棉花期現(xiàn)貨價(jià)格漲幅放大 國(guó)際棉價(jià)維持盤整格局

　　國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格、滌短價(jià)格續(xù)漲。

　　一方面，棉花價(jià)格的上漲已導(dǎo)致棉紗利潤(rùn)空間受到擠壓，而且坯布訂單的減少有可能使棉紗生產(chǎn)受到限制;另一方面，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)仍處于階段性緊張狀態(tài)。市場(chǎng)中多空因素交織在一起，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格將延續(xù)大幅波動(dòng)狀態(tài)。

　　一、新棉銷售基本結(jié)束　期現(xiàn)貨價(jià)格漲幅放大

　　據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截至2016年7月1日，新棉采摘已經(jīng)結(jié)束;籽棉交售進(jìn)度為98.5%，同比增加0.8個(gè)百分點(diǎn);加工進(jìn)度為99.2%，同比增加1.6個(gè)百分點(diǎn);新棉銷售率(占已交售的比重)98.3%，同比增加17.6個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年里的正常年份增加6.9個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆的銷售率為98.8%。按照國(guó)內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量521.6萬(wàn)噸(國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2015年11月份預(yù)測(cè))測(cè)算，截至7月1日，全國(guó)累計(jì)加工皮棉507.6萬(wàn)噸，同比減少122.8萬(wàn)噸，較過(guò)去四年里的正常年份減少206.0萬(wàn)噸，其中新疆加工皮棉364.5萬(wàn)噸;累計(jì)銷售皮棉503.4萬(wàn)噸，同比減少17.4萬(wàn)噸，較過(guò)去四年里的正常年份減少160.5萬(wàn)噸，其中新疆銷售皮棉361.4萬(wàn)噸。

　　本周，棉花現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格漲幅放大。7月1日，內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)13201元/噸，較上周上漲542元/噸，漲幅4.28%，同比上漲139元/噸，漲幅1.1%;新疆標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)12260元/噸，與上周持平，同比下跌774元/噸，跌幅5.9%。鄭州棉花期貨7月合約結(jié)算價(jià)14135元/噸，較上周上漲830元/噸，漲幅6.24%，同比上漲1540元/噸，漲幅12.2%。全國(guó)棉花交易市場(chǎng)電子撮合交易7月合同均價(jià)14022元/噸，較上周上漲977元/噸，漲幅7.49%，同比上漲1565元/噸，漲幅12.6%。

　　二、國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格、滌短價(jià)格續(xù)漲

　　本周，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格，滌短價(jià)格續(xù)漲。紡企成本隨著原料價(jià)格的上漲逐漸增加，利潤(rùn)空間被壓縮。7月1日，32支純棉普梳紗報(bào)價(jià)19880元/噸，較上周上漲110元/噸，漲幅0.56%;滌綸短纖報(bào)價(jià)6670元/噸，較上周上漲60元/噸，漲幅0.91%。

　　三、國(guó)際棉價(jià)維持盤整格局

　　本周，國(guó)際棉價(jià)維持盤整格局。6月30日，USDA實(shí)播面積報(bào)告顯示，2016年美棉種植面積同比增長(zhǎng)17%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。ICE期貨在報(bào)告公布之后立即跳水，吐出前幾天的大部分漲幅。7月1日，紐約棉花期貨10月合約結(jié)算價(jià)65.1美分/磅，較上周上漲0.6美分/磅，漲幅0.93%。代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)按1%關(guān)稅計(jì)算，折人民幣進(jìn)口成本12532元/噸，較上周上漲16元/噸，漲幅0.12%，低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)669元/噸，價(jià)差較上周擴(kuò)大526元/噸;按滑準(zhǔn)稅計(jì)算，折人民幣進(jìn)口成本14141元/噸，較上周上漲18元/噸，漲幅0.12%，高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)940元/噸，價(jià)差較上周收窄524元/噸。

　　四、分析展望

　　國(guó)內(nèi)棉價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅波動(dòng)。宏觀方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.0%，比上月微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。新訂單指數(shù)為50.5%，雖比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)四個(gè)月穩(wěn)定在臨界點(diǎn)上方，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求延續(xù)擴(kuò)張走勢(shì)，增速小幅放緩。從業(yè)人員指數(shù)為47.9%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍位于收縮區(qū)間，表明制造業(yè)企業(yè)用工量持續(xù)減少。原材料庫(kù)存指數(shù)為47.0%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量降幅有所加大。

　　基本面方面，6月27日-7月1日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃出庫(kù)銷售儲(chǔ)備棉10.7萬(wàn)噸，全部為國(guó)產(chǎn)棉;實(shí)際成交10.699萬(wàn)噸，成交率99.97%，全部為國(guó)產(chǎn)棉。截至2016年7月1日，2015/2016年度儲(chǔ)備棉累計(jì)出庫(kù)成交106.03萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交76.42萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。目前，紡企原料成本隨著儲(chǔ)備棉競(jìng)拍價(jià)格的上漲逐漸增加，利潤(rùn)空間被壓縮。不過(guò)，以目前江浙市場(chǎng)上C32S中配紗20500-20800元/噸的銷售價(jià)格來(lái)看，用儲(chǔ)備棉紡C32S紗的利潤(rùn)仍在500-1000元/噸。同時(shí)，由于印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)上漲，印度、巴基斯坦等的棉紗報(bào)價(jià)也隨之上漲，漲幅超過(guò)0.20美分/磅。另?yè)?jù)一些外貿(mào)公司反饋，6月份棉紗、坯布訂單已全面走下坡路，從東南亞等國(guó)回流的低支紗、低支坯布訂單也逐漸進(jìn)入收尾階段，減產(chǎn)、停產(chǎn)的意愿較強(qiáng)。

　　技術(shù)面方面，鄭棉主力合約(CF1601)上周連續(xù)大幅上漲，持倉(cāng)量有所增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　國(guó)際棉價(jià)將維持盤整。宏觀方面，金融數(shù)據(jù)公司(Markit)公布的一份行業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為51.3，高于上月，且就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)今年1月以來(lái)最高記錄。Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆斯點(diǎn)評(píng)稱，PMI數(shù)據(jù)表明美國(guó)制造業(yè)持續(xù)疲軟，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)后仍不理想。

　　基本面方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，6月17-23日，2015/16年度美國(guó)陸地棉出口凈簽約量為1.33萬(wàn)噸，較前周下降66%，較前四周平均值減少50%。2015/16年度陸地棉裝運(yùn)量為5.21萬(wàn)噸，較前周增長(zhǎng)39%，較前四周平均值增長(zhǎng)23%。本周，美國(guó)國(guó)內(nèi)七大市場(chǎng)M級(jí)現(xiàn)貨平均價(jià)格67.49美分/磅，較前周上漲0.98美分/磅。

　　技術(shù)面方面，上周紐約期貨主力合約(12月合約)大幅振蕩，未出現(xiàn)方向性變化。預(yù)計(jì)短期內(nèi)走勢(shì)或受鄭棉期貨價(jià)格影響，波動(dòng)幅度有可能增大。