La Transition Est En Panne.

En novembre 2010, la collection spéciale (002503.sz) IPO collecte des fonds de 1,5 milliard de yuan et de coter en bourse sur les petites et moyennes plaques, principalement engagés dans le "front de tendance" marque de la jeunesse et de loisirs produits de conception et de vente.

Après l 'entrée en bourse, la croissance n' a pas diminué, mais elle s' est accompagnée en 2013 de pressions sur l 'économie nationale, d' un ralentissement de la croissance du marché intérieur de l 'habillement, d' une forte invasion des marques de loisirs internationales, d 'un développement dynamique du commerce électronique, en particulier en 2013, a connu des goulets d' étranglement et d 'une croissance rapide.Pour la première fois, les flux de trésorerie des opérations ont dépassé les 3 281 400 yuan, soit un écart considérable par rapport aux 303 millions de dollars de 2012.

Immédiatement après, en 2014, après avoir constaté une forte baisse des performances, les flux de trésorerie des opérations ont continué d 'être insuffisants pour atteindre - 44 116 000 dollars.

Ainsi, en 2015, suivez le thème le plus populaire de l 'industrie de l' habillement - fusion, intégration, transfrontière - dans une partie spéciale de lancer 10 sous - marques de tendance, la mise en ?uvre de l 'entreprise de mise à niveau de la marque;D 'autre part, en renfor?ant la gestion interne, l' amélioration de la conception des produits, l 'optimisation des circuits de distribution, l' appui au développement des entreprises, l 'amélioration du modèle de la mode rapide, etc., ont conduit à une forte augmentation des ventes de vêtements de marque; dans le même temps, la recherche d' une amélioration de la transformation et l 'élaboration d' un nouveau plan stratégique de développement de l 'entreprise.

Conformément à la nouvelle stratégie de développement, la société a mis en place un certain nombre de cha?nes d 'approvisionnement, de gestion de marque, pour un grand nombre d' entreprises, de clients, de fournir des achats centralisés à faible co?t, l 'entreposage, la distribution, la gestion de magasins, la présentation de produits, la promotion de la valeur ajoutée, et d' autres services.L 'objectif de développement est passé de l' entrée en bourse à devenir le leader national, de renommée internationale des entreprises de loisirs pour les jeunes entreprises de marque "à devenir le leader de la Chine dans l 'industrie de la mode des services intégrés.

La transition a entra?né une croissance rapide.

Cette stratégie de développement a permis aux entreprises de retrouver une croissance rapide en peu de temps.

En 2015, les recettes d 'exploitation, les bénéfices nets et les bénéfices nets ont été respectivement de 1 milliard 983 millions, 194 millions et 183 millions de yuan.En 2016 et 2017, les recettes d 'exploitation ont atteint 6 milliards 624 millions de yuan, 18 milliards 349 millions de yuan, soit une augmentation de 218,93% et 190,14%, respectivement, et un bénéfice net de 362 millions et 613 millions de yuan, soit une augmentation de 86,48% et 69,43%.Toutefois, les recettes d'exploitation se sont élevées à 18 milliards 519 millions de yuan en 2018 et 6 milliards 88 millions de yuan au premier semestre de 2019, soit une augmentation de 0,93% et de 44,11%, respectivement, et le bénéfice net à 369 millions et 185 millions de yuan, soit une augmentation de 39,72% et 56,94%.

La gestion de la cha?ne d'approvisionnement a connu une croissance exponentielle qui est devenue la principale source de revenus et de bénéfices.

En 2016, les sociétés de gestion de la cha?ne d'approvisionnement sous le Drapeau spécial ont réalisé des recettes d'exploitation d'un montant total de 4,3 milliards de yuan, soit 68,37% du total des recettes d'exploitation pour l'année et un bénéfice net de 170 millions de yuan, soit 46,92% du bénéfice net de l'entreprise.

En 2017, la société de gestion de la cha?ne d 'approvisionnement a produit 14,8 milliards de yuan de recettes d' exploitation, soit 80,68% du total des recettes d 'exploitation de l' année, et a réalisé un bénéfice net de 462 millions de yuan, soit 75,38% du bénéfice net de l 'entreprise, ce qui a entra?né une nette amélioration de ses performances.

