新時空科技A股“三進宮” 規(guī)避“股份支付”爭議待解

5月21日，照明工程系統(tǒng)集成服務商北京新時空科技股份有限公司（下稱“新時空科技”）將上會，接受第78次發(fā)審委會議的考驗，這也將是新時空科技的A股“三進宮”。

新時空科技的A股之路可謂坎坷：早在2017年6月5日，其報送招股書（申報稿），擬申請深交所上市，不過2018年2月7日首次IPO遭否，證監(jiān)會關注其存在向無勞務分包資質單位采購勞務、存在應履行未履行招投標程序簽訂的合同、存在向關聯(lián)方采購外包勞務等問題。

首次敗北之后，2018年10月，新時空科技與中信建投簽訂保薦輔導協(xié)議，第二次沖刺A股，2019年4月，新時空科技披露，擬申請上交所上市，公開發(fā)行股票不超過1773萬股，募集資金20.13億元。

不過，原定于2020年4月16日上會的新時空科技，卻在上會前夜被宣布“尚有相關事項需要進一步核查”，宣告上會落空。

值得一提的是，除了申請上市地變更，此次新時空科技IPO擬募資金額達到20.13億元，相比第一次申報時的擬募資5.33億元，短短兩年間，募資規(guī)模增長了近15億元；中介機構也由招商證券，換成了整體實力更突出的中信建投。

涉嫌規(guī)避“股份支付”引爭議

作為一家提供照明工程系統(tǒng)集成服務的企業(yè)，新時空科技主要從事照明工程設計、照明產品的研發(fā)、銷售，應用于文旅燈光秀、常規(guī)景觀照明等領域。

2018年2月，新時空科技第一次上會被否，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部重點關注了5大方面問題，分別是：新時空科技存在向無勞務分包資質單位采購勞務的情形，2015年前10名勞務分包單位中，向無勞務分包資質單位的采購金額占比為50.84%；存在應履行未履行招投標程序簽訂的合同，2017年第四季度2個應當履行招投標程序的項目無中標文件，部分項目在中標前存在發(fā)生項目成本的情況；存在向關聯(lián)方北京友邦建安勞務分包有限公司采購外包勞務的情況；報告期內，營業(yè)收入與凈利潤增速不一致；以及各報告期末，存貨凈額逐年上升，新時空科技并未計提存貨跌價準備等問題。

2020年4月，第二次上會前，新時空科技則因涉嫌規(guī)避“股份支付”遭到媒體質疑。

據(jù)2019年4月招股書披露，2004年2月成立的新時空有限，于2015年4月進行第六次股權轉讓，在此之前，創(chuàng)始人宮殿海持股70%，楊耀華持股30%。

2015年4月17日，新時空有限召開股東會，決議同意創(chuàng)始人宮殿海將其持有新時空有限的出資額140.56萬元、92.368萬元和16.064萬元分別以700萬元、460萬元、80萬元的價格轉讓給自然人袁曉東、閆石和邢向豐，同時，楊耀華則將其持有的52.208萬元、36.144萬元、32.128萬元、32.128萬元、32.128萬元和16.064萬元的出資額分別以260萬、180萬、160萬、160萬、160萬和80萬元的價格轉讓給了自然人劉繼勛、池龍偉、王志剛、唐正、姜化朋和王躍。上述股權轉讓款協(xié)商確定為每股4.98元。

2015年9月，上述股權轉讓通過了工商變更登記手續(xù)。

受讓上述出資額的9位自然人，均為新時空科技高管，如袁曉東、閆石、邢向豐為公司副總經(jīng)理，王躍為公司監(jiān)事等。

三個月后的2015年12月，新時空有限啟動股份制改制，以新時空有限截至2015年9月30日的凈資產1.126億元折合2008萬股設立股份有限公司并正式啟動上市之路。一個月后的2016年1月，改制完成的新時空科技增資2000萬元，并由全體股東按照各自原持股比例同比例認繳，認繳價格為1元/股。

