雅戈爾整體利潤微幅增長 主業倒成了副業

　　在今年的市場震蕩中，四成企業收益為負值，連“上市公司中的股神”雅戈爾也險些失手。

　　服裝業龍頭雅戈爾，多年游走于地產及投資業，在A股市場堪稱另類。不過受經濟下滑影響，從其半年報來看，服裝+地產+投資的整體利潤只有微幅增長。

　　雅戈爾2016年半年報顯示，報告期內公司實現營業收入86.67億元，較上年同期下滑0.53%;實現歸屬于母公司凈利潤30.71億元，較上年同期增長5.78%。其中服裝板塊上半年實現營收22.14億元，較去年同期下滑7.2%，凈利潤3.95億元，較去年同期縮水21.91%。受益于房價高位運行，雅戈爾房地產業務上半年實現營業收入63.44億元，小幅增長2.29%;凈利潤11.69億元，較去年同期增長163.34%。

　　半年報同時顯示，截至6月30日，公司共持有中信股份、寧波銀行、聯創電子、浦發銀行、金正大等13只股票，賬面價值共計253.97億元，按照投資成本238億元計算，雅戈爾炒股浮盈15.97億元，其中持有的港股中信股份期末賬面價值140.23億元，對比最初投資成本174.06億元，雅戈爾投資中信股份浮虧33.84億元。

　　雅戈爾當家人李如成在接受媒體采訪時說，如果不做投資只做服裝，雅戈爾無法在20年內積累這么高的凈資產。雅戈爾于1998年11月上市，1999年嘗試投資，至2006年為止獲得約42億元的投資收入，一舉奠定了投資業務在公司的主導地位。

　　李如成真正把握住的大機會是對金融企業的大筆投資：1999年投資中信證券及廣博股份，2004年投資寧波銀行及交通銀行。尤其是投資中信證券，在資本市場成就了雅戈爾和李如成。雅戈爾1999年所持中信證券股票的性質為發起人股，總計取得8.06%的股份僅耗資3.2億元，持股成本為1.60元/股。由于中信證券于2005年完成股改及2008年進行送股分紅，雅戈爾的持股成本最終降至0.87元/股。中信證券成功上市后股價大幅上漲，間接導致雅戈爾股價暴漲了10倍。2007年，雅戈爾拋售中信證券近4507萬股，實現投資收益16.51億元。即使如此，公司當期總計持有的可供出售金融資產仍然高達43.7億元，為當期凈資產的27.8%。

　　據悉，雅戈爾1999年至2006年的股權投資年均賬面余額為6.04億元，遠高于股票投資的40.19萬元，其投資策略是以認購定增股及股權投資為主。受2007年牛市影響，公司曾嘗試進行二級市場交易，但其炒股收益率僅為7.89%，當年滬指漲幅則高達97%。