市場觀察：棉花期貨持續下跌因素了解

　　月上旬以來，棉花期貨持續下跌。記者發現，這兩年隨著新棉上市，棉花價格均出現不同程度的下跌，今年棉花下跌的原因是什么?

　　當前皮棉端的供需逐漸轉為寬松。政策調控下，內地市場皮棉供應增加，儲備棉持續投放、滑準稅配額發放帶來進口棉增量，同時棉紗端的負反饋不斷傳導，在棉紗的高庫存壓力下，棉紗價格持續走弱，導致紡紗延續虧損，進而降低紗廠開工負荷，降低棉花直接消費需求，供需呈現雙弱局面。

　　另外，新年度伊始，儲備棉每交易日掛牌量從1.2萬噸升至2萬噸，疊加75萬噸滑準稅進口配額發放至企業以及10月份繼續拋儲預期，市場上棉花供給由偏緊轉向寬松。

　　新棉上市初期，軋花廠收購謹慎，棉農挺價，雙方僵持下鄭棉高位小幅波動，隨著‘限貸’傳聞的流出以及蛋棉水分偏高不易儲存等，籽棉收購價格松動回落，鄭棉大幅走跌。盡管市場預期新疆棉減產幅度或超之前預期，但交易邏輯已由供給端轉向需求端。10月份，鄭棉主力合約下跌已超2000元/噸。

　　今年籽棉交售市場呈現高開低走的走勢。相較于去年5.2—6.2元/公斤的價格，本年度新疆大部分地區開秤價格在7.7—8.1元/公斤，但實際成交相對有限。成交有限的主要原因在于棉農和軋花廠的博弈。期現價格均出現不同程度的下跌，與此同時，軋花廠也在不斷下調籽棉收購價格以降低固化新年度的皮棉成本中樞，同時隨著籽棉收購價下降，潛在套保壓力位下移，進一步刺激盤面和籽棉市場形成相互之間的負反饋。