行情預測：未來3年內粘膠短纖產能將超越棉花

　　短短15年間，粘膠短纖產能從不足50萬噸，發展到2016年的377萬噸，是化纖產品中產能增速居首位的產品。預計2017年整個年度，粘膠短纖的供需狀況依舊維持2016年偏緊的格局。大膽預測，未來3年內粘膠短纖產能將超越棉花。

　　本文詳盡回顧了2016年中國粘膠短纖的產銷以及市場走勢情況，并以2013-2016年行業基本面以及事實數據為基礎，結合全球宏觀政策以及較大影響事件對2017年粘膠短纖市場情況做出展望。

　　2016年我國粘膠短纖生產裝置產能總量在377萬噸，產量預估在336萬噸，較2015年增量41萬噸。2016年我國粘膠短纖累計進口量預估在12.5萬噸，與2015年相比略有萎縮。2016年我國粘膠短纖累計出口量預計為32.3萬噸，較2015年增量明顯。

　　2005-2015年，粘膠短纖年平均表觀需求增速在13.4%，近五年基本保持13%的年增速。整體需求來看2013年增速較快，2014年進入負增長，2015年開始因為多數棉紡企業原料由棉花轉為粘膠，使得粘膠短纖表觀需求開始恢復正常，2016年因棉花價格波動較大，而滌綸短纖價格長期隨原油價格劇烈波動，使得棉紡企業選用粘膠短纖為原料的動力進一步加強，粘膠短纖的表觀需求繼續向好。

　　2016年新增產能5萬噸，來自位于新疆阿拉爾的新農開發，行業總產能增至377萬噸/年。自2010年起，我國的粘膠短纖企業主要有如下表現：

　　1)區域集中化。受政府及人民對于環保的訴求越來越高，尤其2016年11-12月的大型霧霾之后，政策層面越發要求化纖、印染、造紙、水泥等相關行業必須進入園區，以方便“三廢處理”。從目前的粘膠短纖行業地理分布情況看，新疆、江蘇、江西、河北、山東、四川、福建等省為粘膠短纖行業的主要生產基地。

　　2)企業規模化不斷提升，與2010年之前相比，粘膠短纖行業的產能目前基本達到每家企業規模化在10萬噸以上，規模在10萬噸以下的工廠目前僅有4家。

　　3)企業環保力度加大，根據工信部要求，粘膠短纖行業內的企業每年在環保上的投資正逐年增加，新上項目直接將配套的環保設施納入生產基建環節。

　　4)業內多數工廠加大了新型粘膠短纖開發的力度，比如唐山三友雖然年產能達到50萬噸，但是其常規品種每年生產量僅在35萬-40萬噸，余下為竹代爾、莫代爾、有色粘膠短纖、高白粘膠短纖等差別化粘膠短纖。差別化纖維的產能產量不斷提升，客觀上規避了行業規模擴大后，市場容量不足而引發的市場價格劇烈波動的不利影響。

　　2016年平均開工負荷突破90%至90.22%，比2015年高出將近5個百分點。2016年行業多數時間維持90%高負荷運行，三季度行情大漲供應緊張，行業負荷一度高達95%。僅在春節前后與杭州G20峰會期間行業負荷降低至85%附近為年內最低。

　　2016年粘膠短纖整體銷售情況好于去年，7月、12月行業都處于集中超賣，2016年月均銷量在28.3萬噸，較2015年的24.7萬噸有較大提升。

　　2016年銷售量增加的主要因素有：

　　1)棉花價格2015-2016年波動較大，同時較好的棉花在市場上供應不足，使得部分紡棉的企業改紡粘膠短纖。

　　2)“仿兔毛”包芯紗2016年市場供不應求，“仿兔毛”包芯紗主要原料為：70%的粘膠短纖，30%的尼龍短纖加PBT三種原料構成，因為這個品種，不僅僅粘膠短纖在2016年表現出供不應求，也帶動了尼龍短纖在整個2016年表現出供不應求的狀態。該品種2016年整體市場體量約為130萬噸之多。

　　3)粘膠短纖雖然2016年產量較2015年有所提升，但因為下游的需求增加，以及2016年整個粘膠短纖行業因天氣、環保等因素停車次數較2015年多，在特定的時間內，下游市場擔心拿不到原料的心理驅動下，業內出現了集中時間點采購原料現象。

　　2016年粘膠短纖實現大逆襲，一季度價格低位盤整。3月起受新疆地區環保檢查影響市場供應面縮減，價格開始逆轉上漲;之后在新疆富麗達、莆田賽得利檢修使供應面進一步縮減下價格延續強勢。CCFEI粘短1.5D價格指數年內最低11280元/噸，最高漲至17000元/噸，累計上漲5720元/噸，上漲幅度50.7%。11-12月高位跳水，累計下跌2100元/噸，至14900元/噸，下跌幅度12.35%。截止12月末價格企穩回升至16700元/噸。全年行情如下：

　　1月初粘膠短纖觸底反彈，上旬粘膠廠家紛紛出臺春節期間檢修計劃，第二周起高端主流大廠出臺千噸訂單12000元/噸優惠政策，中端廠家則在11800-12000元/噸低價出貨。下游進入集中建倉期，粘膠廠訂單激增，高端、中端代表性廠家周累計簽單量達數萬噸，行業內廠家普遍將現有庫存全部清空。

　　第三周廠家低價惜售，報價恢復，中端報價至12300-12400元/噸，高端至12400-12500元/噸。中下旬春節假期臨近，市場成交減弱，廠家報價仍有小幅拉漲，至月末高端報價至12600-12700元/噸，高端至12500-12700元/噸。

