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    過于悲觀的預(yù)期導(dǎo)致棉花超跌 需求釋放或?qū)r格暴漲

    2017/7/25 16:57:00 來源: 評論(0)92

    棉花價格市場紡織行情

      在持續(xù)下跌了2個月后,棉花終于迎來了久違的反彈,1709合約走出了6連陽,市場信心倍增,儲備棉市場搶拍的積極性很高,用火爆形容不為過;而9-1價差也持續(xù)上行,走出了一個比較大的趨勢,賺足了眼球。市場的火爆主要是由于需求超預(yù)期引起的,而9-1價差則是不同市場年度的變化所導(dǎo)致。

      今年以來,市場處于對宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期,大宗商品市場上半年出現(xiàn)了比較明顯的下跌。但最近幾個月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)反彈,說明了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的堅韌,對大宗商品的需求比較強(qiáng)勁,所以我們看到只要供應(yīng)面不是太利空的大宗商品,本年度走勢都比較強(qiáng)勁,黑色系某些品種再創(chuàng)新高,有色系品種也呈現(xiàn)強(qiáng)勢。市場對需求的悲觀預(yù)期也一直影響了鄭棉市場,而當(dāng)我們回顧近年棉花的走勢時,會發(fā)現(xiàn)就是因?yàn)閷π枨筮^于悲觀的預(yù)期導(dǎo)致棉花的超跌,而一旦需求被釋放,價格會出現(xiàn)爆發(fā)式上漲。

      比如在2014、2015年度,包括2016年度的上半年,很多人對國內(nèi)棉花需求的預(yù)期以600多萬噸來計算,然后以這樣的數(shù)據(jù)來進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營安排,導(dǎo)致社會庫存不斷壓縮,終于在去年拋儲前庫存緊張的局面使得棉價出現(xiàn)爆發(fā)式上漲。回到今年,雖然大家認(rèn)為需求已經(jīng)恢復(fù)了不少,而且提高了對棉花需求的預(yù)期,但還是不夠。在上半年和市場人士交流時,大家認(rèn)為今年棉花需求在750萬噸左右,最多780萬噸,已經(jīng)是很不錯了;但從現(xiàn)在的情況來看,有可能在800萬噸以上,甚至達(dá)到830萬噸。

      事實(shí)上,除了中國以外,國際市場的需求也持續(xù)超市場預(yù)期,我們看到最近兩年USDA對需求的調(diào)整,基本上是以調(diào)高為主,很少有下調(diào)的時候,這些是支撐全球棉價的主要原因。目前,我國棉紗年需求量在800萬噸左右,國產(chǎn)量在600萬噸左右,年進(jìn)口量在200萬噸左右。與此同時,我國棉紗種類繁多,當(dāng)前各類紗線有700多種。棉紗期貨合約基準(zhǔn)交割品選定為32支普梳棉紗,主要是基于該品種市場規(guī)模大,期貨交易開始后,市場可供交割量充足,可以防范交割風(fēng)險的出現(xiàn)。此外,選定為32支普梳棉紗還符合市場主體中小型企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),可以更廣泛地滿足市場套保需求。

      更為重要的是,32支普梳棉紗是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的低、中、高支定價基準(zhǔn),利于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。而配棉成分與棉花期貨基準(zhǔn)交割品一致又方便產(chǎn)業(yè)企業(yè)套保套利。從我國棉紗市場當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀來看,市場呈現(xiàn)出企業(yè)數(shù)量眾多、產(chǎn)業(yè)集中度低,以及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)逐漸向高支精梳產(chǎn)品轉(zhuǎn)移、進(jìn)口量增長和增速有所放緩、內(nèi)外價差轉(zhuǎn)為倒掛、國產(chǎn)棉紗優(yōu)勢漸顯等特征。

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    責(zé)任編輯: 金媛媛
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