匯率：人民幣升勢受阻，直逼7.2關口

　　年初，全球風險情緒下降，美元指數反彈，再度突破102關口，人民幣對美元逐漸逼近7.2。

　　1月11日，人民幣對美元中間價報7.1087，調貶32個基點，為連續第三日調貶。在岸人民幣兌美元1月10日16:30收盤報7.1704，較上一交易日下跌114點;11日3:00收報7.1724元，較周二夜盤收盤跌36點。離岸人民幣兌美元11日9:35報7.1751。

　　截至1月10日20：34，美元指數報價102.43。某外資行外匯交易員表示，美元開始反撲，美國經濟的韌性也令市場感到對美聯儲降息的押注太極端了，中美利差從2023年12月的最低1.3%左右再度擴大至1.5%。盡管此前的一波大漲行情已經瓦解了不少積累的人民幣空頭，但在中美利差走闊的背景下，反彈最終還是會受到一定限制。

　　美元下行不易

　　美國三大股指2024年開局不利，上周標普500指數和納斯達克指數分別連續四天和五天下行，此前連續九周上漲的行情告一段落。在避險情緒攀升的背景下，美元指數反彈，自去年底的100.60水平最高反彈至102.77水平。

　　美國經濟超預期的韌性亦在發揮作用。美聯儲過去一年多的加息進程有效緩解通脹壓力，但沒有對就業市場造成沖擊，經濟軟著陸的可能性顯著升高，這讓美聯儲有更多的耐心和底氣來維持現狀，即結束加息但不急于降息或溫和降息。美國衰退預期的下降亦是當前美元的一大支撐，同時美國通脹仍在溫和下降。

　　渣打中國財富管理首席投資策略師王昕杰表示，“如果美元利率和其他貨幣的利率之差沒有明顯收窄，那么美元很難貶值(其他發達國家央行亦存在降息預期)，預計美元主要還是震蕩的格局。”

　　人民幣短期升勢受阻

　　人民幣在2023年12月一度對美元升破7.1關口，一度觸及7.0865。但2023年12月底以來，伴隨著美元的反彈，人民幣動能受阻。同時，中國12月經濟數據弱于預期，這也影響了市場情緒。

　　此外，市場對中國央行降息的預期仍在攀升。不過，瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，降息本身并不是影響人民幣的主要因素，關鍵還在于美元的變化。

　　瑞銀此前就表示，隨著2024年時間推移，預計美元將走軟，美元/人民幣將緩步跌向7。但如果美元在2024年上半年重新走強，疊加中國宏觀經濟表現低于預期，可能會使美元/人民幣回升至7.3。

　　未來，中國央行的態度依然是關鍵，這也將在中間價的定價中有所體現。此外，多家外資行認為，貨幣更持續地升值需要更為令人信服的中國經濟增長和改善的資產市場表現前景。同時，如果中美利差仍然維持在高位，人民幣的反彈幅度可能仍會受到限制。

　　企業風險規避

　　中國人民銀行宏觀審慎管理局局長李斌表示，下一步，中國人民銀行將更加注重提高人民幣國際化質量和水平，穩慎扎實推進人民幣國際使用，更好滿足經營主體交易結算、投融資、風險管理等市場需求。

　　央行將加強人民幣跨境支付系統建設，提高人民幣清算效率和安全性。推動境外人民幣市場建設，完善離岸市場人民幣流動性供給機制，豐富離岸人民幣風險管理工具，豐富離岸人民幣金融產品。

　　央行表示，將優化人民幣清算行布局，加強國際間貨幣合作，推動離岸人民幣市場健康發展同時，加大跨境支付系統建設及拓展力度。中國央行在29個國家和地區授權31家人民幣清算行，覆蓋全球主要國際金融中心。

　　離岸人民幣金融產品正日益豐富，除了港股人民幣柜臺與央行離岸票據等，越來越多銀行機構正在研發新的離岸人民幣理財產品，在人民幣風險管理工具建設方面，不少銀行可以提供遠期結售匯、人民幣外匯期權、人民幣外匯掉期、新興市場貨幣無本金交割遠期(NDF)等外匯衍生品，協助海外企業更高效地規避人民幣匯率波動風險。