雅戈爾將發行超短期融資券 優化融資結構

　　2月23日晚間，本土服裝龍頭——雅戈爾集團股份有限公司(以下簡稱“雅戈爾”)發布公告，為優化融資結構，降低融資成本，公司擬注冊發行額度不超過人民幣30億元的超短期融資券，資金主要用于補充流動資金、償還各類信用債券及金融機構借款。

　　雅戈爾是以品牌服裝、地產開發、金融投資三大板塊為主的多元并進、成長中的國際化集團，雅戈爾自1993年開始介入股權投資領域，2012年起“由金融投資向產業投資轉型”。目前，公司的投資業務主要分為戰略產業投資和財務投資。戰略產業投資方面，公司將重點布局大健康、大金融、綜合性集團等領域，持續完善戰略布局，打造金融控股平臺。財務投資方面，公司主要關注成長性較好的企業。

　　據世界服裝鞋帽網了解，業內人士認為，投資板塊是對雅戈爾現有業務的有效補充，雅戈爾的服裝板塊相對穩定，并且重大資本支出項目較少，因此具有強大的現金流產生能力。而雅戈爾的地產板塊已經逐步由粗獷式發展向精耕式發展轉型，在土地儲備上面會變得更加謹慎，從而加強地產板塊的現金回流速度。公司的投資板塊可以憑借公司服裝和地產業務的現金流優勢，依托公司的產業資源優勢，為公司開拓新的業績增長點。

　　不過，在廣發證券分析師糜韓杰看來，拋開服裝、地產板塊來看，雅戈爾近兩年來的投資收益十分可觀，這與雅戈爾的投資轉型方向、正確的投資理念是分不開的，財報顯示，2014、2015年和2016年一季度，投資業務產生的凈利潤分別為公司的整體凈利潤貢獻了75%、62%和42%，投資業務是公司的一個重要利潤來源。

　　糜韓杰認為，雅戈爾在投資板塊的優勢主要有以下兩點：第一，其服裝板塊和地產板塊現金流產生能力強，能夠利用自有資金進行投資，持有能力強。第二，公司重點投資的大健康，大金融領域，與公司轉型的方向有所重合，在未來有可能與公司原有業務板塊形成協同效應。但他同時認為，雅戈爾的投資板塊持有大量上市公司股票，受到二級市場影響，業績波動較大。同時，雅戈爾也對非上市公司進行股權投資，持有周期較長，流動性較差。投資板塊占到公司整體估值的43%，比例相對較大。

　　財報也顯示，2016年前三季度雅戈爾投資業務實現投資收益29.19億元，同比增長40.21%。其中變更聯創電子會計核算方法和出售長豐熱電股權帶來投資收益12.49億元，處置可供出售金融資產獲益4.62億元，但由于上年同期紡織城土地收儲收入以及本期利息費用增加等原因，投資業務凈利潤同比降低12.95%。延續“金融投資向產業投資轉型”思路，業內人士預計，雅戈爾未來投資業務將逐步向科技新能源、養生養老、旅游等長期前景看好的產業聚焦。

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