PTA行業(yè)去庫存期告一段落 聚酯滌綸價(jià)格也出現(xiàn)普漲

　　自7月11日開始，在5000元上下的低位區(qū)間振蕩了4個(gè)多月的PTA期貨價(jià)格一改此前的低迷，開啟了久違的“飛翔”。此后，PTA期貨價(jià)格一度創(chuàng)下今年3月中旬以來的新高5490元/噸。7月下旬，PTA價(jià)格漲勢放緩，開始高位振蕩。與此相契合，近一段時(shí)期以來，聚酯滌綸價(jià)格也出現(xiàn)普漲，有些品種的售價(jià)漲幅甚至達(dá)到1000元/噸。

　　在這輪難得的好行情中，近期，由中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)聚酯專業(yè)委員會(huì)、中國化纖總公司主辦，中纖網(wǎng)(CCFEI)和泰可榮全球化學(xué)有限公司承辦的“第十四屆中國國際聚酯論壇”在上海召開。來自國內(nèi)外石化和聚酯產(chǎn)業(yè)、期貨市場的人士匯聚一堂，熱議一段時(shí)期以來國際原油、PTA、聚酯的價(jià)格漲跌和行情走勢，剖析其中的原因，并對(duì)下半年行情進(jìn)行預(yù)判。

　　本屆會(huì)議的一大亮點(diǎn)是“鄭州商品交易所PTA期貨專場”。該專場上，來自鄭州商品交易所(以下簡稱“鄭商所”)、新加坡商品交易所、富善投資、凱豐投資等機(jī)構(gòu)的代表，就PTA期貨工具功能發(fā)揮、PTA期貨市場如何影響現(xiàn)貨市場價(jià)格和行情、如何看待PTA期現(xiàn)貨市場近期行情、未來兩個(gè)月及下半年P(guān)TA的行情走向等熱點(diǎn)話題進(jìn)行了深入探討。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，我國PTA年產(chǎn)能約為4884萬噸，上半年累計(jì)產(chǎn)量約為1741.2萬噸，較去年同期增加158.4萬噸，產(chǎn)量增速上升10%。

　　從階段性情況看，今年二季度以來，包括恒力石化、漢邦石化、蓬威石化在內(nèi)的多家PTA企業(yè)停車檢修，特別是六七月，國內(nèi)檢修的PTA裝置數(shù)明顯高于去年同期。6月國內(nèi)檢修的PTA裝置涉及的產(chǎn)能約為760萬噸，7月檢修的PTA裝置涉及的產(chǎn)能約為806萬噸。7月上旬，檢修裝置涉及的產(chǎn)能約占目前我國PTA有效總產(chǎn)能的20%。

　　在此背景下，近3個(gè)多月以來，PTA行業(yè)處于持續(xù)去庫存狀態(tài)，在期貨市場上表現(xiàn)為倉單不斷流出，這對(duì)現(xiàn)貨市場價(jià)格形成一定支撐，基差走強(qiáng)，這種態(tài)勢一直持續(xù)到7月初。

　　眾所周知，PTA的成本包含原料PX成本、企業(yè)加工費(fèi)(制造成本)、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用三部分。由于PX的成本并非由PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)決定，通常情況下，加工費(fèi)的多少便成為衡量PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)贏利水平的重要標(biāo)志。其中，逸盛石化、恒力石化等PTA巨頭在加工費(fèi)控制方面非常具有優(yōu)勢。

　　杭州勝春投資咨詢有限公司總經(jīng)理徐智龍指出，PTA供需市場情況如果處于過剩狀態(tài)，每噸產(chǎn)品的加工費(fèi)會(huì)處于450元下端;如果供求處于平衡狀態(tài)，每噸PTA的加工費(fèi)會(huì)處于550元~650元區(qū)間;如果供求處于緊平衡狀態(tài)，每噸產(chǎn)品的加工費(fèi)會(huì)處于650元上方。

　　通常，當(dāng)PTA價(jià)格比PX成本加上加工費(fèi)成本還低的時(shí)候，當(dāng)每噸PTA的加工費(fèi)長時(shí)間處于550元以下，企業(yè)往往會(huì)啟動(dòng)停車檢修。數(shù)據(jù)顯示，今年4~5月期間，每噸PTA現(xiàn)貨的加工費(fèi)不足300元，而2016年同期這一數(shù)據(jù)為517元。如此低的加工費(fèi)，是六七月企業(yè)生產(chǎn)裝置大面積檢修的重要?jiǎng)右颉?/p>

　　中纖網(wǎng)高級(jí)分析師趙城指出，上半年，PTA產(chǎn)量增速較快，產(chǎn)能利用率有所提升，產(chǎn)能負(fù)荷同比上升約6%。如果不算長期停產(chǎn)的裝置，上半年國內(nèi)PTA裝置的有效開工率高達(dá)94.8%。不過，從階段性來看，由于4月PTA加工費(fèi)持續(xù)處于低位，各廠家開始了大規(guī)模檢修，PTA市場經(jīng)歷了3個(gè)多月的調(diào)整。在此期間，PTA產(chǎn)量增速放緩，尤其是6月的產(chǎn)量下降比較明顯。

