股市同樣不乏“獵棉者”

　　傳統(tǒng)紡織制造類公司凈利潤(rùn)和棉價(jià)正相關(guān)，以色紡紗企業(yè)為例，色紡紗業(yè)務(wù)的毛利率和棉價(jià)呈非常明顯的正相關(guān)，因?yàn)樯徏嗕N售多采用成本加成的定價(jià)方式。華孚色紡、百隆東方、魯泰A、聯(lián)發(fā)股份等公司都是如此。根據(jù)業(yè)績(jī)彈性測(cè)算，假設(shè)棉價(jià)上漲10%，根據(jù)線性回歸分析，上述四家公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將上漲6.25%—16.68%不等。

　　此外，證券研究人士指出，A股中，常山股份的棉花及棉紗產(chǎn)品占主營(yíng)收入的六成，未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待;新賽股份是國家級(jí)的大型優(yōu)質(zhì)棉花產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)，近三年來棉花平均單產(chǎn)均高于世界平均水平;新農(nóng)開發(fā)所在的阿克蘇地區(qū)是國家重要的商品棉生產(chǎn)基地之一，也是中國西北最大的商品棉生產(chǎn)基地，該地區(qū)盛產(chǎn)長(zhǎng)絨棉農(nóng)業(yè)，公司也因此具有發(fā)展棉花產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

　　近期棉花現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)青萍之末的異動(dòng)，是否說明棉花已經(jīng)風(fēng)起?棉市是否已經(jīng)春江水暖?分析人士指出，棉花期貨價(jià)格大幅反彈來自于消費(fèi)旺季到來前紡企庫存的下滑與開工率的上行，同時(shí)棉紗已經(jīng)開始向下游織廠轉(zhuǎn)移，紡企棉花補(bǔ)庫需求逐步升溫。

　　上周，A股紡織制造板塊四個(gè)交易日日線收陽，并在最后三個(gè)交易日三連漲;板塊指數(shù)漲幅4.9%。上述七個(gè)相關(guān)上市公司股價(jià)周線均收陽，常山股份、新賽股份、新農(nóng)開發(fā)股價(jià)周內(nèi)連續(xù)抬升的勢(shì)頭尤其明顯。

　　“當(dāng)年一萬六千點(diǎn)棉花看多，現(xiàn)貨行業(yè)里90%都認(rèn)同，雖然棉花集中上市存在短期利空，但供求基本面已經(jīng)發(fā)生了巨大變化。”林廣茂認(rèn)為，大行情一定會(huì)符合趨勢(shì)的各個(gè)因素，但符合趨勢(shì)條件的不一定是大行情，問題的核心是基本面發(fā)生了巨大的變化。

　　回顧2010年以來棉花市場(chǎng)表現(xiàn)，棉市政策變化最為牽動(dòng)棉花價(jià)格神經(jīng)，也是改變基本面的關(guān)鍵因素。

　　2010—2011年，棉價(jià)波動(dòng)劇烈，大起大落，為穩(wěn)定棉花市場(chǎng)，國家自2011年開始實(shí)施棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，2011年至2013年收儲(chǔ)價(jià)格分別為每噸19800元、20400元和20400元。棉價(jià)則從近35000元/噸的天價(jià)一路下跌。

　　臨儲(chǔ)政策穩(wěn)定了國內(nèi)棉花生產(chǎn)、維護(hù)了棉農(nóng)和下游紡織企業(yè)的利益，但在國內(nèi)棉花生產(chǎn)居高不下的情況下也造成國內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步拉大?！敝袊藁ㄐ畔⒕W(wǎng)報(bào)告稱，在國內(nèi)外價(jià)差驅(qū)動(dòng)下，中國棉花呈現(xiàn)進(jìn)口激增與庫存積壓的局面，對(duì)國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)造成損害。

　　中國棉花產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足、關(guān)稅保護(hù)水平低，在國際棉價(jià)持續(xù)走低和國內(nèi)生產(chǎn)成本不斷上升的情況下，棉花貿(mào)易形勢(shì)極為嚴(yán)峻。

　　2014年，隨著國家棉花目標(biāo)價(jià)格政策的實(shí)施，國內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差又逐漸縮小，2014年12月配額內(nèi)1%關(guān)稅進(jìn)口價(jià)差已收窄為每噸2500元。2015年上半年，國內(nèi)3128級(jí)棉花平均價(jià)格為每噸13426元，同期國際市場(chǎng)棉花平均價(jià)格為每噸11231元，企業(yè)進(jìn)口動(dòng)力減弱。經(jīng)過兩年的盤整醞釀，業(yè)內(nèi)形成共識(shí)：棉花正在構(gòu)筑歷史大底。

　　中國棉花信息網(wǎng)分析師梅子青指出，近期鄭棉市場(chǎng)出現(xiàn)罕見漲停，沒有基本面的支撐、點(diǎn)滴市場(chǎng)變化的積累，加上期貨市場(chǎng)的共振效應(yīng)，單獨(dú)靠哪一方都不可能驟然引爆市場(chǎng)?！叭珖藁ń灰资袌?chǎng)每日跟蹤的新疆棉出庫數(shù)據(jù)顯示，新疆棉出庫早在春節(jié)后開始逐步放量，這也在一定程度上反映了春節(jié)后下游消費(fèi)市場(chǎng)在不斷回暖。不過當(dāng)時(shí)全行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)都集中在儲(chǔ)備棉輪出這一事態(tài)上，忽略了這些點(diǎn)滴變化?！?/p>

　　根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，3月份紡織業(yè)出口增速同比高達(dá)18.7%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，出口回暖有望對(duì)上游棉花產(chǎn)業(yè)帶來強(qiáng)力提振。

　　從供應(yīng)來看，國內(nèi)棉市也處于明顯的減產(chǎn)格局。據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，以2015年面積為基數(shù)，2016年全國平均植棉意向下降11.5%，與上期持平略低。分區(qū)域看，新疆棉區(qū)植棉意向下降8.6%，較上期回升0.5個(gè)百分點(diǎn);內(nèi)地棉區(qū)植棉意向下降幅度較上期持平略減，其中黃河流域棉區(qū)下降19.06%，較上期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)江流域棉區(qū)下降15.1%，較上期增加0.8個(gè)百分點(diǎn)。