紡織服裝行業周報:百家數據較平淡

　　一周主要回顧:1、行業觀點:①2014年9月,全國百家重點大型零售企業商品零售額同比降0.3%,比去年同期降7個百分點,其中服裝類零售額同比增0.4%,較去年同期降5.6個百分點,化妝品類零售額同比增1.2%,較去年同期下降7.7個百分點。②2014年9月社會消費品零售總額同比增11.6%:其中紡織服裝銷售額1037億元,同比增11%;化妝品銷售額159億元,同比增12%。2、上周我們組織了大元股份和嘉麟杰調研,與公司高管交流了大元股份定增收購環球星光和嘉麟杰定增及未來業務發展。

　　行業及公司追蹤:1、大元股份追蹤:公司擬收購環球星光是面向美國市場的服裝批發商,通過買斷方式向百貨公司和品牌供貨,未來現有業務將保持20-30%增速,子公司APS 是Under Armour 供應商,今年1-8月收入3548萬美元,占比16%左右;預計未來公司仍有收購預期。2、嘉麟杰追蹤:未來公司將圍繞主業打造全產業鏈,采取“走出去戰略”,在海外收購上下游企業補充中高檔產能和品牌,定增主要是用于擴大產能(入股巴基斯坦工廠)和加大自有品牌投入。3、海瀾之家追蹤:2014Q3合并報表口徑實現收入81億元,同比增長71%,凈利潤16億元,同比增長84%,EPS 為0.36元,預計三季度海瀾之家服飾零售終端增速50%左右,凈利潤增速50%+。4、奧康國際追蹤:(1)2014Q3實現收入21億元,同比增長0.55%,凈利潤1.9億元,同比下降28%,EPS0.46元;(2)推出員工持股計劃募集1.33億元,對象51人。5、探路者追蹤:2014Q3實現收入10億元,同比增長21%,凈利潤1.8億元,同比增長26%,EPS0.35元。6、富安娜追蹤:2014Q3實現收入13億元,同比增長3.5%,凈利潤2.4億元,同比增長15.8%,EPS0.57元。7、七匹狼追蹤:2014Q3實現收入17億元,同比下降25%,凈利潤2.3億元,同比下降39%,EPS0.3元。8、朗姿股份追蹤:201Q3實現收入8.9億元,同比下降2%,凈利潤8806萬元,同比下降58%,EPS0.44元。公司完成對韓國萊茵的盡調預計在11月6日復牌。9、九牧王追蹤:2014Q3實現收入15億元,同比下降15%,凈利潤3.1億元,同比下降28%,EPS0.53元。10、美盛文化追蹤:2014Q3實現收入3.5億元,同比增長78%,凈利潤6238萬元,同比增長48%,EPS0.3元。11、華孚色紡追蹤:公司收到提高運費補貼通知,上半年補充計提692萬元,預計下半年計提補貼2300萬元。12、德棉股份追蹤:子公司德棉博元基金參與設立深圳市中漁投資發展基金企業,中漁投資擬設立海南中漁船務有限公司,收購4家漁業公司100%股權和145只漁船。

　　上周紡織服裝板塊表現強于市場。上周紡織服裝指數跌1.94%,相對申萬A 指數漲0.02%。其中,紡織制造指數跌3.83%,對申萬A 指跌1.87%;服裝家紡指數跌0.11%,相對申萬A 指漲1.85%。

　　我們的觀點:四季度重點推薦業績環比改善明顯的低估值消費龍頭,同時可重點關注實際控制人變更的小市值標的:(1)業績環比改善明顯的低估值消費龍頭:平價服裝龍頭海瀾之家(持續逆勢高增長,模式創新,管理優秀,估值回落值得關注)、家紡龍頭羅萊家紡(業績筑底回升,積極探索渠道變革和并購轉型)和富安娜(電商業務快速發展,穩步推進“大家居”),休閑服童裝龍頭森馬服飾(童裝業務保持20%+高增速,休閑服業務筑底企穩,長期看好兒童相關產業鏈)和男鞋龍頭奧康國際(預計四季度業績環比改善)。(2)實際控制人變更的小市值標的:大元股份(公司大股東參與定增募集28億,收購環球星光95%股份,轉型時尚產業方向明確)、德棉股份和江蘇三友。