全球棉花庫存繼續減少 中國庫存減幅大

　　從全球來看，英國脫歐、土耳其政變、法國屢遭恐怖襲擊，意大利銀行的債務等問題頻發，國際政治不穩定因素增加，歐洲經濟也面臨著巨大的考驗。目前經濟相對向好的也就美國市場，但是在這種國際環境下預計其加息也將推后。國內市場方面，前兩季度國內房地產大幅度拉升了我國GDP，整體經濟數據沒有出現大的下滑，但是外貿和投資情況均不佳，下半年能夠拉動GDP增長的我們很難想象出新的亮點。對于下半年國內的經濟形勢，我們仍持觀望態度。

　　從國際棉花基本面講，2016/17年度棉花產量雖有增加，但是全球棉花庫存量大幅減少。國際棉花價格大漲，印度棉價瘋漲，印、巴開始增加采購美棉的量，對國際棉花形成了一定的支撐。后期預計國際棉花震蕩偏強走勢。

　　但是就目前儲備棉的上市量來看，后期加量是大概率事件，假如儲備棉政策僅僅是加量，保持每天3萬噸，而仍然是8月31日結束競拍，則儲備棉上市量多增加了30萬噸，對市場來說，僅是短期的利空，長期來看，即使能夠滿足新花上市前的缺口，但是新棉上市預期開秤價也不會低，因此影響將是先回調后再震蕩走強。假如儲備棉不僅加量還推遲投放期，那紡企將不用擔心棉花供應問題，大量貿易商手中棉花將逐步流入市場，鄭棉將會趨弱走勢。

　　7月公布的2016/17年度平衡表環比變化：印度棉產量下調10.9萬噸至598.7萬噸，美棉大幅上調產量21.8萬噸至344萬噸，巴基斯坦棉產量下調21.8萬噸至174.2萬噸，全球棉產量下調13.5萬噸至2232.7萬噸。中國用棉量上調32.6萬噸至762萬噸，印度用棉量下調5.5萬噸至522.5萬噸，巴基斯坦用棉量下調5.4萬噸至223.2萬噸，全球用棉量上調22萬噸至2429.7萬噸。

　　韓國進口棉量上調15.3萬噸至52.3萬噸。美國出口棉量上調21.8至250.4萬噸。中國棉花庫存大幅下調65.4萬噸至1125.5萬噸，美國棉花庫存下調4.3至100.2萬噸，全球庫存大幅下調74.9萬噸至1987.6萬噸。本次報告主要上調美棉產量，下調印、巴棉花產量，上調中國棉花消費量，大幅下調中國和全球棉花庫存。

　　進入七月份，印度棉花價格繼續大幅上漲，截至7月20日左右，S-6軋花廠提貨價報47250盧比/坎地，折90.00美分/磅。由于本國國內棉花庫存低，而新花上市要到10月底、11月初，因此紡織企業開始大量進口美棉、澳棉和西非棉。另外，新年印度棉花種植面積預計減少，播種進度落后等原因也支撐了印度棉花價格的大幅上漲。

　　根據印度棉花咨詢委員會發布的2015/16年度供需預測報告，2015/16年度棉花產量下調140萬包(23.8萬噸)，至3380萬包(574.6萬噸)。出口減少20萬包(3.4萬噸)，至680萬包(115.6萬噸);進口增加40萬包(6.8萬噸)，至150萬包(25.5萬噸);消費量小幅調減20萬包(3.4萬噸)，至3080萬包(523.6萬噸)。此外，結轉到2015/16年度的陳棉量有所調整，增加了80萬包(13.6萬噸)，至660萬包(112.2萬噸)。因此，雖然本年度供應較上次預測減少，但期末庫存調增至430萬包(73.1萬噸)。