雅戈爾將發(fā)行超短期融資券 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

　　2月23日晚間，本土服裝龍頭——雅戈爾集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“雅戈爾”)發(fā)布公告，為優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，公司擬注冊發(fā)行額度不超過人民幣30億元的超短期融資券，資金主要用于補(bǔ)充流動資金、償還各類信用債券及金融機(jī)構(gòu)借款。

　　雅戈爾是以品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)、金融投資三大板塊為主的多元并進(jìn)、成長中的國際化集團(tuán)，雅戈爾自1993年開始介入股權(quán)投資領(lǐng)域，2012年起“由金融投資向產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)型”。目前，公司的投資業(yè)務(wù)主要分為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資和財務(wù)投資。戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資方面，公司將重點布局大健康、大金融、綜合性集團(tuán)等領(lǐng)域，持續(xù)完善戰(zhàn)略布局，打造金融控股平臺。財務(wù)投資方面，公司主要關(guān)注成長性較好的企業(yè)。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資板塊是對雅戈爾現(xiàn)有業(yè)務(wù)的有效補(bǔ)充，雅戈爾的服裝板塊相對穩(wěn)定，并且重大資本支出項目較少，因此具有強(qiáng)大的現(xiàn)金流產(chǎn)生能力。而雅戈爾的地產(chǎn)板塊已經(jīng)逐步由粗獷式發(fā)展向精耕式發(fā)展轉(zhuǎn)型，在土地儲備上面會變得更加謹(jǐn)慎，從而加強(qiáng)地產(chǎn)板塊的現(xiàn)金回流速度。公司的投資板塊可以憑借公司服裝和地產(chǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流優(yōu)勢，依托公司的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，為公司開拓新的業(yè)績增長點。

　　不過，在廣發(fā)證券分析師糜韓杰看來，拋開服裝、地產(chǎn)板塊來看，雅戈爾近兩年來的投資收益十分可觀，這與雅戈爾的投資轉(zhuǎn)型方向、正確的投資理念是分不開的，財報顯示，2014、2015年和2016年一季度，投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤分別為公司的整體凈利潤貢獻(xiàn)了75%、62%和42%，投資業(yè)務(wù)是公司的一個重要利潤來源。

　　糜韓杰認(rèn)為，雅戈爾在投資板塊的優(yōu)勢主要有以下兩點：第一，其服裝板塊和地產(chǎn)板塊現(xiàn)金流產(chǎn)生能力強(qiáng)，能夠利用自有資金進(jìn)行投資，持有能力強(qiáng)。第二，公司重點投資的大健康，大金融領(lǐng)域，與公司轉(zhuǎn)型的方向有所重合，在未來有可能與公司原有業(yè)務(wù)板塊形成協(xié)同效應(yīng)。但他同時認(rèn)為，雅戈爾的投資板塊持有大量上市公司股票，受到二級市場影響，業(yè)績波動較大。同時，雅戈爾也對非上市公司進(jìn)行股權(quán)投資，持有周期較長，流動性較差。投資板塊占到公司整體估值的43%，比例相對較大。

　　財報也顯示，2016年前三季度雅戈爾投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)投資收益29.19億元，同比增長40.21%。其中變更聯(lián)創(chuàng)電子會計核算方法和出售長豐熱電股權(quán)帶來投資收益12.49億元，處置可供出售金融資產(chǎn)獲益4.62億元，但由于上年同期紡織城土地收儲收入以及本期利息費用增加等原因，投資業(yè)務(wù)凈利潤同比降低12.95%。延續(xù)“金融投資向產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)型”思路，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，雅戈爾未來投資業(yè)務(wù)將逐步向科技新能源、養(yǎng)生養(yǎng)老、旅游等長期前景看好的產(chǎn)業(yè)聚焦。

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