借政策東風 棉市將春暖花開？

　　近期，2016年儲備棉輪出時間和新疆棉花目標價格水平的消息相繼發布，受此影響，近一周來鄭棉期貨、商品棉電子撮合率先企穩反彈，港口保稅C21S、C40S等巴基斯坦、印度、越南棉紗報價也小幅上漲，國內棉花加工企業、經營商現貨報價雖未盯緊電子盤調漲，但2月中旬以來的恐慌、不安情緒得到有效緩解，“終于可以坐下來喘口氣了”是一些疆內棉花企業的普遍看法。某大型棉花企業表示，雖然鄭棉主力合約已回漲500元/噸以上，ICE期棉主力合約也有站穩58美分/磅測試60美分/磅關口的機會，但棉企表現得非常謹慎，擔心目前的棉價反彈只是空城計，誰也不敢輕易上調報價，等待風向標電子盤的進一步指示。

　　一些機構并不認同“棉花筑底過程已經結束，反轉時機到來”的看法，逢高做空的思路沒有變。筆者認為，3、4月份正值北方春季，風向多變，偶有“倒春寒”或“提前入夏”的感覺并不奇怪，棉花企業需要將庫存降至相對合理或風險偏小的狀態。在2015/16年度消費下滑大幅高于預期和儲備棉輪出的背景下，虧損出局雖有不甘，但“留得青山在，不怕沒柴燒”，因為2015/16年度國產棉結構性矛盾突出的判斷雖不是偽命題，棉紡織企業也的確反映符合紡40S及以上棉紗的棉花資源緊缺，但一方面在儲備棉輪出的形勢下，高低品質棉花價差可能會擴大到800元/噸甚至1000元/噸，按目前Cotlook A、國家棉花價格指數、中國棉花價格指數計算輪出價格大概在11000-11200元/噸(1%關稅、13%增值稅)，2128B、2129B(3128B、3129B)級棉花的價格預計不會高于12500元/噸。另一方面，據USDA數據，2016/17年度美棉的種植面積將達到940萬英畝，同比增長9.6%，而且2015/16年度美棉簽約出口比例大幅落后于前幾個年度，隨著2016年度澳棉、巴西棉預售增加，美棉出口的難度上升。截至3月10日，美國陸地棉凈簽約出口量159.5萬噸，僅為USDA預測全年出口量的80%，2013/14、2014/15年度同期出口量均為92%。

　　國家推遲國儲棉輪出至4月中下旬，又較2015年提前20多天公布新疆棉花目標價格，希望能穩定棉花加工企業、經營商的信心，加快出貨、“解套”，當然從ICE期棉和外棉現貨的報價來看，預計輪出底價與目前現貨的價差不大，棉花不存在深幅下挫的動力，對于已經退無可退的棉企而言，最壞的結果也不過是再賠上些倉儲費、財務費等。1000多萬噸儲備棉中高品質、高等級棉花到底有多少?用不了多久便會水落石出了。