收儲難治本　低迷需求限制期棉反彈

　　近幾個月，伴隨收儲政策的啟動實施，國內棉市呈現出企穩態勢。昨日，期棉主力1205合約收報20805元/噸，較前日微跌5元/噸，日內創下20880元/噸的本輪反彈高點。12月初至今，鄭棉期價當月累計上漲超過500元/噸，繼11月止跌后漲幅有所擴大。

　　國泰君安期貨分析師林淑娟認為，近期棉花整體形成了反彈格局，但持倉與成交情況仍舊低迷，總體看后市并不具備趨勢性上漲的條件。她表示，國儲對棉花的不限量收購，只能為國內棉價提供底部支撐，卻很難實質改變棉花偏弱的供需格局，下游棉紡行業需求的低迷會對期棉反彈形成明顯壓制。

　　始于9月的新年度棉花收儲工作目前已將過半，在19800元/噸的收儲價格下，市場交儲積極。29日臨時收儲成交66050噸。截至昨日，本年度棉花累計已收儲205.6萬噸。緩解現貨供應壓力，釋放積極價格信號，收儲對于棉市回穩的確功不可沒。

　　上海中期分析師見驚雷稱，近期棉花現貨收儲成交踴躍，在現貨價格持穩于19100元/噸的情況下，交儲工作將會持續。期棉的反彈行情將受益現貨資源的繼續減少，短期策略上，可以繼續偏多操作。

　　然而，市場距離真正回暖卻仍舊前路漫漫。國內紡織下游產品銷售乏力，致使紡織企業采購原棉的積極性低下。見驚雷介紹說，今年紡織企業長期訂單少，多是短單，所以都是隨用隨買，未出現大規模采購，棉紗銷售也較為清淡。相關監測報告也顯示，12月國內紗、布產銷率出現大幅下滑，廠家布匹庫存已升至2008年以來最高水平，準備采購原料的企業僅在六成左右。

　　“按目前情況看，國內棉花收儲量可能會達到320萬噸水平，盡管流通市場棉花供應壓力下降，但整體需求低迷，明年棉價仍很難樂觀。”林淑娟稱。

　　美國農業部(USDA)最新預測顯示，新年度全球棉花消費量預計下滑2.5%，年度產量過剩1210萬包，僅次于1984/1985年度的1790萬包和2004/2005年度的1250萬包，居歷史第三。有機構認為，在全球棉花消費疲軟的形勢下，中國收儲計劃很難托起全球棉花價格。

　　南證期貨分析師徐蔚表示，目前棉花收儲利潤普遍較高，在棉花大量進庫的帶動下現市場呈現小幅反彈，但力度欠佳。近期紡織品市場仍舊較弱，期價一旦漲幅過高，拋壓盤就很可能會從收儲轉移至期貨盤上，預計20800元/噸一線阻力較大，后市或將小幅回落。

　　值得注意的是，在收儲與配額制度下，國內棉市也出現了一些極為特別的現象。最為明顯的就是國內市場與國際市場的短期割裂，內外棉價差已經超過千元。據證券時報記者了解，新年度棉花關稅內配額仍為89.4萬噸，目前尚未下發至企業。