(yè)部(USDA)2月份全球棉花供需預測報告顯示，2013/2014年度全球棉花市場的供需面朝有利方向變化，供應過剩的差額有所縮小，但整體仍呈現供過于求的局面，過剩156.5萬噸。其中，產量2540.2萬噸，較2013年12月份預測調減24.9萬噸;消費2383.7萬噸，調減0.3萬噸。此外2013/2014年度全球棉花的期末庫存量高達2100.3萬噸，已經是持續(xù)4年的不斷調增，亦創(chuàng)出自1960年以來的歷史新高值。

　　中國棉花的供需格局與全球的極為類似，其中產量預測為696.7萬噸，較上年度調減65.3萬噸;消費量783.8萬噸，與上年度持平。這些折算下來，中國棉花供需面依舊是供給過剩的格局，不過過剩的量有所收窄，已由上年度的420.8萬噸縮減至152.4萬噸。但是1247.8萬噸的期末庫存量已經遠超越棉花一個年度的消費量，在此高額的庫存壓力下，預計新年度我國棉花價格很難出現大漲行情。

　　中國持續(xù)三年的棉花收儲，使得國內棉花庫存高企，依據USDA預測的數據顯示，中國的棉花庫存已占全球的59.4%。同時內外棉價差持續(xù)高位，目前仍徘徊在3400～4400元/噸的高價差區(qū)間。后期，我國棉花去庫存化以及內外棉價差的有效回歸將是棉價走勢的主導。

　　春節(jié)后棉花拋儲工作隨即開始繼續(xù)拋售，而棉花收儲工作卻要在2月17日繼續(xù)展開。整體看，拋儲仍將是本年度棉花市場的主導，我國棉花去庫存化之路任重道遠。截至2月28日，我國棉花收儲累計594萬噸，拋儲累計成交59.5萬噸，合計下來，目前我國棉花國儲庫存高達1076.5萬噸，足以滿足下一年度的棉花消費需求。高庫存的壓制將持續(xù)制約我國棉價運行的上行空間。

　　此外值得注意的是，國內外棉價差的有效回歸將難以快速實現，預計這將是一個緩慢的過程。

　　目前我國棉花市場的主要供給來源是國家以18000元/噸的價格競賣的棉花，而從企業(yè)競拍的情況來看，成交一般，紡織企業(yè)基本是隨用隨買，以此預計，后期棉花拋儲價將很難高于18000元/噸。前期市場傳言國家將下調拋儲棉的競賣價格至17500元/噸或是17250元/噸，因此18000元/噸或將成為新年度棉價運行的高點，即成為新年度棉價的壓力位。