紡織股解禁高峰悄然而至　跑步進場是否催命

　　四季度紡織服裝行業共有9家上市公司限售股解禁，解禁服裝產業資本將對該板塊的年末行情影響頗深。

　　距離2011年行情閉關只有6周時間，各路資本風起云涌，角逐最后一輪“吃飯”行情。其間，紡織服裝板塊將有6家公司集中解禁71億元，產業資本年末跑步進場的態勢一目了然。有分析人士認為，滬深兩市今后6周限售股解禁規模總體依然較小，對整個市場造成不了太大拋售壓力，不過仍然需要警惕單只個股的解禁壓力。紡織服裝有4只為中小板個股的首發限售股解禁，涉及多個機構、風投公司以及高管，需要投資者特別留意。

　　年末6周解禁71億元

　　根據滬深交易所的安排，本周兩市共有29家公司的解禁股上市流通。兩市解禁股共計21.86億股，占未解禁限售A股的0.30%。其中滬市5.71億股，占滬市限售股總數0.10%;深市16.15億股，占深市限售股總數0.90%。以11月15日收盤價為標準計算的市值為267.81億元，與上周120.79億元的解禁市值相比增長1.22倍，與全年前46周平均458.31億元的解禁水平相比，本周解禁規模為年內中下水平。而在紡織服裝業，產業資本快速進場則表現在今后6周的時間里。

　　據財匯資訊最新統計，11月15日，大楊創世825.00萬股股改限售股將上市流通，占該公司總股本比例5%，解禁市值約1.13萬元，這也是本周唯一有解禁股上市的紡織服裝上市公司。11月23日、11月24日，紡織服裝板塊將各有一家上市公司限售股解禁，合計解禁市值超過45億元，11月末還有一家公司限售股上市，解禁市值4.02億元，12月份則有3家公司解禁，合計解禁市值超過21億元。即在未來6周時間之內，紡織服裝業將有6家公司限售股解禁，將有超過71億元的產業資本進入二級市場，角逐今年的最后一輪反彈盛宴。

　　統計數據顯示，在今年最后6個交易周里，紡織服裝業6家上市公司將解禁7.92億股限售股，占行業流通股本比例3.48%(紡織服裝行業流通股本227.83億股)，這一占比僅次于機械設備(9.12%)、電子元器件(8.14%)，在申萬一級23個行業中排名第三，解禁市值71.49億元，占行業流通市值比例3.06%(紡織服裝行業流通市值2339.76億元)，這一占比僅次于機械設備(5.91%)、輕工制造(3.31%)、交運設備(3.30%)，在申萬一級23個行業中排名第四，解禁公司家數占全行業上市公司總數的7.69%，這一比例在申萬一級23個行業中排名第六。

　　對比數據還顯示，四季度紡織服裝行業共有9家上市公司限售股解禁，解禁規模9.24億股，解禁市值89.70億元。而這個季度的最后6周時間，解禁規模占比達到85.71%，解禁市值占比也達到79.70%。足見，紡織服裝產業資本將對該板塊的年末行情影響頗深。

　　面對悄然而來的解禁高峰，一位證券分析師表示：“紡織服裝股解禁后拋壓可能會比較小，畢竟大盤剛剛完成探底回升。當然，對于才上市不久的新股，涉及多個機構、風投公司以及高管，因為持有股份的原始股東隨時有減持套現的可能，短期恐壓力不小。”{page_break}

　　“拋與不拋”面臨抉擇

　　值得注意的是，A股解禁面臨產業資本溢價率“冰火兩重天”的尷尬境地，一方面許多股東的持股溢價達到數倍，另一方面部分股東面臨破發境地，雖然高于原始持股成本，不過“拋與不拋”將面臨抉擇。紡織服裝板塊更有不少公司因股價“破發”牢牢套住產業資本。

　　具體來看，江蘇曠達12月7日首發解禁5033.575萬股，以11月15日收盤價為標準計算的市值為63020.36萬元，占總股本比例20.13%。該股首發價為20.1元，而截至11月15日復權股價16.34元，即已經“破發”，負偏離發行價18.68%。上市后的持續性下跌，令配售成功的產業資本套牢。

