Communication Avec Les Investisseurs

Robert N. Palter, Werner Rehm, and Jonathan Shih -

De nombreuses entreprises de cadres et de communication dans les investisseurs peuvent être ignorées de passer trop de temps.

En particulier, le chef de l'exécutif et Directeur financier, souvent ils ne sont pas clairement quels investisseurs vraiment important, consacrer trop de temps et d'investisseurs de pourparlers à un contre un, d'assister à la Conférence sur l'investissement, et de participer à d'autres activités de communication actionnaires 1.

En partie parce que trop de sociétés utilisant des procédés traditionnels pour les investisseurs à la subdivision, pour les investisseurs de motivation et de comportement seulement superficielle de comprendre.

Par exemple, on rencontre souvent des équipes de relations avec les investisseurs, ils imitent les méthodes traditionnelles de subdivision pour les investisseurs, tente de positionnement pour la croissance ou la valeur des investisseurs.

Ils attendent, les investissements de croissance les investisseurs seront de plus en plus, par conséquent, si l'entreprise peut les convaincre d'acheter leur propre stock de l'entreprise, la hausse des prix.

Cette attente est erronée, car de nombreux investisseurs de croissance à des hausses de prix avant d'acheter.

Plus important, procédé de subdivision traditionnelle de ne pas révéler les investisseurs à acheter et vendre des stocks de la prise de décision.

Par exemple, un investisseur pour un stock généralement de positions depuis combien de temps?

Le portefeuille de l'investisseur de concentration?

Quels financière et opérationnelle des données sur les investisseurs plus utile?

Nous pensons que la réponse à ces questions peut fournir un meilleur aper?u et similaires pour les entreprises de classer les investisseurs.

Une fois que les entreprises classées conformément à la méthode correcte pour les investisseurs de subdivision, peuvent être identifiées rapidement la plus importante pour les investisseurs.

On appelle ces importants investisseurs "interne" des investisseurs, ils vont de la décision d'investissement fondée sur une connaissance approfondie de la stratégie de l'entreprise cible, sur la base de la performance actuelle et le potentiel de création de valeur à long terme.

Par rapport à d 'autres investisseurs, ils sont plus susceptibles d' aider les dirigeants d 'entreprise à traverser de brèves périodes d' instabilité.

Les cadres supérieurs peuvent réduire le temps consacré aux relations avec les investisseurs et pmettre des messages plus clairs et mieux ciblés s' ils sont en mesure de contacter les investisseurs intérieurs et de confier d 'autres investisseurs au secteur des relations avec les investisseurs.

En conséquence, la valeur intrinsèque de l 'entreprise serait mieux alignée sur sa valeur de réalisation, qui est l' un des principaux objectifs des relations avec les investisseurs.

Mieux réparti

Il n 'existe pas de conseil supérieur de la gestion qui contacte les principaux clients sans savoir comment ils prennent leurs décisions d' achat, mais beaucoup d 'entre eux communiquent souvent avec eux sans conna?tre les critères d' investissement des investisseurs.

Nous avons analysé les périodes d 'entreposage en général, la concentration des portefeuilles, le nombre de professionnels participant à la prise de décisions, le volume moyen des pactions et le degré de détail requis par les investisseurs pour mener des recherches sur les entreprises visées.

Ces analyses montrent que les investisseurs peuvent être classés en trois catégories.

Investisseur endogène

Les investisseurs intérieurs ne prennent de décisions en matière d 'investissement qu' après avoir procédé à une enquête rigoureuse et diligente sur la capacité interne de l 'entreprise visée de créer une valeur à long terme (fig. 1).

Cet examen prend généralement plus d 'un mois.

Nous estimons que les investisseurs intérieurs détiennent 20% des actifs de la Bourse des états - Unis et que leurs pactions représentent 10% des pactions sur la Bourse des états - Unis.

Nous avons interrogé plus de 20 investisseurs intérieurs qui ont constaté une concentration de leur portefeuille - chaque action représente en moyenne 2 à 3% de leur portefeuille et peut - être 10% - alors que les autres investisseurs représentent en moyenne moins de 1% du portefeuille.

Dans le même temps, le nombre d 'actions par analyste d' un investisseur intérieur est faible (4 à 10 actions d 'entreprise) et les actions sont détenues pendant plusieurs années.

Une fois qu 'ils auront investi, ces spécialistes appuieront la stratégie actuelle de la direction et de l' entreprise pour surmonter les brèves périodes d 'instabilité.

Compte tenu des efforts déployés par les investisseurs intérieurs, les hauts responsables devraient s' intéresser de près aux relations qu 'ils entretiennent avec eux de leur propre initiative, car ils passent du temps à écouter, analyser et soulever des questions intéressantes.

La convergence de ces investisseurs sur la valeur intrinsèque de l 'entreprise et sur sa valeur de réalisation peut également avoir un impact important.

