最“差”基金榜：十年12只公募基金仍在虧損

2020年只剩下最后一個(gè)月，今年基金火爆，當(dāng)我們往前看的時(shí)候，投資人希望選出最好的基金，但首先要避開最差的基金。

21資本研究院跟蹤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，有一批基金長期虧損，有的10年虧損、有的5年虧損、有的3年虧損。

統(tǒng)計(jì)顯示，部分B類份額和商品型基金的長期收益最差。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理更換較為頻繁，以及基金成立在市場相對高位，對基金中長期表現(xiàn)有較大影響。

根據(jù)長期最差基金的前車之鑒，基金避“雷”的要點(diǎn)是：不要長期持有商品類基金，盡量在市場相對低點(diǎn)購買指數(shù)基金，以及選擇超額收益獲得能力較強(qiáng)且持續(xù)性較好的基金經(jīng)理管理的基金。

資料圖。

10年還虧損的基金

投資基金無疑是理財(cái)?shù)囊环N不錯(cuò)的方式。

2018年，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)指導(dǎo)發(fā)布的《公募基金成立20年專題報(bào)告》顯示，公募偏股型基金成立近19年的年化收益率為16.18%，超出同期上證綜指平均漲幅8.50個(gè)百分點(diǎn)，公募基金近20年內(nèi)，有10只基金平均累計(jì)分紅超過100億元。

然而，現(xiàn)實(shí)中比較遺憾的是，有一批權(quán)益類基金的持有人因?yàn)檫x錯(cuò)了產(chǎn)品，沒有享受年化16.18%的收益，甚至是長期負(fù)收益。

21資本研究院跟蹤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，10年（2010-12-1至2020-12-1，以下同）還在虧損的基金有12只。

其中包括申萬菱信深成指B（-56.30%）、國聯(lián)安商品ETF（-22.98%）、國聯(lián)安上證商品ETF聯(lián)接（-22.52%）、天治低碳經(jīng)濟(jì)（-14.58%）、嘉實(shí)恒生H股（-12.31%）、金元順安價(jià)值增長（-12.16%）、中海能源策略（-7.64%）、泰達(dá)宏利品質(zhì)生活（-5.42%）、長城景氣行業(yè)龍頭（-1.47%）、大成財(cái)富管理2020（-1.19%）、民生加銀精選（-0.86%）、東吳行業(yè)輪動(dòng)（-0.46%）。

上述12只10年負(fù)收益基金中，包括4只被動(dòng)指數(shù)基金，其中3只（申萬菱信深成指B、國聯(lián)安商品ETF、國聯(lián)安上證商品ETF聯(lián)接），位列虧損前三名，而1只QDII基金（嘉實(shí)恒生H股）同樣是被動(dòng)指數(shù)基金。

1只偏債混合型基金（大成財(cái)富管理2020）、3只靈活配置基金（天治低碳經(jīng)濟(jì)、泰達(dá)宏利品質(zhì)生活、長城景氣行業(yè)龍頭）、4只偏股混合型基金（金元順安價(jià)值增長、中海能源策略、民生加銀精選、東吳行業(yè)輪動(dòng)）。

它們囊括了除貨幣型、純債型基金之外的主要證券基金類型。

可見“雷”基幾乎無處不在。

那么，為什么一批基金出現(xiàn)10年仍虧損的現(xiàn)象呢？

其中，4只被動(dòng)指數(shù)基金，基金業(yè)績收益高低與基金經(jīng)理關(guān)系不大。比如，嘉實(shí)恒生H股，2010年9月成立，成立在高點(diǎn)，H股指數(shù)表現(xiàn)最近10年不佳，銀行股占比較高，而這10年是金融的熊市。

近10年，虧損最多的被動(dòng)指數(shù)基金是申萬菱信深成指B，10年不但沒賺錢，虧損還高達(dá)56%，與其特殊的設(shè)置有關(guān)，B類份額放大了收益和虧損，作為分類基金在今年底將徹底清理，以后也不再有此類產(chǎn)品，因此可以乎略不討論。

10年還虧損的基金，除了4只被動(dòng)指數(shù)基金之外，還有8只主動(dòng)管理型基金，它們的業(yè)績與基金公司和基金經(jīng)理有緊密關(guān)系。

比如，天治低碳經(jīng)濟(jì)。好買基金研究中心總監(jiān)曾令華指出，從2010年后，經(jīng)歷5位基金經(jīng)理，同類排名都不佳，任職期排名都在后三分之一附近。

而中海能源策略也同樣有類似情況，中海能源策略10年來有6位基金經(jīng)理。

讓人最感慨的是東吳行業(yè)輪動(dòng)，當(dāng)年的明星基金，在2008年4月發(fā)行時(shí)，規(guī)模達(dá)到了31億份，當(dāng)年這個(gè)數(shù)據(jù)相當(dāng)高。可惜成立時(shí)即為規(guī)模最高點(diǎn)。

