棉花：現(xiàn)貨銷售不佳，期貨承受壓力

　　現(xiàn)貨銷售不佳，期貨承受壓力，CF1509周五收于12475，周跌160元，臨近交割，難有行情，資金參與熱情下降，繼續(xù)撤出，周成交56528手，減少18116手，減幅24%，持倉56054手，減少14318手，減幅20%。后期將圍繞現(xiàn)貨倉單成本波動，難有行情，謹慎參與。CF1601周五收于12635元，周跌110元，周成交431668手，增加70438手，增幅20%，持倉333670手，周增加36986手，增幅12%，大于1509減少數(shù)，有新資金流入。

　　截至7月31日收盤，持倉前20席位，多單162643手，比上周增加15150手，空單172210手，比上周增加6449手，凈空頭9567手，比上周減少8701手，多、空持倉均增加，多方力量更強，反映市場對后市信心增加。上周二小漲后，部分套保多單獲利平倉，周五收盤，套保多單減少1830手，總持倉降到5571手，套保上周周五收盤持倉27111維持不變，反映兵團競拍后，對市場存量機采棉銷售影響較大，套保單現(xiàn)貨沒有銷售或很少。

　　目前期現(xiàn)差價較高，隨著市場信心的恢復，期現(xiàn)差價有縮小趨勢，CF1509、CF1601將向現(xiàn)貨靠攏。美盤：周邊農(nóng)產(chǎn)品大跌，新棉長勢良好，美棉承壓慣性下行，周五12月合約收于64.21美分，周跌54點。供應過剩而需求乏力，棉花基本面仍屬利空，但市場對這些利空因素已進行了長時間的消化，如果沒有新的利空打壓，棉價難有突破性的下跌，技術上雖然突破下軌，但前期低點和40周線應有支撐，重回區(qū)間振蕩是大概率。

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　　供需結構轉好支撐粘膠價格回暖，成為整個紡織行業(yè)的“一枝獨秀”。經(jīng)過5、6兩個月的平穩(wěn)調(diào)整后，7月粘膠短纖價格反彈超過5%。目前中端1.5D市場價格區(qū)間在13200-13400元/噸(承兌);高端1.2D在13500-13600元/噸(承兌)。

　　在整個大宗商品的低迷市況中，紡織板塊的粘膠短纖卻脫穎而出，7月以4.60%月漲幅榮登紡織板塊榜首。

　　受行業(yè)設備檢修季以及環(huán)保政策導致部分產(chǎn)能受限等因素影響，粘膠供需結構轉好，價格回升有望持續(xù)。平安證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周粘膠短纖繼續(xù)小幅上漲50-100元/噸左右。

　　供給端來看，國家逐步收緊的環(huán)保政策加速了落后產(chǎn)能退出，使得產(chǎn)能進入收縮期。8月3日，環(huán)保部在《2015年上半年環(huán)境污染防治工作綜述》中提出要深入落實“水十條”，各地方相繼出臺了水污染防治行動計劃方案。產(chǎn)生大量廢水的地方粘膠廠受到環(huán)保嚴查影響而限產(chǎn)，像粘膠生產(chǎn)企業(yè)新疆澳洋、新疆舜泉等工廠此前已停車整改。新疆瑪納斯縣統(tǒng)一設置廢水處理裝置，近期停產(chǎn)粘膠企業(yè)在積極配合鋪設管道。

　　除了落后產(chǎn)能出清，檢修季的到來也將繼續(xù)提振市場。記者獲悉，接下來唐山三友及江西賽得利等公司計劃輪檢，行業(yè)開工率或降至不足八成。

　　雙重影響之下，行業(yè)供給端進入持續(xù)縮減期。生意社分析師夏婷對上證報記者表示，由于環(huán)保停產(chǎn)，產(chǎn)能大規(guī)模重啟尚需時間，加之自2014年開始，行業(yè)基本無新增產(chǎn)能，預計供應緊張局面將持續(xù)。這將助力粘膠短纖價格繼續(xù)上漲，11月之前價格都將保持堅挺。

　　與此同時，下游采購積極性明顯提升，訂單也有明顯增量。平安證券行業(yè)報告顯示，粘膠短纖庫存自今年一季度以來持續(xù)下降至7月中旬的8天的極低水平，經(jīng)銷商貿(mào)易渠道中的庫存非常低。加上國內(nèi)產(chǎn)能和進口量的大幅提升，推測今年上半年國內(nèi)實際需求可能在逐漸改善，下半年需求往往要高出上半年。行業(yè)的整體趨勢也向好，華泰證券數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月化學纖維制造業(yè)利潤總額為114.7億元，同比大增56.7%。