2012年11月19日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]國內現貨價微幅上漲

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20552元/噸;229級19680元/噸;328級18837元/噸;428級18050元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10320 元/噸;粘膠短纖14460元/噸;C32S價格25770元/噸。

　　2.國內現貨:目前相關五地區棉企交儲5級棉花的熱情并不高，主要是因為收購成本較高，加上市場少量動銷，現貨銷售價格高于收儲價格，棉企大都選擇在現貨市場上銷售。

　　3.進口棉: 目前現貨市場成交慘淡，一方面棉商為控制風險低價收購國棉，但無人愿意交售;另一方面，紡織廠手中為數不多的加工貿易配額用于購買保稅棉，全額通關的訂單數量也極為有限。

　　4.籽棉收購: 11月9-15日，國內各主產棉區天氣轉寒，籽棉質量有所下降，加上籽棉收購價格高開低走，并沒有出現大幅振蕩的現象，棉農惜售心態略減，順價出售心理逐漸占據主導。不過軋花廠加工皮棉以交儲為主，對籽棉質量要求依舊較高，而棉籽價格呈現跌勢，進一步限制了企業收購積極性，市場整體購銷平穩。

　　5.ICE期棉：11月16日，美國就財政懸崖磋商的利好消息鼓舞投資者，美國股市止跌上漲，但對經濟前景的擔憂不能完全消除，商品市場漲跌互現。ICE期棉盤中大幅振蕩，上周美棉出口簽約量將近9萬噸刺激棉價收漲，3月合約結算價突破40日均線。

　　小結：

　　美棉方面，雖然USDA的利空報告繼續給基本面施壓，但棉價在70美分時的需求卻是顯而易見的，盤面支撐也較強，不過限于供給壓力，上漲難有持續性。鄭棉方面，從期現結構看，在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格失去了來自現貨企業的買入動力。不過在收儲影響下國內現貨均價已緩慢上行。我們在收儲期堅持“中國棉價將長期穩定運行”的觀點不變，應充分重視收儲政策，堅持逢低做多的思路。5月合約在19000元/噸支撐很強。

　　[邁科期貨]比價結構帶來進口壓力 消費不振仍拖棉價后腿

　　隔夜外盤，16日，美國就財政懸崖磋商的利好消息鼓舞投資者，美國股市止跌上漲，但對經濟前景的擔憂不能完全消除，商品市場漲跌互現。ICE期棉盤中大幅振蕩，上周美棉出口簽約量將近9萬噸刺激棉價收漲，3月合約結算價突破40日均線。盡管下游需求回暖讓供應過剩的壓力得以緩解，但這種局面很難持續下去，棉價難有更大的上升空間。

　　行業消息，美國農業部公布了2012年11月2-8日的美國棉花出口報告。當周，2012/13年度美國陸地棉出口凈簽約量為8.39萬噸，較前周增長39%。美國陸地棉出口裝運量為2.41萬噸，較前周減少8%，較前4周平均值增長15%。

　　國際市場，16日，進口棉中國主港報價再度上漲，除埃及長絨棉和美國皮馬棉報價保持穩定以外，其他品種均上漲1美分。由于市場成交量本就不大，外棉再度漲價將進一步抑制現貨需求。整體來說，外棉價格近期有漲有跌，但在資源充沛的條件下，并不具備大漲基礎，一旦脫離了紡織廠需要，棉價將面臨回落。

　　國內市場，16日，國內棉花現貨價格仍然呈現穩中有升態勢。受外需低迷、棉價高企、成本持續增加等因素影響，紡織行業形勢依然嚴峻，9到10月出口已進入正增長的狀態，但由于國內外棉花價差進一步拉大，棉紡行業和化纖行業比較困難的局面還會持續一段時間。

　　國儲動態，11月16日國家棉花臨時收儲成交39060噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2490090噸，其中內地成交818170噸、新疆成交1671920噸。

　　現貨報價，11月16日，美國C/A棉88.35(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價14951元/噸(按滑準稅計算);澳棉93.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15584元/噸;烏茲別克斯坦棉91.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15327元/噸;西非棉85.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14588元/噸;印度棉85.10，折人民幣一般貿易港口提貨價14558元/噸。CNCotton A 19680元/噸，上漲4元;B指數CNCotton B 18837元，上漲4元。{page_break}

　　行情分析，收儲累積成交250萬噸，但由于消費量持續萎縮，巨大的內外棉價差均利于外棉進入中國，市場上供大于求的局面短期內或難改變。美棉70附近出現來自中國方面的買貨機會推動價格反彈，75一線壓力凸顯;鄭盤在收儲提振下近強遠弱。

　　操作上，05壓力19210-19270，支撐18950，短線操作。

　　[萬達期貨]美棉出口利好刺激ICE期棉延續反彈格局

　　雖然12月合約因紡織企業買盤衰退而回吐周四漲幅，但周五公布的出口周報顯示截至8日一周美棉簽約出口本年度陸地棉達到8.4萬噸，70美分/磅一線消費買盤被激發，紗廠買盤與空頭回補使遠期合約維持強勢，3月合約收高0.4美分至72.64美分/磅，延續反彈格局不改。但中國買盤并沒有被激發，美國與印度新棉上市，供應壓力繼續增加，在基金買盤沒有被激發前，對反彈不可樂觀，謹慎看待反彈為宜。

　　周五ICE期棉小陽報收，主力3月合約站穩短期均線之上，雖然均線系統保持良好的空頭下跌排列， 但短期均線有掉頭向上趨勢，KD與MACD指標在超跌區域粘合形成多頭金叉排列，MACD指標紅柱繼續增長，棉價轉強，反彈可能延續，關注3月合約74美分/磅一線壓力位與70美分/磅強支撐位。

　　周五鄭棉高開低走，主力5月合約依然未能站穩19200元/噸之上。而截至11月17日，中國累計公檢棉花331萬噸，累計入儲285萬噸，現貨棉價因此維持緊張格局。但內外棉價差居高不下，中國出口與消費維持弱勢，企業資金偏緊，部分工廠春節將提前放假推遲開工，節前補庫的概率不高，資源緊張并不會對棉價構成支撐。而低廉的進口棉將繼續沖擊國產棉市場，鄭棉難以得到消費與投機買盤支撐，長期弱勢將延續，繼續持有5月合約空單，但如1305合約突破19200元/噸壓力，待棉價上漲至19400元/噸在增持空單為宜。