七匹狼注重多渠道建設(shè) 線上銷售蓬勃發(fā)展

　　直營尚屬成長期，“批發(fā)”轉(zhuǎn)“零售”進(jìn)入深水階段，加盟商庫存情況可控，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。2012年秋冬產(chǎn)品直營店的售罄率在60%左右，比加盟店低10%-15%(正常門店售罄率在70%左右)，公司直營店銷售效率與加盟店相比仍然具有成長空間。目前來看，加盟商的渠道庫存已得到較好控制，可以通過回購等手段進(jìn)行調(diào)節(jié)。維持2013-2015年0.86、0.95、1.13元的EPS預(yù)測，維持8.6元的目標(biāo)價，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。

　　渠道改革拉開序幕，精細(xì)化管理開啟。公司控制開店規(guī)模，強(qiáng)化精細(xì)化管理。服裝企業(yè)粗放擴(kuò)張的時代已結(jié)束，從去年開始，七匹狼做出了相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。公司過去的模式是批發(fā)制，把自己的產(chǎn)品批發(fā)給經(jīng)銷商即可;現(xiàn)在公司逐漸注重對經(jīng)銷商的管理，協(xié)助經(jīng)銷商提高終端銷售能力：在商品的管理方式上引入商品企劃引導(dǎo)，強(qiáng)化配貨概念，而在終端管理方式上，強(qiáng)調(diào)檢測反饋，注重?cái)?shù)據(jù)的應(yīng)用，對終端的掌控能力大幅提高。

　　注重多渠道建設(shè)，線上銷售蓬勃發(fā)展。在線下銷售受阻的情況下，公司強(qiáng)化了線上銷售業(yè)務(wù)。當(dāng)前公司的線上業(yè)務(wù)還處于探索階段，以清理庫存為主，有小部分網(wǎng)絡(luò)專供款式。線上銷售也是直營和批發(fā)的結(jié)合，當(dāng)前批發(fā)占比較大，分銷商和線下加盟商不重合。上半年線上銷售額同比增長40%，預(yù)計(jì)下半年還會大幅提高，我們預(yù)計(jì)全年的銷售額在3-4億左右。