拉夏貝爾6年3次闖關IPO如愿以償

　　6年3次闖關IPO的拉夏貝爾終于如愿以償。

　　據世界服裝鞋帽網了解，上海拉夏貝爾服裝有限公司(以下簡稱“拉夏貝爾”)今日正式登陸上交所，擬在A股公開發行5477萬股,發行價格為8.41元/股，發行后總股本為33288.1842萬股，募集金額達16.4億元，股票代碼為603157。

　　截至發稿，拉夏貝爾每股12.11元，總市值66.32億元。

　　上市“血淚史”：6年三次沖擊A股IPO

　　身為“中國版ZARA”，拉夏貝爾背后一眾VC/PE股東均實力雄厚，但它的上市之路卻并不順利。

　　1998年5月福建商人邢加興創立“拉夏貝爾”，主打“快時尚”的概念，強調款式的快速更新。其主要從事服裝自主設計與研發、外包生產、品牌推廣和直營銷售;公司旗下已擁有La Chapelle、Puella、Candie’s、7.Modifier、La Babité、Vougeek和POTE等多個品牌，囊括了除老年服飾以外的各品類細分市場。

　　拉夏貝爾IPO之路始于2012年，向中國證監會提交IPO申請，卻不巧遭遇IPO第8次“關閘”，2013年5月底，拉夏貝爾被證監會“終止審查”，其首次沖擊A股便以失敗告終。

　　從公開信息顯示，拉夏貝爾首戰IPO失敗，除了受IPO暫停的影響，還與當時服裝行業公司屢屢折戟A股市場環境相關。

　　在2011年期間，共有12家服裝企業申請A股IPO，但僅有6家公司成功通過，其中包括上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇股份、淑女屋等服裝家紡類的公司IPO都紛紛遭遇了折戟，面對IPO停擺讓“耗不起”的拉夏貝爾不得不轉戰港股市場。2013年11月，拉夏貝爾向港交所遞交了IPO申請。

　　由于在香港上市流程簡單、耗時短、成本低，當時轉戰H股成了不少內地企業在A股融資進程暫緩下的不二選擇。在經歷股改等程序之后，拉夏貝爾于2014年10月9日在港交所掛牌上市。

　　據了解，在招股階段，拉夏貝爾每股價格定為13.98港元，募資凈額約為16億港元。然而拉夏貝爾上市首日，盤中股價便一度跌破發行價。隨后在經過了短暫的上漲后，從2016年2月起，公司股價就一直開始下跌，從2016年2月1日到7月末的6個月時間，公司股價下跌約40%，最低跌至6.405港元。截至今年9月24日，拉夏貝爾股價報10.34港元)，仍處破發狀態。

　　在港股長期表現不佳的情況下，僅在港股上市一年的拉夏貝爾便一直想要回歸A股。2015年4月，股東大會通過了回A股的議案。2015年10月拉夏貝爾再次踏上A股征途，遞交了IPO申請材料，卻一直沒有下文;在此情況下，拉夏貝爾的A股上市計劃再次被擱淺。

　　連遭證監會2次否決之后，拉夏貝爾也并未放棄上市。直到今年5月，拉夏貝爾的名字才再次出現在IPO預披露企業名單中，6月20拉夏貝爾首發通過，至此拉夏貝爾IPO之路走過了漫長的6年時間。

　　背后VC/PE獲高額回報

　　根清科私募通顯示，自成立以來，拉夏貝爾曾先后完成了多輪融資，其背后VC/PE機構包括君聯資本、寬街博華(曾用名“北京高盛投資中心(有限合伙)”)、鯤行投資等。

　　以下為截至本招股說明書簽署之日，公司前十名股東持股情況：

　　其中，最早投資拉夏貝爾的君聯資本目前已經實現全部退出，而目前排名第三的股東博信一期曾在2009年對拉夏貝爾進行了投資，在2013年時也已實現了部分退出，退出獲得收益將近30倍。在2013年5月，寬街博華(高盛投資)曾以3億元增資拉夏貝爾，此次A股上市后，除高盛外，早期進入的博信、上海融高的回報倍數也將相應大幅提升。

　　截至2016年12月31日，拉夏貝爾服飾股份有限公司共有16家全資子公司、11家控股子公司和6家參股子公司。總公司及其子公司下設1501家分公司，主要用于在各地租賃門店，開展專賣店的經營。從招股說明書的利潤表中可以看到，2014年度---2016年度，拉夏貝爾實現營業收入分別為62.09億元、74.39億元、85.51億元。

　　與許多服裝品牌“關門潮”不同的是，拉夏貝爾每年新增門店速度一直在瘋狂上漲，2011年年底其零售網點數量為1841家，而到2015年6月躍升至7147家，并且這樣的擴張并沒有放緩。

　　而拉夏貝爾這次計劃募集資金要有兩個用途：一是拉夏貝爾將投入15.5億元在零售網絡拓展建設，計劃在未來三年中開設約3000個零售網點包括新設直營專柜網點2094個、新設直營專賣網點906個;二是，其將投入8400萬元在新零售信息系統項目，提升網點管理效率。

　　共享經濟、新零售、互聯網眼鏡...跨領域投資

　　拉夏貝爾近3年贏利增長迅猛，但所處服裝行業近期負面消息不斷，行業大環境同時受消費疲軟、電商沖擊等影響，競爭不斷加劇。多數服裝公司都開始轉型，或加大國內外品牌收購步伐，從而度過行業調整期。

　　拉夏貝爾也不例外，近一年的資本動作愈發頻繁，已從投資服裝領域逐漸走向多元化，并跨界投資了多個領域。

　　目前，拉夏貝爾通過對外控股或參投的服裝品牌，包括OTR、OTHERMIX、Siastella、tanni、Maria Luisa、NN、Mum Meet Me、Kin和薩緹尼等，品類涵蓋大眾休閑、設計師品牌、高端男女裝、親子裝等。

　　2016年，拉夏貝爾還投資了TNPIHK Co，Limited，同時獲得了在南韓、中國及香港營運并管理Segafredo品牌下的咖啡店的特許經營權，并試圖通過概念店來打造拉夏生活圈。

　　而在今年初，拉夏貝爾還布局共享經濟領域，花費千萬元投資了共享租衣平臺“多啦衣夢”——一家女性服裝租賃電商平臺，這也是拉夏貝爾在新型商業模式下的一次試水。

　　此外，拉夏貝還在今年4月份花費1500萬投資互聯網眼鏡品牌INMIX，目前該品牌已掛牌新三板，而此前，INMIX眼鏡已獲得IDG、君聯資本、中信金石、亞商資本的投資。

　　結語

　　伴隨著一波又一波的服飾品牌“上市潮”，今年本土服裝行業迎來了利用資本市場開疆拓域的“黃金時代”。據公開數據不完全統計，截止到2017年9月25日，滬深兩市及在港上市的本土服裝企業已達106家，其中包含了江南布衣、太平鳥、森馬……

　　目前國內女性消費群體已達4.8億人，這部分消費群體擁有更多的收入和更多的機會。圍繞女性消費群的“她經濟”消費產業涉及面廣，市場容量至少在5萬億元以上，而服裝行業也有望成為未來消費行業持續增長的風口。

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