棉市牛途不改 未來行情被看好

　　近期，鄭棉大幅下挫，回吐此前漲幅。截至昨日收盤，棉花主力1701合約報14765元/噸，近三個交易日累計下跌5.84%。回顧期棉今年以來走勢，以主力1701合約為例，年內漲幅迄今約60%，但7月5日之后進入新一輪的震蕩。

　　分析人士認為，來自消息面的不確定性有可能是主導棉價大跌的主要因素，因上周四晚出爐的美棉出口周報或許為短期的棉價走勢提供新的指引，而未來幾周，天氣因素仍將主導市場走向。綜合供給、天氣、政策等因素，長期來看，棉市牛途不改。

　　全球來看，天氣原因造成的中、美等產棉大國幾乎全部減產，是造就本期棉花“黑馬”的重要原因。國內來看，供需端變化是棉花價格起飛的關鍵因素。

　　浙商期貨棉花研究報告認為，供應方面，2016/2017年度國內棉花產量繼續下降，供應缺口較前一年度擴大;消費方面，下游紡織企業整體情況較往年有所改善，且棉紗內外價差擴大，國產紗對進口紗的替代有望持續。而其中起調節作用的收拋儲政策對行情節奏起到重要影響作用。

　　據方正中期期貨分析師王玉紅介紹，5月3日開始，國內棉市展開拋儲，因輪出資源公檢偏慢，投放偏少，導致成交高企，價格不斷攀升，進而對市場帶來正向反饋;近期拋儲成交價漲勢放緩出現調整。棉價上行動能不足。

　　輪出資源方面。5月26日開始，每天3萬噸的國儲棉投放量逐漸萎縮。

　　“輪出前兩周每天還能保證3萬噸的投放量，但自進入第三周后，受到公檢速度緩慢的影響，拋儲數量逐漸減少，而企業卻積極參與，進而導致拋儲成交居高不下，而拋儲價格也在第3周后開始不斷攀高。進入第11周后拋儲投放增加，保證每天3萬噸，再加上下游企業備貨高峰期過后需求放緩，價格繼續上行動能不足。”王玉紅表示。

　　從棉花拍賣價格走勢來看，公開數據顯示，6月6日國儲棉拍賣價為12714元/噸，6月17日12974元/噸，6月20日12990元/噸，6月27日13413元/噸，7月1日14272元/噸，隨后急速走升，但隨著投放量在7月11日當周增加后，市場的漲勢逐漸得到遏制，7月18日后價格基本平穩，市場繼續上行動能受到約束。

　　期貨盤面上，期棉1701合約在7月5日之后進入窄區間平臺震蕩。

　　最新數據顯示，截至7月27日，儲備棉輪出累計成交156.71萬噸，進口棉成交總量29.63萬噸，成交率98.16%;國產棉成交總量127.08萬噸，成交率98.38%。7月28日儲備棉上市資源3萬噸。

　　銀河期貨研究對后市需求端并不悲觀，他們認為，最近儲備棉成交率一直維持在100%，儲備棉成交均價維持在15000元/噸以上，預計后期儲備棉也易漲難跌。下游需求方面，棉紗大幅上漲后坯布大漲，漲勢正逐步漲到下游市場。印、巴等國棉花短缺，國際棉花價格堅挺。利多發酵，棉市風險點是政策的改變。長期儲備棉料在上漲趨勢中，短期內采用高拋低吸策略。