　　12月16日增發解禁的華孚色紡，解禁數量8510.64萬股，占總股本比例15.33%，解禁市值91829.79萬元。這只股票同樣“破發”，復權最新價為22.24元，與增發價23.5元相比負偏離5.36%。在公司半年報10送10出來之前，股價曾出現大漲，并一度創下15.75元的新高，此后隨著大盤的下跌而下挫，并最終破發。有分析人士表示，定向增發市場一直是公募基金、私募基金和社保基金等大機構參與的舞臺，但股市的持續低迷，也讓部分定向增發概念股跌破增發價，此時買入這些股票，也許是不錯的投資機會，并且，該股優良的基本面足以支撐公司股價的企穩。

　　當然，也有不少公司股價上漲令產業資本獲得豐厚收益。比如羅萊家紡，預計11月23日首發解禁526.31萬股，占總股本比例3.75%，解禁市值44473.20萬元。該股截至11月15日復權股價84.15元，與首發價27.16元相比，已經上漲209.83%。有分析人士表示，如果獲配機構對后市謹慎的話，極有可能迅速拋售解禁股，以便令真金白銀“落袋為安”。

　　機構看好3只解禁股

　　對于面臨限售股解禁的6只紡織服裝股，券商等研究結構區別對待，其中有3只給予“買入”、“推薦”等積極的投資評級，另外3家則遭受研究機構的冷遇。

　　江蘇曠達：產能投放推動營收增長

　　作為全產業鏈運營的汽車內飾面料龍頭企業，江蘇曠達股價雖負偏離首發價，且套牢6.3億元的產業資本，但券商等研究結構正是看重其中的奧秘，給出積極的投資評級。根據歷史經驗，每次股市出現反彈時，“破發”的次新股都是反彈急先鋒。

　　東方證券研究所施紅梅認為，江蘇曠達產能投放、行業集中度提高和成功進入日系車供應鏈將推動公司未來營收繼續保持兩位數以上的增長。

　　首先，隨著公司2012年募投項目完成，2013年改擴能項目完成，公司面料的產能將大幅提升127%，解決了受制于安全件屬性無法依靠外包來實現產能不足的問題，將推動公司營收實現快速增長，受益于行業的競爭，中小企業不斷退出，公司有望憑借其四大核心競爭力實現市場份額的翻番，借助金融危機和經編實力的提升，未來有望憑借設計能力的不斷提高，逐步擴大在日系車的供貨比重，促進公司營收增長。預計公司2011~2013年的凈利潤分別為1.36億元、1.66億元和1.93億元，未來三年復合年均增速19%，考慮到公司是行業內不可多得的優秀企業，未來三年業績預計將保持穩定增長，同時行業還面臨結構性轉變帶來巨大市場空間的潛力，因此給予公司2012年20倍市盈率，給予公司“增持”評級。

　　朗姿股份：唯一高端女裝應享估值溢價

　　11月30日首發解禁1000萬股，解禁量占總股本比5%，解禁市值40220.00萬元。東興證券分析認為，公司作為具有高成長性的小市值品牌上市企業，也是A股唯一一家純粹意義上的女裝高端品牌，應該享有估值溢價。

　　公司上市以來受低迷市場環境影響沖高回落，特別是近期調整幅度已深，當前整個市場估值切換，對應2012年估值水平，公司股價已然不貴，維持對公司“推薦”的投資評級。招商證券同時認為，女裝行業為消費升級后端的行業，未來幾年行業投資機會值得挖掘，在估值合適的情況下可積極關注，公司在3個月解禁期限內預計股性較為活躍。

　　羅萊家紡：四大優勢促其步入良性循環

　　股價持續逆市上揚的羅萊家紡，成為紡織服裝行業二級市場的佼佼者。銀河證券馬莉認為，四大優勢促羅萊家紡脫穎而出：一是高層架構穩定，管理團隊很強;二是獨特的加盟商體系，渠道很強;三是產品及品牌優勢;四是店鋪形象好。2011年起，羅萊逐步進入精細化管理階段，對終端零售重視度提高，對加盟商訂貨會開始指導，有可能帶動公司進入良性循環。預計公司2011、2012、2013年收入規模分別為26.45億元、35.79億元、47.13億元，復合增速32.6%;凈利潤分別為3.45億元、5.22億元、6.98億元，復合增速46.3%。招商證券的王薇也表示，在行業快速增長的背景下，羅萊家紡“多渠道+多品牌”的運作模式使得規模領先優勢持續，維持“強烈推薦”的投資評級，目標價格中樞為91.79~99.14元。