Ces effets sont immédiats, car une fois qu 'ils effectuent des pactions, le volume de leurs pactions peut être considérable (fig. 2).

Les investisseurs intérieurs peuvent aussi avoir un impact psychologique sur les marchés boursiers, car ils sont bien placés pour gérer le moment de la paction, ce qui accro?t leur influence sur les autres investisseurs.

L 'influence des investisseurs intérieurs est illustrée par le fait qu' un grand nombre de sites Internet (guruffocus.Com, stockpickr.Com et mffais.Com, par exemple) suivent l 'évolution des portefeuilles d' investisseurs locaux connus.

Investisseur technique

Les investisseurs technologiques comprennent les fonds indexés fonctionnant par ordinateur et les investisseurs qui utilisent des modèles informatiques pour guider les pactions et qui prennent des décisions d 'investissement fondées sur des critères ou des règles stricts.

On va de soi - disant "le placard à indice de fonds" également dans cette catégorie les investisseurs.

Indice de fonds de type placard des grands investisseurs institutionnels, ils ont plus d'investissements de portefeuille, similaire à l'indice de fonds, mais ils n'ont pas de se positionner comme indice de fonds de 4.

Selon nos estimations, environ 32% du total des actifs des actions des fonds d'investissement pour les détenus de type purement technique.

En raison de la décision des investisseurs de type technique ne peut pas vraiment de l'adoption de normes de décision qualitative (avantages tels que l'équipe de gestion de la puissance ou de la stratégie d'entreprise) et ne peut donc pas de relations avec les investisseurs de l'influence de ces investisseurs de fonds d'actions d'une entreprise dans un index.

De même, la décision de norme quantitative de ces investisseurs (telles que l'achat des actions, faible taux de bénéfice ou d'acheter des actions de l'entreprise ne dépasse pas échelle spécifique) est un modèle mathématique ou le degré de précision élevée ou faible sur la base, plut?t que sur la base de la stratégie de base et La valeur cible de la création de l'entreprise de perspicacité.

Dans l'indice de fonds de type placard, par un professionnel du personnel de gestion des investissements en moyenne de 100 à 150 stock, de sorte qu'ils ne peuvent pas la profondeur de la recherche, de la gestion de l'entreprise d'investissement n'est pas en mesure de cible par des réunions pour influencer ses décisions d'investissement.

De nombreuses actions par un professionnel de la gestion du personnel, reflétant en partie la plupart des fonds d'indice de type placard sont de ce fait de grandes sociétés d'investissement est membre, la responsabilité de ces entreprises d'investissement pour les chercheurs des gestionnaires de fonds et de faire une distinction.

En revanche, les gestionnaires des investisseurs intérieurs connaissent bien chaque entreprise de leur portefeuille.

Marchand

Les professionnels de l 'investissement qui font partie d' une équipe de négociants recherchent des gains financiers à court terme, qu 'ils cautionnent dans les nouvelles, par exemple lorsqu' une entreprise obtient des gains trimestriels par actions supérieurs ou inférieurs à l 'évaluation du marché, ou lorsqu' un fabricant de médicaments a récemment signalé que ses essais cliniques n 'étaient pas satisfaisants.

Les négociants contr?lent environ 35% des actifs des états - Unis.

Ces investisseurs n 'ont pas l' intention de se familiariser véritablement avec les entreprises visées et cherchent à obtenir des informations de qualité uniquement pour réaliser des pactions.

Cela ne veut pas dire que les négociants ne connaissent pas l 'entreprise ou le secteur; au contraire, ces investisseurs suivent de près les informations concernant l' entreprise ou le secteur et sont souvent en contact direct avec l 'entreprise pour rechercher des changements subtils ou des perceptions susceptibles d' avoir un impact important à court terme.

Toutefois, chaque investisseur professionnel de ce type suit en moyenne 20 actions ou plus et achète et vend rapidement pour obtenir de faibles rendements à court terme (de quelques jours à quelques heures).

Par conséquent, les cadres n'ont aucune raison de négociants à corps prend beaucoup de temps.

La communication ciblée

La plupart des secteurs de relations avec les investisseurs sont capables d'établir cette subdivision nous décrire.

Ils doivent également tenir compte des informations des niveaux plus élevés de, par exemple, si les investisseurs détenant (ou plan de maintien) Les actions d'une entreprise, ou si d'autres entreprises d'investissements dans le secteur de l'entreprise où.

Subdivision approfondie pour les investisseurs, ce qui permet d'identifier les investisseurs de type intrinsèque de maturité, permettra aux entreprises de plus en plus de gérer avec succès ses relations avec les investisseurs.

Pas trop de simplifier les informations émanant de

Les investisseurs de type interne ont fait beaucoup d'efforts pour comprendre l'objectif de l'entreprise, et, par conséquent, ne sera pas un débat sur la stratégie d'entreprise et la simplification de la performance pour un bulletin sur les médias ou donneur de libération.

