東旭光電債券違約謎團(tuán)：手握94.6億巨款卻還不出6600萬(wàn)利息

手握“巨款”卻還不了6600萬(wàn)利息，東旭光電（000413.SZ）中期票據(jù)再次違約。

11月17日，東旭光電公告稱(chēng)，公司“2016年度第一期中期票據(jù)（品種一）”“16東旭光電MTN001A”和“2016年度第一期中期票據(jù)（品種二）”“16東旭光電MTN001B”應(yīng)于11月17日完成債券付息。由于公司流動(dòng)性緊張，致使未能如期兌付本期債券應(yīng)付利息款項(xiàng)。

資料顯示，東旭光電兩個(gè)品種中票合計(jì)發(fā)行規(guī)模為30億元，除去已行權(quán)規(guī)模，品種一余額為3.3億元，品種二仍為8億元。兩個(gè)品種的中票合計(jì)應(yīng)付利息6600萬(wàn)元。

對(duì)于債券違約，東旭光電方面表示，公司正在積極采取措施，加強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)，努力提高償債能力，并積極與債權(quán)人協(xié)商，最大程度保證債券持有人的利益。

事實(shí)上，早在2019年11月，“16東旭光電MTN001A”“16東旭光電MTN001B”就未能按期兌付應(yīng)付利息和相關(guān)回售款項(xiàng)首現(xiàn)違約。如今一年過(guò)去了，東旭光電債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。

付息再違約

去年首現(xiàn)違約后，東旭光電自救但依舊問(wèn)題重重。

今年三季度報(bào)告顯示，東旭光電前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.83億元，同比下滑63.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損12.14億元，其中第三季度虧損3.18億元。

東旭光電方面表示，營(yíng)收下滑的主要原因則是受公司流動(dòng)資金持續(xù)緊張以及新冠疫情影響，高端裝備和建筑安裝工程業(yè)務(wù)訂單均大幅減少。

然而，東旭光電今年三季報(bào)賬面上仍有94.6億元的貨幣資金，但如今付息來(lái)臨，卻依然還不起6600萬(wàn)元的利息。

這種情況在去年此時(shí)已經(jīng)上演。

彼時(shí)2019年三季報(bào)顯示，東旭光電報(bào)告期內(nèi)貨幣資金超過(guò)183億元，但“16東旭光電MTN001A”“16東旭光電MTN001B”仍未能按期兌付應(yīng)付利息和相關(guān)回售款項(xiàng)。

關(guān)于東旭光電貨幣資金的謎團(tuán)，深交所早前已經(jīng)連續(xù)多次對(duì)公司提出問(wèn)詢(xún)。

去年違約之后，深交所就要求東旭光電詳細(xì)說(shuō)明截至2019年三季度公司賬面顯示存在大額貨幣資金余額情況下，卻未能如期兌付本次中期票據(jù)回售付息的具體原因。

在延期了8個(gè)月后，東旭光電在今年7月才回復(fù)了深交所的問(wèn)詢(xún)。

按照披露，截至2019年11月15日，東旭光電貨幣資金總額139.14億元，其中，可隨時(shí)支取用于歸還借款本息的資金為2.55億元，使用受限和專(zhuān)項(xiàng)資金合計(jì)為136.6億元。也就是說(shuō)，雖然東旭光電賬面貨幣資金高企，但可用來(lái)還債的資金卻并不多。

按照東旭光電說(shuō)法，彼時(shí)公司需要兌付2016年第一期中期票據(jù)（品種一及品種二）的回售及付息款項(xiàng)，特向財(cái)務(wù)公司提出支取總額20.10億元兌付資金，但被財(cái)務(wù)公司告知，由于其流動(dòng)性出現(xiàn)暫時(shí)困難，無(wú)法滿(mǎn)足公司提取資金的需求。

由此也引出了財(cái)務(wù)公司之于大型企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性問(wèn)題顯現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致東旭光電在財(cái)務(wù)公司存款變成使用受限資金。

“財(cái)務(wù)公司是大型企業(yè)集團(tuán)對(duì)資金實(shí)施集中管理的平臺(tái)，財(cái)務(wù)公司相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)是企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)公司的延伸。”北京一家公募基金固收總監(jiān)受訪(fǎng)指出，“東旭集團(tuán)近幾年大幅舉債高速發(fā)展，流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)后，東旭集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)務(wù)公司延伸，財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)也向下屬企業(yè)之間傳導(dǎo)。”

事實(shí)上，與曾經(jīng)的白馬股康得新十分相像的是，東旭光電“存貸雙高”的現(xiàn)象早已被市場(chǎng)質(zhì)疑。

“需要警惕‘存貸雙高’風(fēng)險(xiǎn)，‘存貸雙高’主要存在三種情況，財(cái)務(wù)造假，未披露的大額受限資金和大股東或關(guān)聯(lián)方占款嚴(yán)重。此外，對(duì)于集團(tuán)資金集中管控的企業(yè)，還要關(guān)注其資金調(diào)配能力。本質(zhì)上合規(guī)，但一旦出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，就會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳染，對(duì)企業(yè)資金的調(diào)配能力要求極高。”華西證券首席固收分析師樊信江認(rèn)為。

自救之路

自“16東旭光電MTN001A”“16東旭光電MTN001B”違約后，今年5月，“15東旭債”也未能按期兌付而出現(xiàn)違約。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，彼時(shí)東旭光電與債券余額96.16%的債券投資者簽訂了展期協(xié)議，這部分涉及債券本金9.19億元，但仍有3671.6萬(wàn)元的債券本金未能與投資者協(xié)商展期。

從最新進(jìn)展來(lái)看，東旭光電正通過(guò)處置非主業(yè)公司股權(quán)和閑置資產(chǎn)、加大各類(lèi)應(yīng)收債權(quán)的清收力度、聚焦主業(yè)努力創(chuàng)收等措施解決流動(dòng)性問(wèn)題。在多領(lǐng)域與對(duì)公司有合作意愿的地方政府產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資合作，包括“高端蓋板玻璃生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目”“建設(shè)新型光電顯示材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”“中性硼硅藥用玻璃管項(xiàng)目”以及為公司新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)增加投資等。

事實(shí)上，在2019年，東旭集團(tuán)方面曾表示控股股東擬向石家莊國(guó)資委轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，這曾被市場(chǎng)解讀為國(guó)資入主的利好。

不過(guò)該事項(xiàng)尚未有結(jié)果。今年9月，東旭光電在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，“公司控股股東東旭集團(tuán)的控股股東東旭光電投資有限公司與石家莊國(guó)資委籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，截至目前，相關(guān)事項(xiàng)尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，東旭光電投資及石家莊國(guó)資委尚未簽署相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。”

從集團(tuán)層面來(lái)看，今年6月，東旭集團(tuán)全資子公司東旭啟明星控股有限公司在新交所發(fā)布公告稱(chēng)，公司應(yīng)于6月12日向“東旭集團(tuán)7%N20200612”持有人支付未償本金以及自2019年12月13日起的應(yīng)計(jì)利息（息票率7%）合計(jì)約3.5397億美元，但公司目前尚未支付。

“目前沒(méi)有任何通知，也沒(méi)有重組消息。”11月18日，一位東旭集團(tuán)債券機(jī)構(gòu)持有人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。