Zhang Xiaohui: Points Forts De La Politique Monétaire 2014

En 2014, la situation économique et financière intérieure et extérieure est complexe.L'économie mondiale se trouve dans une période de rééquilibrage intense, avec une température et une reprise totales, mais la croissance n'est pas suffisamment dynamique, les résultats économiques régionaux et la polarisation des politiques macroéconomiques sont évidents, les marchés financiers internationaux et les prix des produits de base en vrac fluctuent considérablement et les facteurs non économiques tels que la géopolitique ont augmenté.Alors que l'économie intérieure se trouve encore à trois phases de chevauchement, que la croissance économique a généralement été à la hauteur des attentes, que la situation de l'emploi et des prix est plus stable et que le rythme des ajustements structurels s'est accéléré, la dynamique de la croissance endogène n'a pas encore été renforcée, la forte dépendance de la croissance à l'égard de la dette et de l'investissement demeure évidente, les pressions économiques et l'exposition aux risques liés à l'ajustement structurel se sont accrues et l'environnement des ressources a été surexploité.La charge et la contrainte sont également plus visibles.L'augmentation du co?t du financement des entreprises, qui est influencée par des facteurs complexes tels que des taux d'endettement élevés, la hausse des primes de risque et des distorsions structurelles, a suscité de nombreuses préoccupations.

Face à un environnement interne et externe complexe, le Centre du parti et le Conseil des affaires d 'état s' attachent à concilier les principes généraux de stabilité et de viabilité des politiques macroéconomiques, à intégrer les relations entre croissance stable, restructuration, réforme, bien - être de la population et prévention des risques, à mettre davantage l' accent sur la régulation ciblée sur la base de la gestion intersectorielle et à soutenir l 'ajustement structurel et le fonctionnement de l' économie tout en stabilisant le fonctionnement de celle - ci.La modernisation, l'utilisation des ressources financières pour mieux servir le développement économique des entités, l'adoption de mesures visant à réduire les co?ts élevés du financement des entreprises, la poursuite des réformes et la relance de l'économie.La Banque populaire de Chine suit attentivement les déploiements du Parti central et du Conseil des affaires d 'état, s' adapte activement aux nouvelles conditions du développement économique et continue d' appliquer une politique monétaire saine.? Créer un environnement monétaire et financier neutre pour l'ajustement structurel et l'escalade de la transition et promouvoir le développement économique scientifique et le développement durable;Troisièmement, il s'agit de réformer la réglementation, d'affiner les modèles de réglementation, d'adapter les mécanismes de transmission et d'améliorer l'efficacité des opérations financières et la capacité de l'économie réelle des services financiers.S'appuyant sur ces axes d'action et priorités, l'action de la politique monétaire en 2014 sera axée sur les éléments suivants.

Continuer à perfectionner et à utiliser avec souplesse la combinaison d'outils afin de maintenir une liquidité raisonnable et suffisante.Depuis 2014, la gestion de la liquidité des banques populaires est devenue plus difficile et plus complexe, en raison non seulement de l'évolution des flux de capitaux, de l'évolution des dépenses budgétaires et de la volatilité des marchés financiers, mais aussi d'une multitude de taches, telles que la mise en place d'un cadre de régulation des prix et l'orientation des taux d'intérêt du marché.Dans le contexte d'un ralentissement progressif de l'émission de devises de base par les filières de transfert de fonds, et afin de maintenir la stabilité générale et la modération du système bancaire, la Banque populaire a renforcé sa capacité de fournir des monnaies de base de manière proactive et d'enrichir et d'affiner son portefeuille d'instruments en fonction de la durée, du sujet et de l'objet de la demande de liquidités, afin d'accro?tre la flexibilité, la pertinence et l'efficacité de la réglementation.Mise en ?uvre d'un projet pilote de facilité de crédit permanent pour les succursales (SLF) visant à améliorer l'accès des banques centrales à l'offre normale de liquidités pour les institutions financières de petite et moyenne taille.Créer des facilités d'emprunt à moyen terme (MLF) pour permettre aux banques commerciales et aux banques de politique générale qui satisfont aux critères de gestion macroéconomique prudentielle de disposer d'une monnaie de base à moyen terme qui leur permette de financer à faible co?t les secteurs économiques des entités qui répondent aux politiques nationales.L'instrument de prêt complémentaire hypothécaire (PSL) fournit un financement stable et abordable à long terme pour l'amélioration des bidonvilles.Dans le même temps, utiliser pleinement la pré - régulation des opérations sur le marché libre, gérer rationnellement l 'orientation, l' intensité et la fréquence des opérations, réduire en temps voulu la durée des opérations de rachat sur le marché libre de 28 à 14 jours en fonction de la complexité et de la volatilité de l 'offre et de la demande de liquidités à court terme, conjuguer des instruments de régulation de la liquidité à court terme (SLO) pour combler les déficits de financement temporaires et réagir efficacement à toute une série de facteurs.Les fluctuations de liquidité sont maintenues à un niveau raisonnable.En 2014, le marché libre a réalisé un total de 3021 milliards de yuan d'opérations de rachat en cours, 525 milliards de yuan d'opérations de rachat inverse et 620 milliards de yuan d'opérations de dép?t à terme de la Banque commerciale du trésor central pour la gestion de trésorerie.

