中國鞋業建立品牌實現突圍

　　出口競爭力優勢仍存，產業升級勢在必行。中國的豐富的原料皮資源、完善的產業鏈、巨大的加工能力，健全的銷售和市場網絡，政治社會穩定，等等有助于產業持續發展的綜合優勢是其它國家和地區在短時間內難以取代的。但不可否認，隨著勞動成本上升，加上人民幣升值預期，中國的競爭優勢確實在逐步減弱。出口量大但附加值低，是我國鞋類出口行業的最大弱點。調整產業結構，提升產品附加值，把業務重點從生產加工為主導轉移至品牌價值的提升為主導的經營策略有助于中國鞋企的長遠競爭力。

　　出口需求逐漸恢復，但長期增長放緩。美國經濟體現良好態勢，居民購買力開始恢復，有助于推動行業出口，行業出口企業一季度訂單旺盛的趨勢有望延續，但歐元區經濟前景為最大的不確定因素，對出口市場的復蘇帶來一定風險。我們預測下半年鞋類產品對歐盟出口增速將放緩至5-10%。

　　內需市場前景廣闊，消費升級推動零售增長。居民收入持續提高及消費結構升級將帶動服飾鞋類零售增長。中低端產品將受益于三四線城市消費的快速增長，而高端產品將受益于中產階層群體的壯大。隨著品牌意識的深入，具品牌優勢的公司將領先市場，建立與市場梯次相對應的品牌將成為企業獲得長遠競爭力的重要因素。

　　行業投資策略：行業上游制造加工企業以量大價低的舊模式經營策略不再適合企業的長遠發展，加強研發創新能力，提升產品附加值及品牌價值才是突圍路徑。同時，背靠擁有十三億人口的極具潛力的內銷市場，積極打造與市場需求梯次相對應的強勢品牌，建立完善的零售網絡，將是打入行業下游的開路石。

　　行業評級"同步"，具高附加值及強勢品牌公司推薦：上游企業九興控股，企業根基穩固，具技術及品牌優勢，屬高附加值企業，內地高端零售業務前景廣闊，借市場回調機會長線買入;下游企業達芙妮在三四線城市及農村低端市場極具潛力，品牌運作成熟，市場占有率高，相對同業未來增長較高但現時估值較低，提示關注，未評級。