Pour de plus amples renseignements, tels que les relations actuelles de la gestion de l'entreprise est également responsable de la performance de l'entreprise et de son ouverture d'esprit et la stratégie d'entreprise de maintien.

Comme un gestionnaire de portefeuille qui dit, "Je ne veux pas d'obtenir des informations confidentielles, mais j'espère vraiment que la gestion dans leurs entreprises et j'ai parlé de la performance peut être honnête.

Si leur retrait de discussion ou pas d'explication, si des données pertinentes sembler attrayante, de nos investissements ne sont pas ".

Dans le contexte de l'interprétation correcte de la rétroaction

La plupart des entreprises ont convenu, lors de l'élaboration de la stratégie et d'établir une communication avec les investisseurs, de comprendre le point de vue des investisseurs est utile.

Toutefois, la direction de l 'entreprise s' est souvent appuyée sur des réunions d' information avec des analystes des investisseurs et des vendeurs pour obtenir des informations sur toutes les questions allant de la stratégie à la rentabilité trimestrielle au rachat d 'actions.

Il est difficile à la direction de relier les vues des investisseurs à leur importance pour l 'entreprise ou à leur stratégie d' investissement.

La méthode de désagrégation définit les objectifs et les besoins de chaque investisseur, permet aux dirigeants d 'entreprise d' interpréter les réactions de l 'investisseur dans le contexte approprié et d' évaluer les informations en conséquence.

Optimisation du temps alloué à la direction

Le Directeur général ou le Contr?leur général ne devrait consacrer que le temps nécessaire à la communication avec les investisseurs internes les plus importants et les plus compétents, dotés de spécialistes spécialisés dans l 'étude de la branche d' activité de l 'entreprise visée.

En outre, si l 'analyste des actions a dressé une liste des visiteurs, l' administrateur devrait examiner soigneusement la nécessité d 'y assister, à moins que la direction ne considère que le client qu' il souhaite rencontrer est un investisseur interne.

Si l 'entreprise peut se concentrer sur la communication avec ces investisseurs, elle aura probablement un impact plus important en un laps de temps relativement court.

D 'après notre expérience, les investisseurs intérieurs estiment que les dirigeants d' entreprise ne devraient pas consacrer plus de 10% de leur temps à des activités intéressant les investisseurs et que, par conséquent, la direction ne devrait prendre l 'initiative que de 15 à 20 investisseurs.

Le secteur des relations avec les investisseurs devrait identifier les investisseurs les plus importants, revoir régulièrement la liste des investisseurs et mettre la direction à l 'abri des appels téléphoniques d' analystes et d 'investisseurs techniques qui ne sont pas des interlocuteurs privilégiés.

Ce n 'est que lorsque les rapports d' analystes boursiers constituent une source importante d 'information pour interpréter des informations complexes que les dirigeants devraient communiquer avec les analystes boursiers; faute de quoi, les relations avec les investisseurs seraient tout à fait en mesure de fournir aux analystes toutes les données pertinentes dont ils auraient besoin.

Les hauts responsables du marketing ventilent souvent les groupes de clients en fonction des processus décisionnels utilisés par les clients et adaptent l 'image de l' entreprise et les campagnes publicitaires à grande échelle pour les clients les plus importants.

Les entreprises peuvent procéder à une analyse aussi précise des relations avec les investisseurs et en tirer parti.

L'auteur:

Robert Palter est Directeur de Société McKinsey Toronto, Werner Rehm est Vice - directeurs McKinsey branche à New York; Jonathan Shih - est divisé en consultant à New York.

L'auteur tient à Krizek Goldlist et Daniel Jason pour remercier la contribution de ce document et de la base de l'analyse.

Notes:

2, cet article concerne uniquement les investisseurs institutionnels, car plus de temps la gestion de l'entreprise sont souvent sur eux de passer.

Nous sommes également d'exclure les investisseurs de l'action humanitaire, car pour la gestion d'une entreprise, ils représentent un problème de relations avec les investisseurs différents.

3 si cet objectif semble contre - intuitif, peut être une autre fa?on de réfléchir.

De toute évidence, sous - estimé est de l'entreprise n'est pas prêt à voir.

Mais, t?t ou tard surestimer la valeur peut être corrigée.

Et pour ceux qui le Directeur de valeur de stock Stock - Options surévalué obtenue lorsque les membres et le personnel, c'est une correction qui le détient la dévaluation de stock - Options, afin de leur permettre de déranger.

Plus de discussions concernant "le Fonds" indice 4 de type placard, s'il vous pla?t, gestionnaire Fund is your How active voir coauteur Cremers et S. Petajist Martijn? A New Measure that Predicts performance, la société financière des états - Unis (AFA) de la Convention de Chicago de papiers, le 15 janvier 2007.