5月份美棉出口市場：失之東隅、收之桑榆

據美國農業部統計，5月10-16日一周，美國凈簽約2018/19年度陸地棉8.65萬噸，較前一周簽約量增加68.1%；印度、土耳其、孟加拉國和越南分列前四位。截至5月16日，2018/19年度美陸地棉累計簽約331.63噸，完成本年度預測的107%（5年均值為101%），美棉繼續快速超賣、采用2016/2017年度陳棉代替交貨的節奏；而中國紡織企業、貿易商也仍執著地簽約采購2019/20年度高品質、高等級美棉。

用“失之東隅、收之桑榆”來形容5月份的美棉出口市場非常貼切，中美貿易談判陷入僵局（美方率先發難，中方被迫采取反制措施），2/3月份簽約的2018/19年度美棉合同只能協商解約、順延至2019/20年度或直接毀約，如果沒有東南亞、土耳其等各國買家出手采購，ICE期貨主力合約早就跌破65美分/磅，創2016年6月份以來新低了。

為什么印度、孟加拉國、土耳其等國紗廠為美棉出口“雪中送碳”而非“落井下石”呢？筆者分析原因有如下三個：一是5月ICE期貨暴力下挫，主力破70、65（盤中低點64.50），美棉現貨隨之大跌，美棉性價比優勢得到充分體現。從調查來看，5月上中旬EMOT/MOT、ME等美棉CIF、CNF報價一度低于巴西棉、西非棉，與S-6 1-5/32相差無幾；C/A與SM澳棉的價差也拉大到7-8美分/磅，對各國紗廠、貿易商吸引力大增；二是ICE暴跌導致東南亞、土耳其等各國買家簽訂的ON-CALL點價合同成交量上升；三是印度、巴基斯坦等國對美棉的依賴度上升。2018/19年度印巴兩國棉花產量大幅下滑、皮棉品質下降，不僅對孟加拉國、越南、中國等出口能力減弱，而且滿足國內需求也有難度，因此進口美棉成為唯一可行的辦法。而隨著中美貿易戰升級，預計8月份以后將有大量訂單轉向東南亞、南美等國，因此棉花消費全面向好；四是印巴、土耳其等國貨幣持續對美元升值，進口美棉利于紗廠降成本、提競爭力。