據(jù)曾令華介紹，東吳表現(xiàn)也是和人員的變動(dòng)有關(guān)。

“之前，徐建平任總經(jīng)理，王炯為投資總監(jiān)。王炯靠低倉位在2008年一戰(zhàn)成名，2010年又卷土重來，那幾年，‘東吳三劍客’名躁一時(shí)，這也是當(dāng)時(shí)東吳行業(yè)輪動(dòng)首發(fā)能夠力壓眾多大牌公司博時(shí)、興全等的原因。2012年王炯、徐建平先后離職，幾乎迎來了東吳基金最黑暗的時(shí)刻。”

3-5年虧損的基金

曾令華認(rèn)為，人員變換較多的基金，很難取得持續(xù)好業(yè)績。而雙基金經(jīng)理一般業(yè)績也難有好的表現(xiàn)。

曾令華指出，基金經(jīng)理如果做錯(cuò)了，最后表現(xiàn)只有一條，就是高點(diǎn)買，低點(diǎn)賣。對個(gè)股沒有深入研究，容易追高，也容易在下跌時(shí)不敢拿，或者加倉。沒有鮮明特點(diǎn)的基金經(jīng)理，可能真是在投資上還沒有想清楚。到底賺什么樣的錢，自己的資源稟賦是什么，持續(xù)賺錢的原因是什么，這是值得永恒追問的。

根據(jù)21世紀(jì)資本研究院跟蹤數(shù)據(jù)，5年（2015-12-1至2020-12-1，下同）還虧損的基金總共191只（A|B|C類份額分開計(jì)算，下同）。

被動(dòng)型基金和QDII占比例最大。

排在前列的一批5年虧損基金大多為被動(dòng)型基金的B類份額，占據(jù)前50名的三分之二左右。其中前19名全部為B類份額。

近5年虧損最嚴(yán)重的基金是創(chuàng)業(yè)股B，虧損高達(dá)91.52%。緊隨其后的是傳媒B（-89.60%）、體育B（-87.34%）、高鐵B（-82.12%)、軍工B（-81.17%)。

近5年虧損超過50%的基金32只，17只基金虧損在30%-50%之間，45只基金虧損在10%-30%之間。

而3年（2017-12-1至2020-12-1，下同）還虧損的基金有165只。同樣是被動(dòng)型基金和QDII占據(jù)前列。

近3年虧損排名前列的是中融鋼鐵B、鵬華鋼鐵B，分別為-78.65%、-64.37%。此外，高鐵B（-62.65%）、煤炭B（-58.49%）、國泰商品（-54.08%)。

9只基金3年虧損超過50%，13只虧損在40%-50%之間，10只虧損在30%-40%之間，20只虧損在20%-30%之間。

格上理財(cái)首席策略師張婷總結(jié)，從目前虧損的基金來看，3年以上基金出現(xiàn)虧損主要源于幾方面：一方面，商品型基金隨著經(jīng)濟(jì)周期會(huì)發(fā)生較大的波動(dòng)，長期持有下來很難有持續(xù)收益，更多是坐過山車，導(dǎo)致長期持有收益較差；二是基金經(jīng)理更換較為頻繁，甚至有10年更換10個(gè)基金經(jīng)理的產(chǎn)品，這就會(huì)導(dǎo)致基金風(fēng)格和業(yè)績持續(xù)不穩(wěn)定，超額收益難以獲取，長期業(yè)績較弱；三是基金成立在市場相對高位，比如恒生H股這只基金成立在2010年，由于被動(dòng)跟蹤恒生H股指數(shù)，目前該指數(shù)尚未回到當(dāng)時(shí)的市場高點(diǎn)，導(dǎo)致該基金一直都沒有獲得正收益。

曾令華認(rèn)為，“買基金不妨看看后視鏡。看排名買基金不靠譜，不看排名就買基金就是特不靠譜了。新基金經(jīng)理還是要拉出來遛遛再說，不怕錯(cuò)過，就怕買錯(cuò)。”

張婷認(rèn)為，對投資者而言，購買基金時(shí)避雷需要關(guān)注幾點(diǎn)：一是選擇超額收益獲得能力較強(qiáng)且持續(xù)性較好的基金經(jīng)理管理的基金，一旦發(fā)生基金經(jīng)理離職，要特別關(guān)注新上任基金經(jīng)理的能力，一旦發(fā)現(xiàn)超額業(yè)績下滑，就要進(jìn)行贖回；二是對于商品類基金不建議長期持有，更多可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期，做階段性機(jī)會(huì)的操作，商品類基金很難產(chǎn)生未來盈利的持續(xù)上行；三是盡量在市場相對低點(diǎn)購買指數(shù)基金，尤其是偏周期屬性的指數(shù)基金。