棉價“跌跌不休”繼續走弱

　　棉價“跌跌不休”

　　鄭棉期價跌破收儲價格

　　鄭棉近期連續4個交易周下跌，本年度的合約期價跌破了19000元/噸，一度逼近四級棉的標的報價;下年度的1301合約跌破20000元/噸后，一度遠離收儲價格達到1000元/噸。在多頭認賠離場后，行情有所反彈，對前期的巨幅跌勢進行修正。

　　中國棉花價格指數(Ccindex328)顯示，5月的下跌速度有所加快，5月的跌幅接近400元/噸，Ccindex328指數5月21日報價18970元/噸。內地428均價指數也保持繼續走低的態勢，5月21日報價18350元/噸，5月下跌了240元/噸左右。

　　外棉競爭優勢仍舊明顯

　　外棉在簽約取消和供需報告利空的情況下，大幅下跌到80美分以下。

　　由于外棉的大幅下跌，港口外商報價持續下滑，國際棉花價格指數CotlookA(FE)顯示棉花價格跌幅較大，指數已經連續跌破了100美分和90美分，截至5月21日CotlookA(FE)指數報收85.40美分/磅，折合人民幣14236元/噸。

　　棉替代原料價格繼續走弱

　　棉替代滌綸短纖和粘膠短纖的價格近期跌幅不大，上游的成本和與棉花的比價給了化纖紡織原料競爭力。5月18日，棉花網滌短指數報價10880元/噸，較4月末下跌了100元/噸;粘短報價16070元/噸，較4月末價格下跌了150元/噸。

　　紗線走勢持續疲軟

　　由于庫存的壓制，紗線價的走勢仍舊偏弱，5月18日C32S紗報價26240元/噸，精梳40的指數31460元/噸，5月月初受魏橋調價影響報價一度回升，但銷售不暢使得價格難以上行。

　　目前山東濱州某大型紡企仍沒有收購計劃，紡織紗線的開工率在70%，5月初上調了部分紗價，部分適銷規格棉紗上調500~1000元/噸，個別規格(送廣東價格)上調3000元/噸，現其精梳J32S、J40S分別報32000元/噸、33500元/噸，普梳高配C32S報31500元/噸。相關負責人表示，由于近期在廣東地區銷售較好，故相應規格的價格開始上調。

      全球棉花消費量下調

　　USDA5月份全球棉花供需預測報告顯示，本年度全球棉花產量調整不大，但消費下調到2318.5萬噸，調減了27.4萬噸，使得最終的期末庫存調增17.6萬噸到1456.2萬噸。消費調整主要是將中國下調了10.8萬噸，其他調整為巴基斯坦和孟加拉國等用棉國。而中國發放配額的行為使得中國的進口量被繼續上調到468.1萬噸，上調了21.8萬噸，筆者認為能否達到還存在很大的變數。中國消費的下調和進口的增加使得期末庫存調增32.6萬噸到535.1萬噸，大部分為國儲。中國進口的調整對應印度、巴西等出口國庫存的下調。

　　總體看，對本年度的數據預估比較偏空，主要原因是對消費量的下調，筆者預估USDA和ICAC的預估值仍舊相對偏高，但從USDA的調整節奏看，后期下調的幅度已不會太大。

　　對2012/2013年的數據預估上，中國的產量下調到664.1萬噸，這和目前國內調研的面積下降的幅度基本吻合;消費被繼續調低主要是基于對經濟的看空，后期消費數據存在較大幅度的調整可能性;進口量的下調和期末庫存的上調未出意外。

　　在對全球棉花的預估上，報告較上年度調減了全球產量，幅度達到5%，但消費被小幅上調，全球產量仍比消費量高出145.9萬噸，轉為新增庫存。

　　美國產量較上年度調整31萬噸到370.1萬噸，但出口增加13萬噸的量和相對較穩定的消費量使得期末庫存繼續增加。

　　國內棉花供應充足

　　根據之前筆者對國內棉花供應的分析，本年度國產棉花總的供應量為714萬噸，交儲量為313萬噸，則總的剩余商品棉為401萬噸。而從新疆的站臺發運看，截至5月15日共發運了商品棉120萬噸，由于近期加強了出疆棉的運力，按照每日有160個車皮對商品棉的運輸，5月末，運到內地的新疆棉數量能達到130萬噸左右。本年度截至5月末國產棉內地總供應在428萬噸左右。