En 2018, les sociétés de gestion de la cha?ne d'approvisionnement ont continué d'enregistrer une croissance de 4,09% par rapport à la même période de l'année précédente, ce qui représente 15,4 milliards de yuan de recettes d'exploitation, soit 83,20% du total des recettes d'exploitation de l'entreprise pour l'année.Toutefois, le taux de bénéfice brut a baissé de 39,01% par rapport à la même période de l'année précédente, ce qui a permis de réaliser un bénéfice net de 282 millions de yuan, soit 76,26% du bénéfice net de l'entreprise pour l'ensemble de l'année.La gestion de la cha?ne d'approvisionnement demeure la principale source de revenus et de bénéfices.

Au cours du premier semestre de 2019, les sociétés de gestion de la cha?ne d'approvisionnement ont produit 5 milliards 583 millions de yuan de recettes d'exploitation, soit 83,49% du total des recettes d'exploitation, soit une baisse de 44,01% par rapport à la même période de l'année précédente.La société Atomic Company Shaoxing Inc. Ltd. (ci - après dénommée ? Shaoxing Union?) ayant été transformée en entreprise conjointe en octobre 2018 par une filiale Holding, elle n'a plus été incluse dans les états consolidés des sociétés (1 milliard 883 millions de dollars de recettes d'exploitation de l'Association au cours de la même période de l'année précédente).En outre, les bénéfices nets de la société de gestion de la cha?ne d'approvisionnement ont diminué de 69 312 620 000 dollars, soit une baisse de 70,40% par rapport à la même période de l'année précédente.

Le projet de collecte de fonds est trop prometteur.

En octobre 2016, 2,5 milliards de yuan ont été collectés grace à l'émission d'actions à huis clos et le projet devrait générer des recettes de 29 milliards 505 millions de dollars au cours de la troisième année.Selon le seuil d 'entrée de 500 entreprises chinoises en 2019, 32 325 millions de yuan de recettes, la recherche est également loin de 500.En plus de l'opération originale, vous cherchez les 500 meilleurs?

L 'un des projets d' investissement est la création d 'une filiale à 100% de Dongguan, "la ville de Dongguan dans la gestion de la cha?ne d' approvisionnement Co., Ltd", autour de l 'industrie de la mode dans le cadre de projets de gestion de la cha?ne d' approvisionnement.Le projet prévoit un investissement total de 1,2 milliard de yuan.On s'attend à ce qu'au cours des trois prochaines années, les recettes provenant des ventes augmentent respectivement de 10 milliards, 17 milliards et 22,7 milliards de yuan.Le projet de gestion de la cha?ne d'approvisionnement de l'industrie de la mode a évalué les bénéfices nets supplémentaires à 222 millions de yuan, 361 millions de yuan et 474 millions de yuan, respectivement, au cours des trois prochaines années.

Le projet bis est la création d 'une filiale à 100% de la ville de Dongguan dans le cadre de la gestion des marques co., Ltd, autour de l' industrie de la mode dans le cadre du projet de gestion de marque.Le projet prévoit un investissement total de 500 millions de dollars.Il a été calculé qu'au cours des trois prochaines années, les recettes d'exploitation supplémentaires s'élèveraient respectivement à 1 milliard 400 millions de yuan, 3 milliards 640 millions de yuan et 6 milliards 804 millions de yuan, et que les bénéfices nets attribués aux actionnaires des sociétés cotées en bourse s'élèveraient à 43 millions de yuan, 108 millions de yuan et 194 millions de yuan.

Lorsque les fonds seront disponibles, les recherches commenceront à se développer à grande échelle.

Depuis le second semestre de 2017, la société annonce qu 'elle a l' intention d 'établir un siège régional à l' est de la Chine dans la ville de tsingze, Wujiang District, Suzhou, 1,2 milliard de yuan dans la zone de développement économique et technologique de Nanchang, 1 milliard 50 millions de yuan dans la ville de Dongguan pour créer une cha?ne d 'approvisionnement de l' industrie de la mode et 2,5 milliards de yuan dans la ville de Shatian, DongguanLe projet de centre de gestion de la cha?ne d'approvisionnement de l'industrie, entre autres, utilise des ressources géodésiques de qualité dans ces régions pour promouvoir le développement et l'expansion des opérations de gestion de la cha?ne d'approvisionnement.

Les avantages effectifs des projets de collecte de fonds ont été de 144 millions de yuan entre 2016 et 2018, de 491 millions de yuan pendant le premier semestre de 2019, de 252 millions de yuan pendant le premier semestre de 2019 et de 683 247 000 dollars pendant le premier semestre de 2019, soit 956 millions de yuan au total, ce qui représente un excellent résultat, même s'il reste encore beaucoup à faire pour atteindre les 1 milliard 402 millions de dollars sur trois ans.En outre, l'année 2017 a été marquée par une récession rapide après les meilleurs résultats de l'histoire.

