粘膠短纖行業回暖 價格持續上漲

　　在底部徘徊四年后，2015年以來，粘膠行業由于環保原因結構性停產，供給結構明顯好轉。據悉，目前行業整體開工率大概在93%以上，除去個別企業的部分產能停產檢修之外，行業整體滿負荷運轉。同時，行業整體庫存非常少，最多的企業庫存也不超過一個星期。山東目前尚在開工的部分企業均表示實際庫存量不大，現貨貨源相對偏緊。

　　粘膠短纖行業回暖及價格持續上漲引起了研究機構的關注，包括海通證券、招商證券在內的多家券商發布了粘膠短纖行業的調研報告。業內人士分析，此輪價格上漲主要來自兩方面的因素，一是下游紡紗企業年前要備貨，二是環保整頓導致山東等地區部分廠家停產，導致供給端比較緊張。因京津冀一帶近期霧霾加劇，環保整頓、檢修限產正在進一步向蘇北、河南、河北擴展。

　　經過短暫調整后，粘膠短纖產品價格開始了新一輪的上漲，市場供不應求，大部分廠家的訂單已經簽至1月底，因對未來走勢的判斷較好，目前部分廠家已經控制簽單。

　　山東雅美1.5D*38mm的粘膠短纖12月27日報價為16500元/噸，與10天前相比，每噸上漲了1000元。同時，業內人士普遍預計好行情將延續至2018年。板塊個股三友化工、澳洋科技、南京化纖引起關注。

　　據悉，到2018年之前，行業內新增產能非常有限，只有部分企業的技術改造釋放少量產能，以及三友化工新增的20萬噸產能將在2018年投產。上述業內人士分析，在行業沒有大的新增產能、需求增長、棉花易漲難跌等因素下，未來市場行情看好已是大概率事件。

　　其中，招商證券在今年7月對粘膠行業路演反饋及歷史行業情況的分析中，解答了市場最為擔心的棉花對粘膠的替代問題，該團隊認為隨著粘膠性能的大幅提升，作為綜合性能優越的一種紡織材料，粘膠在服裝面料里面使用比例越來越高，是化纖里面最為確定的消費升級品種。招商證券判斷，粘膠短纖行業景氣周期看到2018年。

　　與往年相比，今年聚酯行業庫存處于歷史低位，利潤處在近年來的最好水平。記者發現，雖臨近春節，但企業生產訂單和開機率并沒有明顯下降，生產呈現一片繁忙景象，前幾年經營虧損的“陰霾”一掃而光。

　　隨著市場景氣度逐漸回升，聚酯行業生產扭虧為盈。截至目前，聚酯生產利潤近260元/噸，是近2年行業較高水平。事實上今年聚酯終端產品已出現連續脫銷局面，其中FDY產品已連續超賣，下游經編企業產成品也是超賣。

　　當前聚酯庫存處于年內絕對低位，較去年同期也偏低。一方面，聚酯廠家春節前更愿意隨用隨買，采取低庫存策略;另一方面，下游旺季還未結束，短期原油價格上漲強化PTA向好預期，下游企業買入意愿較強，現有聚酯庫存得到較好的消化。

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