損有余而難補其不足 紗線市場難覓拐點

一波未平一波又起，壞的消息接踵而至，紡織行業生存環境愈發艱難，宛若窮徒四壁的紗線企業遭遇瓶頸。從貿易戰到疫情持續的發酵，帶給紡織品服裝行業滿是傷痛，從利潤壓縮到無單可做，鬼知道大家經歷了什么。

紗線：紡企持續累庫，與客戶抱團取暖

自打疫情爆發，紡織行業一片大好的形式被攔腰阻截，2月之前與其后的變化，令紗線企業長期置于水深火熱當中。高價成本與弱勢需求的籠罩下，市場呈現絞殺姿態。3月過后，國內疫情得到控制，但海外疫情爆發，諸多國家封鎖邊境、防控預期，然同樣的封鎖了經濟，對于“三分看內需，七分看外貿”的織造行業，受抑的需求迫使紗線企業在困境中浴血搏殺。

紡織行業飽受產能過剩之苦，尤其在當下，部分紡企憑借穩定的內需客戶，出貨尚可得到保障，但對遠期愿景并不看好。清明期間放休試水，但需求的萎縮嚴重，紡企產銷比嚴重滑坡，降幅、壓產并未有效緩和運營壓力。在困境中為了抵御風險，紡紗、織布企業環環相扣，拉長賬期挽力共進退。

其中，高支紗市場遭受重創，暴庫的風險下，JC緊密60S價格直降近3000，市場低端價格早已降至26000以下。常規紗線境地同樣堪憂，一輪跟隨原料下滑，T/C 65/35 32S報14000-14500，實單13500并非不存在。（單位：元/噸）

原料備貨：資金匱乏，備貨歸于理性

就近前來看，原油暴跌帶動聚酯板塊走軟，滌短疲于應對弱勢需求與持續推高的庫存，市場價格緩緩走低。棉花板塊在ICE抗跌的扶助下呈現先跌后反彈的走勢，但紗線企業減產壓力大，資金趨緊而對原料備貨謹慎、按需。目前原料庫存儲備控制在7-30天。

棉花：缺乏必要需求支撐，市場走強或只是曇花一現

1.正值新棉種植期，預期產量無大的波動

調研數據顯示本年度中國棉花種植總面積4550.1萬畝，同比下滑5.1個百分點。其中新疆種植面積3475.9萬畝，降幅1.6%；內地植棉面積1074.2萬畝，下滑幅度較大，為14.87%。后期持續關注天氣情況，若無重大天氣災害，單產可以保證的話，2020/21年度國內棉花產量就基本可以穩定下來。

2.市場風言風語，炒作因素增加

一直以來，疫情下利空消息面持續主導市場，棉花市場疲軟走勢溢于言表，然隨之有傳言流出將要收儲、收購美棉的消息，加之此前不時傳出恢復經濟、將要放松封鎖的消息，ICE領漲帶動鄭棉價格走強。然傳言并未證實，僅是長期的沉寂激起了棉花市場的炒作。

3.供需失衡的局勢并未改變

我國棉花消費在800萬噸左右，然2月至今棉花消費不言減半，轉存、待消化的棉花充足，而5.1期間，尤有較多的紡織企業考慮放休，對棉花的采購勢必放緩。刨除炒作，市場回歸基本面，供應壓力下，市場價格上漲的概率不大。

滌短：心態重歸理性，預期繼續下滑

1. 間斷性無視利空，滌短現金流居高

在上旬當中，憑借無紡布短纖的拉動，滌短工廠缺貨、超賣較多，棉型短纖庫存處于低位，盡管聚酯走勢偏弱，也已考慮到需求預期不足，滌短卻無視利空漲勢仍較明顯。然自上周末，業者理性心態回歸，市場迅速降溫，加之國際原油崩跌，聚酯板塊隨市而下，加之滌短在這段時間現金流持續高達1000以上，隨著前期支撐效用減弱而隨著持續低迷的產銷推高庫存，加之紡織停機潮的到來，市場價格已逐漸回調。截止今日，半光本白1.4D*38mm主流價格在6575，較上周-575。（單位：元/噸）

2.保持高位開工，產銷率卻不斷下滑

可以看出，自2月以來，滌短工廠（棉型）開工一路上升，由48.58%升至89.89%，提升了41.31個百分點，在無紡布短纖風靡之際，開工一度升至91.43%。然而可惜紡紗領域需求疲軟，自中旬過后，滌短工廠產銷率直線下降，由145.09%降至19.56%，其累庫壓力凸顯而出，對市場價格形成反向壓制。

棉紡織造：缺單現象嚴峻，開工出現5連降

根據隆眾資訊統計數據顯示，截至4月23日全國棉紡織綜合開機率39.94%附近，環比下滑0.61個百分點。噴氣織機方面，織廠直面弱勢行情，隨著前期訂單陸續交付，后續卻無單可做的窘境，織廠開臺率繼續下滑，目前噴氣企業平均開工水平降至42.11%，較上周下降0.67個百分點。此外常規產品壓庫依舊，即便是低價促銷，往年按照當前的價格貿易商早已聞風而至，當下卻是無人問津。部分企業已停機，部分企業意向5.1借機放休，將視實際訂單情況復產。圓機方面，平均開機率37.76%。本周企業開工較上周同期整體變化不大，局部運行負荷有所回升，主要是受內貿訂單短期支撐，另外有企業因缺乏訂單，由低負荷轉停工狀態。

綜合來看，疫情下的紡織行業可謂是損有余而難補其不足，其供應壓力不斷得到體現，需求缺口也愈發的卓著。紗線企業在原有基礎上繼續降負、壓產的預期減弱，或是集中在在5.1假期進行放休。此外，滌短工廠呈現高現金流而持續累庫的情景，成本面支撐為之薄弱，給予紗線市場一定回調預期，而下游剛需補貨，議價交易下將持續擠壓紡紗利潤，虧損在所難免。