Si cette tendance à la récession se poursuit, il est probable que les projets de recrutement finiront par s'effondrer.Après tout, le rendement non négligeable de l'investissement s'accompagne d'actifs importants et d'obligations assorties d'intérêts, qui risquent fort de perdre leur valeur et qui entra?nent des intérêts substantiels.

Alors que les recettes d 'exploitation n' ont pas encore dépassé 20 milliards de yuan, la recherche a commencé à décliner et semble s' éloigner de 500.

Cha?ne d 'approvisionnement

Dans le cadre du passage à la gestion de la cha?ne d 'approvisionnement, il a été présenté que la société de gestion de la cha?ne d' approvisionnement, en tant que plate - forme d 'exploitation, a investi des filiales holding dans des groupements de l' industrie textile et de l 'habillement dans l' ensemble du pays, avec des partenaires, afin de mettre en commun les ressources de la cha?ne d 'approvisionnement et les ressources du marché dans la région et de tirer parti des nombreuses années d' expérience des entreprises dans les domaines de la centralisation des achats, de la conception, de la recherche - développement, de la gestion de la production et de la distribution d 'L 'expérience et les avantages pour les marques de l' industrie de la mode, les fabricants et d 'autres clients de fournir des services de cha?ne d' approvisionnement efficaces et peu co?teux, dans tout le pays de construire une large couverture, une forte capacité de production de l 'industrie de la mode cha?ne d' approvisionnement système.Au cours de la période considérée, la société a un total de 12 filiales de gestion de la cha?ne d 'approvisionnement dans tout le pays.

Selon la description de la corrélation, la recherche d 'un service spécial à valeur ajoutée est un excellent modèle.Les commandes ont été passées pour éviter le risque d'accumulation de stocks et le risque de baisse des prix d'inventaire.Des périodes comptables plus longues sont accordées aux clients, un appui est fourni aux fournisseurs pour les acomptes et des cycles de paiement relativement courts, les clients et les fournisseurs étant étroitement liés.

D'après les données financières pertinentes, la recherche est en contradiction avec la stratégie qu'elle a élaborée.

Grace à l'appui apporté aux clients et aux fournisseurs, le montant des sommes à recevoir (après provision pour créances douteuses, le montant correspondant) est passé de 534 millions de dollars à la fin de 2015 à 1 milliard 710 millions de dollars à la fin de juin 2019, et le montant des avances est passé de 261 millions à 1 milliard 578 millions de dollars.Mais, du point de vue des stocks, c 'est très peu fiable.Entre 2015 et la fin de 2018, les stocks à la fin de chaque année (compte tenu de la baisse des prix d'achat, les montants correspondants) se sont élevés à 634 millions de dollars, 1 milliard 264 millions de dollars, 1 milliard 902 millions de dollars, 2 milliards 745 millions de dollars et 3 milliards 467 millions de dollars à la fin de juin 2019.En 2018, les recettes d 'exploitation et les co?ts d' exploitation ont augmenté respectivement de 171 et 446 millions de yuan par rapport à 2017, mais les stocks ont augmenté de 843 millions de yuan.Au cours du premier semestre de 2019, les recettes d'exploitation se sont élevées à 6 milliards 688 millions de yuan, soit une diminution de 4 milliards 806 millions de yuan par rapport à la même période, et les dépenses d'exploitation à 5 milliards 555 millions de yuan, soit une diminution de 4 milliards 455 millions de yuan, tandis que les stocks à la fin de juin 2019 ont augmenté de 901 millions de dollars par rapport à la fin de juin 2018.

Selon le rapport semestriel de 2019, depuis le second semestre de 2018, la société a pris l 'Initiative de ralentir la croissance des opérations de gestion de la cha?ne d' approvisionnement, en raison des frictions commerciales et de la faiblesse de la consommation sur le marché en Amérique centrale.Dans le même temps, la baisse des cours des matières premières textiles, telles que le coton, le coton et d 'autres produits au cours du premier semestre de 2019, a entra?né une baisse des taux d' intérêt bruts pour la gestion de la cha?ne d 'approvisionnement de l' entreprise.

