白銀棉業“期貨+訂單”模式對沖棉價波動風險

　　在鄭商所的“點基地”示范企業中,湖北白銀棉業集團從棉花現貨經營起步,利用期貨工具首創“公司+基地+專業合作社+棉農”和“期貨+訂單”的產業模式形成的“白銀模式”,成為鄭商所棉花企業利用期貨的經典案例。

　　湖北白銀棉業集團農產品事業部總經理李春介紹,期貨市場的功能是規避風險、發現價格、風險投資,有效運用棉花期貨這一風險管理工具進行套期保值運作,可以幫助企業有效規避風險、控制成本、鎖定利潤。企業可以充分利用期貨市場進行定價管理,用富有競爭力的價格指導收購和銷售,實現跨期套利獲得穩定收益,建立企業虛擬庫存,對沖籽棉價格上漲帶來的風險,也可以實現庫存套保,期現結合避風險。

　　白銀棉業于2004年進入鄭商所展開期貨交易,以棉花現貨收購加工為基礎,主要從事棉花從事棉花套期保值業務操作,側重于棉花賣出保值的交易,為企業在發展過程中控制風險起了非常大的作用,特別是2010、2014年棉花年度極大規避收購加工的皮棉價格大幅下跌的損失,鄭棉期貨為白銀集團穩健、持續、快速發展保駕護航。

　　例如,2011年,白銀棉業通過合作社與農戶簽訂籽棉“期貨”合同3000噸,籽棉收購價在6元/斤—6.5元/斤之間,平均收購價為6.3元/斤,比9月份籽棉上市時市場價高出1.8元-2元/斤,幫助農戶有效地規避了籽棉價格下跌的風險,促進了農戶穩產增收。2014給棉農籽棉收購價3.5元/公斤,高于上年平均價0.4元~0.5元,為棉農增收起到很大作用。

　　李春還介紹了涉棉企業參與期貨的感受。他表示,企業在套保前一定要對棉花行情進行深入細致調研和分析,把握棉花行情走勢;要建立起完整而有效的風險控制體系,這是第一重要的事情。但他同時提醒涉棉企業,參與期貨要克服暴利思想,套期保值是利用期貨的最重要手段;而且,企業參與期貨市場的目的是規避市場價格波動的風險,而不是盲目追逐高額的收益,因此在操作過程中不可將套保業務做成投機。

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　　隨著進入5月中旬,市場關于棉花走向的討論又多了起來,尤其是近期鄭棉波動,市場對拋儲的種種猜測,又給穩定的棉花價格帶來一些不確定性。5月下旬乃至6月份棉花市場將如何運行?

　　拋儲將會產生何種效應?這些天,市場關于拋儲的消息越來越多,聽得大家也越來越迷茫。拋儲具有很強的政策性和不確定性,任何沒有消息來源的猜測都是不可取的,尤其是關于何時拋、拋多少、價格如何等等。所以,筆者認為,關于拋儲的一些問題可以暫不過多考慮。

　　需要強調的一點是,不少業內擔心拋儲會打破當前棉花供需格局,筆者認為這是一定的。但這不能等同于供需格局變化,價格就一定會下跌。試想一下,若國儲棉價格定在15000元/噸,您認為對當前價格是“砸落”呢,還是“拉漲”呢?所以,有些時候,我們過度擔心一些飄渺的東西就是杞人憂天了。

　　截至目前,新疆棉的資源還剩多少?據國家棉花市場監測系統數據,本年度全國棉花總產量大約在651萬噸,從已加工、公檢、入庫的皮棉數量來看,2014/15年度新疆棉花總產量不低于440萬噸。截至5月中旬,新疆棉花銷售進度已完成65%左右,也就是說,新疆棉商業庫存已不足440×0.35=154萬噸。另外,需要注意的是,本年度新疆手摘棉銷售非常快,目前市場上已很難找到,剩下的大多是機采棉和中低品質的手摘棉。