馬云持股專注中高端女裝市場的地素時尚 兩大優勢亮點

　　在上周五進行IPO預披露的85家公司中，專注中高端女裝市場的地素時尚因馬云持股而備受關注。

　　值得一提的是，地素時尚在招股書中表示，在國內中高端女裝上市公司中，公司主要競爭對手為歌力思(603808，收盤價47.62元)和朗姿股份(002612，收盤價41.55元)。那么，地素時尚的優勢體現在哪里呢?就此，記者展開了調查。

　　運營模式：輕資產VS重資產

　　從各家公司此前的招股書中了解到，歌力思創立于1999年，專營“ELLASSAY”(歌力思)系列的研發設計、生產和銷售。而朗姿股份成立于2006年，主營品牌女裝的設計、生產與銷售。而地素時尚專注于設計研發、品牌推廣、終端銷售等品牌女裝產業鏈上附加值較高的核心業務環節，同時將生產、配送等附加值較低的環節外包，形成了專注、高效和輕資產的業務模式。

　　簡單來說，地素時尚相對來說少了生產環節。公司在招股書中也表示，其采取部分委托加工、完全委托加工及小批量自制生產相結合的生產模式，以最大程度降低公司運營成本，并將主要精力專注于附加值更高的環節。

　　數據顯示，2012~2014年以及2015年1~3月，地素時尚銷售毛利率均高于朗姿股份和歌力思。以今年一季度為例，地素時尚、朗姿股份和歌力思的綜合毛利率分別為73.3%、58.35%及66.14%，同期行業平均毛利率為65.32%。從這個維度看，地素時尚的優勢較為明顯。

　　對于地素時尚的輕資產模式，服裝行業觀察人士馬崗表示，“目前國內制造業已經過剩了，利用社會化力量已經可以匹配生產。輕資產的優勢在于方便企業快速擴張，這種模式適合企業發展早期和有強大品牌力的時候。”

　　不過，馬崗同時指出，這不能說明輕資產就是行業趨勢。“比如李寧和美邦最早都是典型的輕資產企業，只做品牌營銷，把生產和銷售外包(只有少量直營)出去，但后來越來越‘重’，直營店超過一半。當品牌力不夠強時，可能控制不了渠道商和加盟商，那對品牌商是一個災難。”

　　品牌定位：購買力較強的都市女性

　　除了運營模式上的差異，雖然三家公司的品牌策略各有側重，但市場定位則顯得比較一致。

　　比如，歌力思是以單品牌銷售為主，專營“ELLASSAY”(歌力思)正裝、休閑和高級三個系列。核心消費群體是時尚優雅，講究生活品質的現代都市女性。朗姿股份則主攻高端女裝市場，旗下擁有朗姿(LANCY FROM25)、莫佐(MOJO.S.PHINE)等眾多品牌。目標消費群是18~55歲的都市成熟、潮流和白領女性。

　　地素時尚目前則擁有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”以及“d'zzit”三大品牌，分別對應中高端、高端和中端女裝市場，主攻18~45歲的女性消費群體。

　　不過，作為一個較為新興的細分市場，我國中高端女裝市場目前集中度仍然較低。根據第三方研究機構Euromonitor的研究報告，按中高端女裝品牌年度零售額計，“DAZZLE”品牌2014年度位列我國第四名，市場占有率(按零售額計)從2013年的1.42%提高至1.61%。同期，朗姿LANCY市場占有率排第八位(1.03%)，歌力思則未擠入前十。

　　值得一提的是，今年以來(至11月19日)，A股紡織服裝板塊整體表現可圈可點，迄今累計漲幅達87.64%。其中，歌力思和朗姿股份同期漲幅分別達到148.54%(較發行價)和80.65%，未來地素時尚股價將如何表現值得期待。