PTA價格一直是貼著成本走

　　懸在PTA期貨價格頭頂的，除了正在下跌的美國油價外，還有更為現實的問題，就是表現為期貨倉單的庫存量。截至7月26日，交割倉庫剩余倉單數量為188199手。

　　稍早前公布的OPEC和IEA原油月報顯示，原油市場供給過剩，成品油庫存依然嚴重，此后油價不斷受到打壓。一方面，OPEC原油產量觸及8年高點，其中伊朗甚至放言將本國石油出口在現階段200萬桶/日的基礎上增加1倍，而沙特也在不斷提高本國原油產量，并且逼近歷史高位。

　　另一方面，亞洲原油需求開始放緩。據中國海關總署統計，6月是中國原油進口連續第3個月下滑，進口僅750萬桶/日，創下5個月以來最低水平，同時中國內需不足造成大量的成品油出口沖擊國際油價;印度原油需求也不及今年前幾個月猛增勢頭，6月印度石油制品凈進口較上月減少了15.9萬桶至378.9萬桶。

　　油服公司貝克休斯上周公布的數據顯示，美國石油活躍鉆井數增加14座至371座，已經是連續4周增加，同時是近8周以來第7周增加。這雖然不會對美國石油產量帶來立竿見影的效果，但使得市場產生美國頁巖油將大規模卷土重來的心理預期，從而給油價帶來更大的壓制。

　　除了油價，弈慧資源研投中心研究員王雨表示，在翔鷺石化、遠東石化危機之前，PTA產能過剩更為明顯，在2015年之后，逐漸實現供需緊平衡的狀態。就8月份來看，產能利用率處于高位，市場每月產能為270萬噸，受G20峰會的影響，給上游PTA工廠帶來去產能的壓力，下游聚酯工廠積極備貨，PTA庫存也由上游轉移到下游聚酯工廠，所以基本維持供需平衡，而期貨倉單量大可能是前期積累的庫存較多，估計已達到臨界點。

　　對于目前期貨倉單量較大的問題，業內人士表示，接不接貨是多頭所面臨的一個現實問題，而接貨的對象無非是PTA工廠、中間貿易商和下游聚酯工廠。PTA工廠只有在產能不足時，或接倉單能帶來更多利潤時，才會去接;中間貿易商只有在1609合約基差夠大時才會去接;聚酯工廠有提前鎖定利潤的需求。但是PTA工廠目前暫時還看不到接倉單的意愿;而基差幅度有進一步擴大的可能，中間貿易商伺機而動;下游聚酯工廠目前成品處于超賣狀態，對原料有一定需求，但能否及時消化還不好確定。

　　王雨認為，貿易商主要關注的是價差，PTA價格一直是貼著成本走，目前主要看原油行情。下半年PTA工廠肯定會減產，現貨的加工費很低，而由于庫存量偏大，如果不出現特殊的情況，預計PTA價格會持續一段時間，隨著PTA庫存逐漸消耗，預計PTA價格也會逐漸修復。

　　對于PTA產業鏈利潤，市場人士表示，受國內部分地區減產預期的影響，聚酯利潤非常好;而PTA受庫存拖累利潤較低;石腦油受國內石油“地板價”支撐，工廠開工率較大，產能過剩需求疲弱造成利潤下跌;PX受國內外大型工廠挺價明顯，利潤較多，預計下半年，石腦油利潤會上漲，而PX利潤會下降一點，PTA大面積減產會使利潤有所恢復。業內人士認為，下半年從短期來看，PTA價格下跌空間有限，長期來看，上行概率很大。