　　7月以來，隨著漢邦石化、珠海BP的裝置檢修結(jié)束，PTA現(xiàn)貨市場供應(yīng)量加大，PTA行業(yè)去庫存告一段落，企業(yè)加工利潤回升。

　　“近期，PTA期貨價(jià)格堅(jiān)挺和成本走低，促使PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)回升，從最低時(shí)的350元/噸回升到600多元/噸，甚至回升到1000元/噸。有人說1000多元/噸的加工費(fèi)偏高，但是這一情況要結(jié)合前幾年的情況綜合考慮，因?yàn)檫^去幾年，PTA企業(yè)虧損較嚴(yán)重。如果以PTA行業(yè)的5年為觀察區(qū)間就會(huì)發(fā)現(xiàn)，市場供需處于緊平衡狀態(tài)時(shí)的利潤，需要補(bǔ)充產(chǎn)能過剩時(shí)企業(yè)的虧損。”徐智龍說。

　　當(dāng)前的市場環(huán)境下，PTA期貨價(jià)格成為影響現(xiàn)貨市場價(jià)格和整體行情的重要因素之一。正因如此，本次論壇上，“鄭州商品交易所PTA期貨專場”備受關(guān)注。除了鄭商所、新加坡商品交易所、多家期貨公司、投資公司的相關(guān)代表，逸盛石化、恒力石化等國內(nèi)PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)“巨頭”以及桐昆集團(tuán)等數(shù)十家聚酯企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人都來到了現(xiàn)場。

　　鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上半年，國內(nèi)市場上PTA期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)度達(dá)到0.99，PTA期貨的交割量為75萬噸，倉單最高量為130萬噸(含信用倉單)，而期貨的倉單量基本可以代表庫存量。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年，PTA內(nèi)盤均價(jià)為5045.4元/噸，相比去年同期上漲556.4元/噸。PTA期貨內(nèi)盤價(jià)格最高的時(shí)候?yàn)?月中旬，約為5710元/噸。價(jià)格低點(diǎn)約為5月中上旬和6月初，價(jià)格約為4640元/噸。

　　鄭商所上述負(fù)責(zé)人指出，在一定程度上，PTA期貨使我國PTA產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了“中國制造”向“中國價(jià)格”的轉(zhuǎn)變。隨著PTA期貨的影響力持續(xù)增強(qiáng)，對(duì)上游原料PX的價(jià)格影響力也在增強(qiáng)，還在相當(dāng)程度上影響著滌綸纖維、聚酯瓶片的市場價(jià)格和出口價(jià)格。隨著PTA期貨越來越成熟，其作用的有效發(fā)揮使國內(nèi)PTA庫存從“模糊不清”向著“精打細(xì)算”轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)了PTA社會(huì)庫存的顯性化。同時(shí)，對(duì)于PTA期貨的有效運(yùn)用，通過“虛實(shí)結(jié)合”的操作手段，在一定程度上降低了企業(yè)的庫存風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)在經(jīng)營中多了一個(gè)參考價(jià)格。該負(fù)責(zé)人還透露，PTA期貨做市商交易很快將試運(yùn)行。

　　由于PTA期貨日趨成熟，對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的行情形成了重要影響。對(duì)此，中石化合纖處副處長張有定深有感受：“從價(jià)格角度看，目前期貨市場的定價(jià)權(quán)越來越大。期貨市場是聚酯行業(yè)市場價(jià)格的集中反映，期貨價(jià)格越來越影響PTA現(xiàn)貨市場價(jià)格，預(yù)計(jì)未來期貨市場對(duì)行情的影響力還將加大。”

　　對(duì)于目前PTA期現(xiàn)貨價(jià)格的高度相關(guān)性，期貨和投資公司的從業(yè)者更有感觸，因?yàn)樗麄兪瞧谪洷P面上的“操盤手”。往往，一些PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)涉及到具體的期貨操作，需要期貨或投資公司的“操盤手”培訓(xùn)。

　　新湖期貨研究所能源化工高級(jí)研究員劉健表示：“目前，PTA現(xiàn)貨市場的價(jià)格漲跌緊密跟隨期貨價(jià)格，PTA期貨越來越活躍。”凱豐投資有限公司能化板塊負(fù)責(zé)人韓耀杰表示：“經(jīng)過近幾年的庫存顯性化和倉單化，目前PTA社會(huì)庫存顯性化明顯。”

　　不過需要指出的是，期貨工具從來都是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。在國內(nèi)PTA市場整體仍供過于求的現(xiàn)階段，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)有效運(yùn)用期貨工具，是為了更好地服務(wù)現(xiàn)貨生產(chǎn)和經(jīng)營，盡可能規(guī)避現(xiàn)貨市場面臨的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，比如原材料價(jià)格上漲與成品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)、PTA價(jià)格下跌引起的庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，由于中國市場PTA期貨的日趨成熟，在國際市場上也具備了一定的影響力。新加坡商品交易所高級(jí)經(jīng)理周舟表示，新交所的PX期貨價(jià)格、PTA期貨價(jià)格都與鄭商所PTA期貨價(jià)格有較高的相關(guān)性。

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