Des instruments de tarification sont utilisés en temps voulu pour orienter les taux d'intérêt vers une baisse modérée.Une plus grande attention est accordée à l'intégration des prix quantitatifs, ce qui permet d'accro?tre la flexibilité des taux d'intérêt opérationnels sur le marché libre et d'orienter les taux d'intérêt du marché en régulant le volume total de liquidités.En 2014, le taux d 'intérêt opérationnel de rachat en cours de 14 jours a été abaissé de 60 points de base à quatre reprises, ce qui a facilité le fonctionnement stable des marchés monétaires.à partir de septembre 2014, les taux d'intérêt du Fonds de prêts hypothécaires supplémentaires ont été légèrement réduits et les mécanismes de régulation des taux d'intérêt ont été assouplis en facilitant les prêts à moyen terme tout en assurant l'approvisionnement en monnaie de base.Compte tenu de l'évolution fondamentale de l'économie, les taux de référence des prêts et des dép?ts ont été réduits de manière asymétrique le 22 novembre 2014, ce qui a permis de réduire les co?ts de financement et de ramener progressivement les taux d'intérêt réels à un niveau raisonnable.Sur ce total, les institutions financières ont réduit de 0,4 à 5,6% le taux de référence annuel des prêts et de 0,25 à 2,75% le taux de référence annuel des dép?ts.à la fin de 2014, les taux de rendement à l'échéance des dettes des entreprises de la catégorie a sur les marchés interbancaires étaient respectivement de 5,85% et 6,34% sur trois et sept ans, soit 1,50 et 1,27% de moins qu'à la fin de 2013.En décembre 2014, les taux d'intérêt moyens pondérés des prêts accordés aux entreprises non financières et à d'autres secteurs ont diminué de 0,6% par rapport à janvier 2014.

Amélioration de la gestion des prêts contractés en commun et utilisation de la fonction anticyclique de régulation et de guidage de la structure de crédit du mécanisme d'ajustement dynamique des réserves différenciées.Les paramètres pertinents du mécanisme d'ajustement dynamique des réserves différenciées ont été ajustés en temps voulu en fonction de l'évolution de la situation économique et financière intérieure et extérieure, du niveau de capital des institutions financières, de la stabilité et de l'application des politiques de crédit, et les ajustements apportés aux institutions financières de petite et moyenne taille qui accordent des prêts aux petits agriculteurs ont été augmentés de manière appropriée.à la fin des premier, deuxième et troisième trimestres de 2014, les indicateurs de gestion prudentielle ont été ajustés pour élargir l'espace de crédit consensuel et amener les institutions financières à accro?tre leur appui au crédit aux petites et moyennes entreprises, aux ? trois agriculteurs ?, aux régions du Centre - Ouest et aux régions moins développées.Au quatrième trimestre, les organismes de réduction ciblée qui soutiennent les petits exploitants agricoles avec des niveaux de capital suffisants pour soutenir une nouvelle augmentation des prêts, ne présentent pas de risques importants ou ne présentent pas de risques importants, comblent leur déficit de crédit effectif en adaptant leurs paramètres de politique générale.

? Mettre en ?uvre des ? critères de réduction ciblés ? et mettre en place des incitations positives pour inciter les institutions financières à accro?tre la part des prêts accordés aux ? trois agriculteurs ? et aux petites entreprises.Depuis le début de la crise financière internationale, les banques centrales des principales économies ont pris une nouvelle dynamique en mettant en place des mécanismes de guidage des politiques monétaires ciblés et, en 2014, la Banque populaire de Chine a essayé d'utiliser les instruments de politique monétaire pour appuyer l'ajustement structurel de l'économie.Depuis le 25 avril, les taux de réserves des banques commerciales rurales des districts et des banques coopératives ont été réduits respectivement de 2 et 0,5%.à compter du 16 juin, les banques commerciales ont réduit de 0,5 point de pourcentage leur réserve de dép?ts en yuan renminbi pour satisfaire aux critères de prudence en matière de gestion et atteindre un certain pourcentage de prêts aux ? trois agriculteurs ? et aux microentreprises.Le 29 ao?t, le taux de réserve des institutions financières locales dans les zones touchées par le tremblement de terre de rudian a été réduit d'un point de pourcentage.

La nouvelle politique de crédit appuie le refinancement et la mise en place d'un cadre réglementaire des garanties de la Banque centrale.Au début de 2014, la Banque populaire a mis en place une nouvelle politique de crédit qui appuie le refinancement, y compris le refinancement agricole et le microcrédit, réduisant les co?ts réels du financement économique grace à des taux d'intérêt préférentiels et atténuant les difficultés de financement et le co?t du financement.Les institutions financières ont été encouragées à accro?tre leurs investissements dans le crédit aux ? trois agriculteurs ? et aux petites entreprises.Les résultats escomptés ont été obtenus grace à la mise en place d'une expérience initiale reproductible et transposable dans le cadre d'un projet pilote à la succursale de Jinan de la Banque populaire de Chine et à la succursale de Guangzhou, qui a permis d'octroyer des prêts sous forme de garantie des actifs.à la fin de 2014, les soldes des prêts aux agriculteurs, des prêts de faible montant et des réescomptes ont encore augmenté par rapport à la même période de l'année précédente.