以此推算，新時空科技的上述9位高管，在公司啟動IPO前夕以2.99元/股入股。

相比之下，2016年3月，新時空科技股份公司第二次增資，引入外部投資者中國-比利時直接股權投資基金和上海薈如創(chuàng)投管理合伙企業(yè)（有限公司）時，兩家機構分別以4000萬元和80萬元認購其新增資本400.8萬股和8.016萬股，入股成本達到9.98元/股。

如果以新時空科技9位高管按照2.99元/股獲得897.792萬股，外部投資者9.98元/股入股作為市場公允價格推算，意味著新時空科技2015年需要進行的股權支付的計提費用達6275.56萬元，然而，2015年，新時空科技的扣非后凈利潤僅3251萬元。

早在2017年12月，證監(jiān)會一次反饋意見就關注到此，要求新時空科技說明，“2015年9月，實控人向公司員工轉讓股權價格及增資價格低于2016年中比基金與上海薈如對發(fā)行人的增資價格的情況，上述股權轉讓及增資是否涉及股份支付，是否進行了相應的會計處理?！?/p>

對此，新時空科技表示：2015年9月員工入股時是依據(jù)新時空有限當時的實際經(jīng)營情況與2014年原始凈資產（參考價格為2.74元/每1元出資額）為基礎，考慮到發(fā)行人無市場流通價作為參考，正在施工大合同數(shù)量不多，不能預見未來可以獲取的大項目，因此雙方協(xié)商確定轉讓價格為4.98元/出資額，較參考價格已經(jīng)溢價82%。其中介機構也稱2015年股權轉讓并非以獲取員工向發(fā)行人提供服務為目的，不適用《企業(yè)會計準則第11號——股份支付》的相關規(guī)定。

2019年10月，證監(jiān)會對新時空科技的二次反饋意見，仍然直指股份支付問題，“2015年4月，發(fā)行人多位董事、高級管理人員受讓了實際控制人所持有的發(fā)行人部分股權；2016年3月，上海薈如增資入股。請補充說明相關股權變動是否涉及股份支付，股份支付會計處理是否符合《企業(yè)會計準則》相關規(guī)定?！?/p>

對此，5月18日，記者致電新時空科技公開電話，但截至發(fā)稿，未得到回復。

應收賬款高企

從業(yè)績來看，新時空科技表現(xiàn)亮眼，2016年至2019年1-3月，其實現(xiàn)營收分別為6.01億元、8.87億元、11.59億元和2.59億元，2018年營收已達10億級體量；對應的凈利潤分別為6998.21萬元、1.34億元、2.29億元和3402.96萬元。

“公司擁有城市及道路照明工程專業(yè)承包壹級資質、照明工程設計專項甲級資質及水景噴泉設計施工甲壹級三項行業(yè)內的重要資質”，招股書披露，新時空科技先后承擔了杭州錢江新城核心區(qū)T型開放空間景觀照明提升工程、白鷺洲音畫視界演繹秀、“美麗青島行動”重要道路沿線亮化提升、紅谷灘新區(qū)中央商務區(qū)景觀亮化提升改造工程等。

不過，硬幣的另一面是，作為工程領域的設計施工方，新時空科技的應收賬款余額高企。

2016年-2019年1-3月，新時空科技的應收賬款賬面價值分別為2.79億元、3.19億元、4.79億元和5.07億元，占總資產比例分別為53.93%、35.74%、34.84%和37.11%。

新時空科技表示，下游客戶集中在地方政府、企事業(yè)單位和商業(yè)地產開發(fā)商。

浙江一位參與PPP項目施工人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“工程施工領域，一般都要前期墊付、分期結算和收款，然后竣工后再收取剩余款項，這種行業(yè)特性，也決定了施工單位會有大量的押款、墊資等情形?！?/p>