　　外棉方面，在廣交會訂單下滑、出口數據慘淡的情況下，政府作出了有利于降低用棉成本的決定。5月9日筆者得到消息稱配額已經下發，數量或為100萬噸，分國營和民營發放，發放為逐步下發，配額有一般貿易也有加工貿易。前期一些紡織企業已經訂購的外棉，正等著配額清關。新的配額也開始流入市場，價格在2000元/噸左右。

　　由于配額到手，港口未清關的棉花將部分開始清關，前期配額遲遲未發，使得港口未清關的棉花數量巨大，而清關的棉花逐步被消耗，目前港口的棉花中未清關的棉花占了大部分。從4月份50.97萬噸的進口量來看，未清關棉花4月增加至少20萬噸以上。

　　國內棉花需求依舊低迷

　　中國棉花信息網調查顯示，截至2012年4月底，國內棉花商業庫存總量為242萬噸(包括外棉和進入流通環節的棉花，不包括國儲棉)，較3月底的287萬噸減少45萬噸。其中，內地商業庫存為177萬噸，新疆商業庫存為(未出疆)65萬噸。內地產區中，黃河流域的冀、魯、豫、晉、陜五省共有庫存97萬噸，長江流域的蘇、皖、鄂、湘四省共有庫存68萬噸，其他分散產區12萬噸。

　　從中儲棉的工業庫存看，據國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至5月9日，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為38.6天(含到港進口棉數量)，環比減少5.3天，同比增加0.5天，比近三年平均水平增加2.7天。根據相關數據推算，全國棉花工業庫存約88.8萬噸，環比減少12%，同比減少8%，比近三年平均庫存減少8.3%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，福建、安徽、江蘇等省份的棉花工業庫存相對較大。

　　由于樣本的差異，從筆者的調查結果看，用棉企業由于規模的不同，對原材料庫存的天數控制不一，特別是一些小廠棉花庫存已經調到了兩星期左右。

　　按此核算，3月底農戶手中的籽棉量在15萬噸左右，有一部分要轉移到商業庫存中，加上工業庫存的減少(需要根據棉監系統的供需預估進行調整)，在加上清關的棉花量，則4月份的消費量大約也就是在70萬噸上下，棉花消費依舊比較低迷。

　　紗和布庫存居高不下

　　根據中儲棉的數據，截至5月8日，被抽樣調查企業紗產銷率為97%，環比上升1.4個百分點，同比上升10.1個百分點，比近三年平均水平上升4.6個百分點;庫存為17.3天銷售量，環比下降0.9天，同比下降6.2天，比近三年平均水平下降0.8天。布的產銷率為90.9%，環比上升4.1個百分點，同比上升1個百分點，比近三年平均水平下降2.2個百分點;庫存為55.4天銷售量，環比下降1.2天，同比增加17.8天，比近三年平均水平增加20.1天。由于企業積極降低開工率，使得紗、布的庫存略有下降，但是仍處于高位水平。

　　服裝庫存情況依然嚴峻

　　在2011年創出了711.03億元的高存貨后，2012年，紡織服裝業的存貨增至731.72億元，比上年一季度的623.23億元增加了108.49億元，同比增長17.4%。數據顯示，在上述84家上市公司中，有72家公司的庫存超過億元，12家公司庫存過10億元。據不完全統計數據顯示，2011年，紡織、服裝、皮毛業22家上市公司中，有15家公司的存貨周轉率為負值。其中有9家公司存貨周轉率下降10%以上。

　　紡織品服裝出口慘淡

　　4月份紡織品的出口數據仍舊慘淡，海關總署最新數據顯示，2012年4月，我國出口紡織品服裝約188億美元，同比減少5.4%，增幅下滑18.8個百分點;環比增加0.06%，增幅下滑93.41個百分點。其中出口紡織紗線、織物及制品84.07億美元，同比減少4.12%，環比減少1.15%;出口服裝及衣著附件103.94億美元，同比減少6.42%，環比增加1.06%。2012年1~4月，紡織品服裝累計出口688.14億美元，同比增加0.48%。

　　第111屆廣交會第三期會展于5月1日~5月5日舉辦。展會上雖有外商訂單，但是國內紡企由于考慮成本，并不敢接報價太低的單子，不少歐美的低端大單已轉移到孟加拉國、泰國、越南以及柬埔寨等東南亞地區。5月2日上午，商務部副部長李金早在111屆廣交會期間召開外貿形勢座談會，了解本屆廣交會成交情況及今年外貿總體形勢。對于今年的外貿形勢，各單位代表普遍表示總體形勢不樂觀。部分代表對今年出口增長10%表示信心不足。