L'accélération de la réforme du marché des taux d'intérêt et le renforcement de la capacité des institutions financières de fixer leurs propres prix se poursuivent.Le 22 novembre 2014, le plafonnement de la marge de fluctuation des taux d'intérêt sur les dép?ts a été ramené à 1,2 fois le taux de référence et la marge de man?uvre des institutions financières pour la fixation des prix s'est encore élargie.La libéralisation du plafond des taux d'intérêt sur les dép?ts en devises dans la zone d'essai de la zone de libre - échange de la Chine (Shanghai) a été une tentative utile de promouvoir la commercialisation des taux d'intérêt sur les dép?ts en devises étrangères.Améliorer le mécanisme d'autoréglementation des taux d'intérêt du marché et élargir progressivement la composition du mécanisme d'autoréglementation.La promotion continue de l 'entreprise de l' émission et de la transaction de l 'entreprise pour la distribution d' un grand nombre d 'entreprises et de personnes à l' étude de l 'expérience.En 2014, le marché interbancaire a publié des relevés de comptes d 'entreprises 998, 898,6 milliards de yuan et 41,3 milliards de yuan pour les transactions sur le marché secondaire.

Améliorer encore la commercialisationTaux de changeMettre en place des mécanismes permettant d'accro?tre l'offre et la demande sur le marché pour déterminer les taux de change.En 2014, la Banque populaire s'est largement retirée de ses interventions normales en matière de devises et a continué d'accro?tre la flexibilité bidirectionnelle des taux de change du renminbi et de maintenir la stabilité de base de ces taux à un niveau raisonnable et équilibré.à compter du 17 mars, la marge de fluctuation des cours du yuan par rapport au dollar des états - Unis sur le marché interbancaire des changes a été portée de 1% à 2%.Le 1er juillet, les banques commerciales ont supprimé toutes les restrictions qu'elles imposaient à leurs clients en devises étrangères en supprimant les écarts de prix entre les ventes et les ventes en dollars des états - Unis.En 2014, le renminbi s'est déprécié de 0,36% par rapport au dollar des états - Unis.D'après les calculs de la Banque des règlements internationaux, le taux de change effectif réel du renminbi s'est apprécié de 4,78% entre janvier et novembre 2014.Les transactions directes entre le renminbi et des monnaies telles que le dollar néo - zélandais, la livre sterling, l'euro et le dollar singapourien ont été introduites pour faciliter l'utilisation transfrontière du renminbi.Les banques re?oivent des fonds en devises sous diverses formes, par exemple sous forme d'échange de devises, pour aider les entreprises à sortir.

Renforcement de la sensibilisation à la politique monétaireCommunication, de guider et de stabiliser les attentes du marché.Au cours des dernières années, la stabilité devrait jouer un r?le important dans l'orientation de la politique monétaire à mesure que les marchés financiers accélèrent le développement et que les cadres de politique monétaire évoluent progressivement vers une régulation renforcée des prix.Les instruments de politique générale ont été complétés et explorés de plus en plus au cours des dernières années, et il est d'autant plus important de bien communiquer avec les marchés.La Banque populaire de Chine attache une grande importance à la communication d 'informations sur le marché et à l' orientation anticipée de celui - ci.Répondre aux points chauds de la société et aux préoccupations du marché, faire conna?tre les politiques, minimiser les risques, orienter et stabiliser les attentes du public.

En tout casPolitique monétaireC 'est mieux.En 2014, le système bancaire a connu une liquidité raisonnable, le montant total des crédits monétaires et des financements sociaux a connu une croissance régulière et modérée, les taux d'intérêt du marché ont chuté, les taux d'intérêt des institutions financières ont globalement baissé et le co?t élevé du financement des entreprises s'est quelque peu atténué.L 'accélération de la croissance de la monnaie M2 au sens large, prévue pour la fin de 2014, devrait se situer dans une fourchette raisonnable d' objectifs, avec près de 1 000 milliards de dollars de prêts supplémentaires en renminbi pour l 'année, et le montant total du financement social devrait être à peu près le même qu' en 2013.Depuis la fin de 2014, l'accélération de l'ajustement structurel de l'économie, la contraction du financement extérieur, le ralentissement de l'expansion des principaux sujets modérés et le renforcement des mesures réglementaires ont ralenti la croissance monétaire et la croissance globale du financement social.La structure des prêts a continué de s'améliorer et les prêts aux petites entreprises et aux agriculteurs ont augmenté plus rapidement que l'ensemble des prêts.Stabilité de l 'environnement monétaire et financier pour un développement économique stable et une transformation structurelle de l' économie