市場泡沫吹破 后市不容樂觀

前兩周被資金和消息面炒作起來的市場，終究化為了烏有付諸東流，就像一個被吹大的泡沫忽然被人扎破。只熱鬧了一個月，剛剛走出“金九銀十”，一部分棉花企業、中小棉紡織企業、貿易公司等反映形勢開始發生變化，產銷形勢“變臉比翻書都要快”。截至11月6日，CY C32S純棉紗報收21230元/噸，一周跌去570元/噸，跌幅2.61%。

近一周多以來，國內棉花銷售較10月份明顯走淡，原料價格繼續走弱。截至11月6日，CC3128B棉花指數報收14593元/噸，較上周同期下跌48元/噸。從當下紡企的經營狀況來看，由于10月份棉價及棉紗價格的大漲，紡企加工利潤虧損大幅收窄，目前虧損約為500元/噸左右，按照20天前棉花庫存來算，加工利潤依然為正，且極端情況下一度達到過2500元。但眾所周知，10月之前的總體行情較差，紡企自身都在去庫存，棉花自然沒有備很多庫存，9月中旬有過一波小的采購，但仍然處于相對低位附近，所以注定這波行情能吃到紅利的也就少數企業，多數的企業勉強只能維持現金流，日子并沒有十分好過。

自十月中下旬至今半個月，棉紗期貨價格從22260一路下跌至20630點，下跌達到1630點，跌幅7.32%。期貨價格大幅下挫對棉紗現貨銷售帶來嚴重影響。現貨銷售價格下跌不說，最要命的是銷售明顯放緩，走貨不暢，棉紗開始累庫，紡企庫存拐點出現。截至11月5日，中國紗線庫存指數報收12天。紡企棉紗庫存整體還是不高，暫無經營壓力。但庫存是影響紡企心態的重要因素，各個地區紡企報價目前相差巨大，造成這種現象的其中一個因素便是當前部分紡企庫存較低，不愿意降價銷售。不過，現在大多紡企還是在生產前期訂單，不少還是滿負荷生產。至于后期，訂單雖然也有一些，但下游在價格上也是非?？量?。紡企們只能謹慎接單，還要根據皮棉庫存、購棉成本、贏利目標等因素綜合考慮，承接有把握能贏利的訂單。

至于下游坯布市場，目前雖然全棉坯布庫存處于近3年低點，但開機并沒有大幅度提升，造成這種情況的原因就是因為實際訂單沒有完全傳達到消費端。在10月這波行情中，庫存轉移其實大部分轉移到了坯布貿易商手里了，終端的訂單是有限的，是原料的暴漲及供應的短期短缺造成了棉紗和坯布的暴漲，也造成了貿易商的搶貨，實際上貿易商算是錯判了形勢，接了盤。

國際方面，無論從哪個角度來看，美國目前的大選對于我國棉紡行業始終是一頭“灰犀牛”。無論特朗普連任成功還是拜登“上位”，都仍會將中國做為經濟上的對手，從貿易、政治、軍事等方面繼續對中國挑釁施壓的政策不會變，中美關系將在“斗而不破”中繼續前行。美方會為了所謂的貿易平衡、扭轉貿易逆差，仍將通過各種手段施壓中國進口美國農產品，包括棉花。唯一的區別是，如果特朗普連任，由于中美第一階段的貿易協議是其最大的政治功績，第二階段、第三階段貿易談判或將繼續推進，但同時，新疆棉花禁令也有可能“卷土重來”。在這一方面，如果拜登當選，為了對抗推特總統，他很有可能會拿協議“開刀”，但由于新疆棉花禁令之前引起中國政府的強烈反對，為了循序漸進，倒是很可能廢除。不過也別高興得太早，拜登當選后很可能會一改特朗普之前在全球范圍內開啟的“地圖炮”模式，改為聯合之前被得罪的國家，共同打壓甚至替代中國商品，屆時對于中國就業人口多、競爭力強、出口基數大的紡服企業的而言肯定算不上是什么好事。