　　廠家春節期間檢修計劃出臺，提振市場信心。價格市場成交重心上浮，春節長假后廠家報價強勢拉漲，下游節后復工情況好于預期，節后首周多有集中剛需備貨，廠家產銷普遍火爆。后因棉花期貨破萬沖擊，下游備貨積極性略有打壓，市場新單交投氣氛趨于理性。廠家憑借前期訂單行業庫存依舊維持偏低水平，部分廠家發貨較緊張，維持惜售操作。

　　價格觸碰14000元/噸后，市場新單成交有所減弱，下游追漲心態趨于謹慎，但廠家依舊憑借豐厚的前期訂單，依舊維持較低庫存。3月最后一個工作日，因前期訂單充裕，主流廠家報價有百元續漲，中端報價至13800-14200元/噸，高端較高報至14200元/噸。

　　粘膠短纖4月進入弱勢整理，上半個月廠家憑借前期超簽訂單，價格變化不大，中端商談在13600-13800元/噸，高端在13900-14000元/噸。中上旬起價格開始陰跌，前期高位成交阻力加大，長時間低產銷下，行業庫存小幅走高，中旬后市場價格多有松動，至月末中端至13000-13300元/噸，較低不足13000元/噸，高端主流13600-13700元/噸，較低13500元/噸附近。

　　4月底、5月初賽得利九江粘膠短纖裝置全線停車，市場供應量縮減。且適逢下游集中備貨期。月初市場成交多有放量，后報價逐步上調，月初中端在13000-13200元/噸，個別較低商談跌破13000元/噸，高端在13500-13700元/噸。至月末中端報價在13500-14000元/噸，實盤執行在13400-13500元/噸，高端執行在13900元/噸。下游紗、布行情表現清淡，采購粘膠短纖積極性也逐漸降溫。

　　而粘膠廠較長時間維持低產銷后，6月中上旬起部分前期較高報價多回歸主流。中端市場5月份的13700元/噸或以上價格基本消失，市場主流商談成交在13400-13600元/噸，部分較低成交開始松動至13100-13200元/噸。高端市場因前期訂單充裕且外銷訂單持續俏銷，價格表現抗跌，執行商談依舊維持在13800-13900元/噸。

　　7月行情大反轉，月初棉花期貨強勢拉漲，阜寧澳洋受龍卷風影響停車，又恰逢下游集中備貨、貿易商操作，使得市場價格強勢拉漲，廠家超簽較多。8月新疆舜泉、新疆澳洋生產不穩定，發貨一度極為緊張，之后杭州G20峰會導致浙江一帶主流廠家停車，賽得利也進行停車檢修，受此影響，價格再發力上漲。直至10月高端主流報價至17000-17400元/噸，中端報價至16700-17000元/噸。

　　10月中旬粘膠短纖市場價格高臺跳水，價格重挫，快速回落，部分粘膠廠低于市場價出貨，市場信心亦有所受壓。新單產銷遲遲未跟進，部分優惠政策逐步展開，經過漫長一周的僵持后，中旬起粘膠廠價格開始正式進入下行通道，市場價格混亂，低價消息蔓延，恐慌情緒不斷發酵。期間部分廠家周結、月結政策相繼出臺。至11月中旬，價格在14800-15000元/噸。

　　11月中下旬高端主流廠家在15000元/噸附近成交放量，累計成交數萬噸后，市場信心修復，其余中端廠家在中旬將月結政策陸續收尾后，在14800-15000元/噸附近集中簽單。隨后低價取消，報價小幅報高100元/噸。進入12月高端廠家15000元/噸再度大單成交，中端廠家在14700-15300元/噸也大量簽單。隨后恒天海龍裝置停車、三友生產線限產檢修、阜寧澳洋生產線輪修等加劇行情強勢上漲，直至12月末，漲勢依舊迅猛，中端主流報價在16600-17000元/噸，高端報在16700-16900元/噸。

　　短短15年間，粘膠短纖產能從不足50萬噸，發展到2016年的377萬噸，是化纖產品中產能增速居首位的產品。2017年賽得利九江16萬噸新項目擬投產，山東雅美6萬噸技改項目也將完成投放市場，行業產能增速維持5.8%低位運行。而2018年-2019年行業將重新進入高產能增速，未來將有超過100萬噸新產能釋放，大膽預測，在未來的3年內粘膠短纖產能將超越棉花。

　　同時，特朗普上臺后，廢棄奧巴馬時期的“TPP協議”，以及人民幣存在破“7”的貶值預期，同時，中國政府在2017年仍會繼續加強“一帶一路”的戰略布局，新疆的粘膠短纖與人棉紗會在此國家戰略下，將其產品投放至沿線上的使用大國，比如巴基斯坦、土耳其等國家。故2017年中國的出口情況可能比2016年要好，在此預期下，粘膠短纖、人棉紗等出口依賴度較高的紡織品種，可能表現出量價齊升的狀態。

　　而從內需層面來看，差別化粘膠短纖的量產為下游紗線以及中端用戶在選用原料方面提供了更多的可選性。同時，自2015年實行的“二胎開放”政策，隨著各地的該政策進一步落實，或在2017年迎來嬰兒潮，“嬰兒潮”以及“人口老齡化”對于尿不濕、濕巾加上愛美人士對于面膜等無紡產品的需求不斷增加，也為高白粘膠短纖打開了量產之門。

　　總體來看，中國的粘膠短纖產能在進一步增加，但是市場的需求比起粘膠短纖產能的增加更為迅猛，故預計2017年全年的粘膠短纖價格低于2016年市場平均價14450元/噸的可能性比較小，而隨著全球通脹之潮到來不可避免，故2017-2019年粘膠短纖的市場價格有望創造近五年來的新高。

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