美國終端消費不暢影響當前棉價走勢

　　雖然2024年1月服裝銷售額環比出現大幅下滑，但同比仍表現良好。從美國終端服裝庫存與銷售數據來看，去庫進程有一定的效果。其批發商與零售商庫消比在2023年末出現了明顯下降，批發商絕對庫存數額同比與環比均出現了減少，但零售商庫存同比仍處于高位，相較去年同期水平增加24.76%。

　　12月美國零售商庫存基本都處于一年之中的極低值，因此環比下降并無過多的實際意義。從2021年開始，美國服裝零售庫存水平便逐漸攀升，2023年達到頂峰，其同比水平一直呈現出增長態勢。由此可見，美國終端消費市場依然有一定的壓力，消化庫存積壓之路并不順暢。

　　當下，中國及以越南為代表的東南亞國家所承接來自歐美國家的出口訂單并不像預期般爆發式增長，新單銜接性不佳。因此，外部對于美棉的需求或并不如USDA預期般樂觀，故認為未來美棉出口或存小幅下調空間。

　　由于當下市場節奏處于新舊棉的轉換時期，因此新棉種植預期也在一定程度上影響當前棉價走勢。

　　美國農業展望論壇于2月15日發布報告顯示，2024/25年度美棉播種面積同比增加7.5%達到1100萬英畝，但仍然是2016年以來的第二低位，產量預計同比增長28.7%。但根據美國國家棉花總會(NCC)2月18日發布的調查結果，2024年美國意向植棉面積為980萬英畝，同比減少3.7%。其中該報告認為2024年美國陸地棉植棉面積為960萬英畝，同比減少4.3%，長絨棉面積20.2萬英畝，同比增長37.7%。從隨后的美棉價格走勢來看，盤面基本上反映出NCC的預期。