étant donné que la situation dans les secteurs à venir continue de se dégrader et que les entreprises ont pris l 'Initiative de ralentir la croissance, pourquoi ne pas ralentir la croissance des stocks au lieu de s' accro?tre rapidement?En attendant, les stocks ne devraient pas être livrés lentement, pas longtemps dans la société, pourquoi tant de stocks?

Vérifiez les comptes créditeurs.à la fin de 2015, 82 716 600 yuan et à la fin de 2018 132 millions, ce qui représente une augmentation de 48 907 700 dollars.Les recettes d'exploitation ont augmenté de 1 milliard 983 millions de yuan en 2015, les dépenses d'exploitation de 1 milliard 258 millions de yuan, les recettes d'exploitation de 18 milliards 519 millions de yuan et les dépenses d'exploitation de 17 milliards 42 millions de yuan en 2018, les co?ts d'exploitation de 1 255,10% et les Comptes créditeurs de 40,88%.Le co?t moyen d 'exploitation en 2018 avoisine les 50 millions de dollars par jour, ce qui signifie que les fournisseurs n' ont payé que trois jours?

En fait, les fonds collectés ne sont pas non plus suffisants et ont d? être mobilisés par de multiples sources, y compris, mais non exclusivement, l'émission d'obligations, d'emprunts et d'instruments.Le montant des factures à payer à la fin de 2018 était de 1 milliard 762 millions de dollars, contre 277 millions à la fin de 2015; les emprunts à court terme sont passés de 168 millions à 1 milliard 577 millions de dollars.L'augmentation considérable des charges à payer au titre des intérêts créditeurs a entra?né une augmentation considérable des co?ts financiers.De 41 067 700 yuan en 2015 à 181 millions en 2018, les dépenses au titre des intérêts sont passées de 45 248 800 à 149 millions et les frais bancaires et autres sont passés de 11 690 000 à 14 018 800 000 dollars.

à la fin de 2018, un montant total de 6 milliards 623 millions de dollars, soit 62,19% du total des actifs, avait été saisi au titre des créances, avances et stocks spéciaux., les stocks sont exposés à la baisse des prix, tels que les risques de la recherche, trop pris par eux - mêmes, trop risqué.à la fin de septembre 2019, le montant total des trois actifs a continué d'augmenter, passant à 7 milliards 727 millions de yuan, soit 65,62% du total, et les risques ont continué de s'accumuler.

Les recettes d'exploitation recherchées dans le cadre d'une cha?ne d'approvisionnement distincte se traduisent principalement par des transactions de matériel.En 2015, les recettes provenant du commerce des matériaux se sont élevées à 295 millions de yuan, soit 14,88% des recettes d'exploitation et 9,17% des intérêts bruts, et en 2016, à 4 444 millions de yuan, 70,15% des recettes d'exploitation et 7,70% des intérêts bruts, ce qui a rapidement constitué la principale source de revenus de l'entreprise.En 2017, 15 558 millions de yuan provenant du commerce des matériaux, soit 84,88% des recettes d'exploitation, 6,93% des taux d'intérêt bruts, en 2018 15 840 millions de yuan, 85,65% des recettes d'exploitation, 5,27% des taux d'intérêt bruts, 5 541 millions de yuan provenant du commerce des matériaux au premier semestre de 2019, 82,94% des recettes d'exploitation et 4,55% des taux d'intérêt bruts.Malgré l'augmentation rapide des recettes provenant des transactions sur les matières premières, le taux d'intérêt brut a baissé, tombant de 9,17% en 2015 à 4,55% au premier semestre de 2019.

Une autre activité se développe rapidement, les produits électroniques de la mode, les produits textiles, etc. ont enregistré des recettes d 'exploitation de 11 175 500 yuan en 2016, de 1 milliard 217 millions de yuan en 2017, de 1 milliard 127 millions de yuan en 2018 et de 359 millions de yuan au premier semestre de 2019.

Un gros investissement est en place. Un gros bonus.

En octobre 2016, 2,5 milliards de dollars ont été collectés pour l'émission d'actions à huis clos, puis généreusement répartis, avec 625 millions de dollars en espèces en 2017, soit plus que le bénéfice net de l'année.Le montant cumulé des versements en espèces jusqu'en 2017 n'a atteint que 112 millions de dollars.En l'absence d'un bon projet et en l'absence d'un financement suffisant, il n'y a pas d'excédent de trésorerie.Mais il y a encore des difficultés à trouver des fonds spéciaux.

à la fin de 2015, 396 millions de yuan de fonds monétaires, dont un tiers a été mis en gage, ont été transférés à la suite de la transition, ce qui a entra?né une sortie nette de trésorerie de 612 millions de yuan en 2016 et une augmentation des sorties nettes de 882 millions de yuan en 2017.Pour résoudre les problèmes de financement, un milliard de dollars d'emprunts à court terme ont été ajoutés à la fin de 2017.Lorsque les bénéfices attendus des projets d'investissement sont considérables, les fonds que l'on recherche plut?t que de les laisser pour le développement des entreprises doivent être utilisés pour financer des emprunts.

En tant qu 'actionnaire principal, ma Hung est naturellement le plus grand bénéficiaire de la part des dividendes en espèces.Au 14 février 2020, Mahon et ses collaborateurs détenaient 1 milliard 125 millions d'actions, soit 36,39% du capital total de la société, et 688 millions d'actions (soit 840 millions de yuan de solde de financement de contrepartie), soit 61,17%.Le 14 février 2020, la valeur de réalisation des actions de Mahon et de ses collaborateurs a été de 2 milliards 521 millions de yuan, soit environ trois fois plus que la valeur de financement.Toutefois, les résultats de la recherche sont en baisse rapide et, avec trois actifs importants, les cours des actions de l'entreprise sont soumis à une certaine pression.

Le cygne noir est toujours là?

Dans le rapport financier trimestriel de 2018, la marge de variation des bénéfices nets attribuables aux actionnaires des sociétés cotées en bourse est de - 5 à 10%.Causes du ralentissement des performances: le second semestre de l'année a été marqué par un ralentissement des activités de la cha?ne d'approvisionnement en raison de l'adaptation à l'évolution de l'environnement du marché, de l'optimisation du modèle d'activité de la cha?ne d'approvisionnement, du renforcement de la gestion des opérations de la cha?ne d'approvisionnement et de l'ajustement du rythme de développement des activités de la cha?ne d'approvisionnement.

Au 29 janvier 2019, la rentabilité devrait diminuer de 45 à 25% en 2018 par rapport à la même période de l'année précédente.La raison en est que la gestion de la cha?ne d'approvisionnement des entreprises a diminué au cours du quatrième trimestre en raison de l'évolution de l'environnement du marché.à mesure que les co?ts de financement des entreprises augmentent, les co?ts financiers à payer augmentent considérablement.à l'heure actuelle, l'industrie de l'habillement est soumise à une forte pression d'exploitation et, avec l'augmentation des stocks, il est nécessaire de procéder à des ajustements en fonction de l'évolution du marché, et les stocks à prendre en compte pour la période en cours sont prêts à augmenter.

Les résultats ont été meilleurs au cours des trois premiers trimestres de 2018, avec un déficit de 194 millions de dollars au cours des quatre derniers trimestres.Par contre, le quatrième trimestre de 2019, est - ce que la recherche sera plus difficile que le gain ou la perte?

Voir d'abord l'analyse des données sur les pertes au cours du quatrième trimestre de 2018: recettes d'exploitation inférieures de 1 à 2 milliards de yuan par rapport aux autres trimestres et baisse des taux d'intérêt bruts; dépenses non diminuées par rapport aux autres trimestres; perte d'actifs (5 950 000 dollars au cours des trois premiers trimestres contre 174 millions au cours du quatrième trimestre).La diminution de la valeur des actifs s'explique principalement par la comptabilisation des provisions pour créances irrécouvrables et des provisions pour dépréciation des stocks et par une perte de change de 93 260 000 dollars.

à titre de comparaison, un montant de 34 969 900 dollars a été provisionné pour créances irrécouvrables au cours des trois premiers trimestres de 2019 au titre des nouvelles rubriques - perte de crédit et perte de valeur des autres actifs non comptabilisés.

En 2018, la valeur de la réduction de crédit s'élevait à 581 120 000 yuan et celle des autres actifs à 122 millions de yuan (dont 102 millions de dollars d'inventaire), soit un total de 180 millions de yuan.En d'autres termes, si l'on considère la situation financière et les résultats d'exploitation au cours des trois premiers trimestres de 2019, il est probable que la perte de valeur des actifs en 2019 dépassera probablement celle de 2018.

Le dernier jour de 2019, selon une circulaire spéciale, l 'organe de vérification des états financiers annuels a été transformé par le Cabinet d' experts - comptables Tianjian en cabinet d 'experts - comptables de l' Asie et du Pacifique (APG), après 12 ans de service, et la recherche des états financiers de l 'année 2019 mérite d' être examinée.