30 Ans Sur Le Marché Des Capitaux Chinois Série D 'Interviews De 30 Personnes

"Qu'est - ce que c'est?

Aujourd 'hui, 30 ans après le développement du marché des capitaux chinois, il y a beaucoup de réponses à cette question.

Avec la régularisation croissante des opérations en capital, le r?le de secrétaire d 'entreprise devient de plus en plus important en tant qu' acteur essentiel des actions cotées en bourse.

Mais au cours des 10 premières années de la réforme du marché des capitaux chinois, le marché n 'a peut - être pas eu le temps de se concentrer sur le r?le du Secrétaire Dong.De l 'absence de nom, de la marginalisation, de l' établissement progressif de l 'identité, à la première personne responsable de l' entreprise et des marchés de capitauxAvec la réforme du marché et l 'introduction de l' enregistrement, le poste de secrétaire d 'état est en train d' évoluer et la demande de secrétaire d 'état est devenue encore plus importante et urgente.

En revenant sur le marché des capitaux chinois, il y a 30 ans, le journaliste économique du XXIe siècle a interviewé en exclusivité le Secrétaire d 'état Hu Chi - Kou de Chine Xin.Il est actuellement le seul membre de la première série de secrétaires d 'état de la Chine continentale connue sous le nom de "Huangpu one". Il a passé un moment important dans la première banque de Chine continentale où il a occupé un poste vacant dans l' électronique, Hua Xin actions, sa carrière de secrétaire d 'administration est presque identique à celle du marché des capitaux chinois.

Histoire de l 'évolution du poste de secrétaire Dong

Comment avez - vous eu l 'occasion d' entrer en contact avec ce métier?

J 'étais professeur d' université, j 'ai pris contact avec le Directeur HR du vide électrique (électronique sous vide) lors de l' attribution de dipl?mes aux étudiants, et j 'ai voulu changer d' environnement, je suis allé à l 'époque à huit sous vide électronique.J 'ai pris l' Initiative de descendre à l 'atelier pour faire de l' exercice avec les ouvriers de première ligne, puis la société a choisi de former des cadres, grace à cette occasion, j 'ai travaillé du niveau le plus bas de l' entreprise au Siège de l 'entreprise.

à son arrivée au Siège, il travaillait d'abord au Département des placements, puis à terme, avant d'être transféré au Bureau des actions.Il n 'y avait que moi et le Directeur, et le Directeur a démissionné peu après, et j' ai pris le relais.En mai 1996, la société m 'a envoyé au premier stage de formation des secrétaires des conseils d' administration continentaux organisé par le village pétrochimique de Shanghai.

"Le XXIe siècle": en tant que premiers secrétaires d 'administration, vous avez participé au premier stage de formation des secrétaires d' administration organisé par la bourse, rappelez - vous ce qui s' est passé à l 'époque.

Hu zhiqi: les dirigeants du Conseil de surveillance, de la bourse et du Secrétariat de Hong Kong nous ont donné des conférences.Il s'agit d'une formation très systématique portant notamment sur les aspects juridiques, financiers et de connaissance des marchés de capitaux.Maintenant, je me rappelle que c 'est un peu la formation intensive à l' aide de canards, les examens sont très stricts, nous apprenons aussi très dur, nous lisons souvent jusqu 'à l' aube.Mais grace à ce cycle de formation, les gens connaissent mieux la fonction de secrétaire Dong.

Au cours de ces 30 dernières années, votre secrétaire d 'état a - t - il changé de fonction, depuis l' électronique sous vide jusqu 'aux actions de Jinling, jusqu' aux actions de Huaxin?

Le premier stage de formation des secrétaires d 'administration à la bourse, en 1996, a marqué la naissance du premier groupe de secrétaires d' administration professionnalisés, avec la participation de plus de 40 secrétaires d 'entreprise, j' avais alors le plus jeune age, les grands frères et soeurs ont pris leur retraite, et je suis tout seul maintenant.J 'ai été impressionné par le fait qu' un collègue responsable du Bureau d 'une grande société a déclaré qu' il avait été placé à table avec le pilote lors du festin d 'ouverture de sa société, et qu' il n 'était donc pas difficile d' imaginer quel était le statut de secrétaire d 'administration au début des années 90.

Auparavant, la société cotée en bourse gérait le kiosque sous le nom de directeur du Bureau des actions ou de bureau du Directeur général.Après la restructuration des actions en 2005, un certain nombre de sociétés ont fait appel à la valeur de réalisation et de nombreux investisseurs institutionnels, version 2.0 du Secrétaire d 'état.3.0 la version 3.0 du Secrétaire d 'administration est postérieure à 2015, avec l' avènement de l 'ère de l' Internet, les entreprises commencent à se transformer et à se réorganiser, et la fonction de secrétaire d 'état d' Dong a franchi une nouvelle étape.

Dans l'ensemble, il n'y avait pas de notion de secret d'administration au début du marché des capitaux et la loi sur les sociétés promulguée à la fin de 1993 n'en faisait pas mention.Ce n 'est qu' en 1996 qu 'a été dispensée la formation à la bourse.Pour la première fois, le concept de Secrétaire d'état d'état est officiellement apparu, et la section III du chapitre V des directives sur les statuts des sociétés cotées en bourse publiées par le Conseil de supervision à la fin de 1997 mentionne pour la première fois le mot ? Secrétaire d'état? et précise les fonctions du Secrétaire d'état et le statut des cadres supérieurs.Le 8 avril 1999, le Conseil d'administration a publié des directives concernant le travail du Secrétaire du Conseil d'administration des sociétés cotées en bourse. Pour la première fois, il a donné une description détaillée de ses fonctions, de son statut, de ses responsabilités juridiques et de ses qualifications, en précisant les droits et les responsabilités du Secrétaire d'administration, même s'il s'agit d'entreprises cotées à l'étranger.

Le système d'enregistrement impose des exigences plus élevées au Secrétaire Dong.

? le XXIe siècle ?: Quelles sont les compétences les plus importantes dans l'évolution de la fonction de Secrétaire du Conseil d'administration?

Ce qui me touche le plus, c 'est de continuer à apprendre.Depuis qu 'il n' est responsable que de l 'enveloppe, à la gestion de la valeur marchande, à la fusion - acquisition, à l' enregistrement actuel, le Secrétaire Dong est de plus en plus exigeant.Ces dernières années, de nouvelles politiques se sont multipliées.Je me suis beaucoup investi dans l 'étude et la digestion de nouveaux règlements, afin de bien respecter les règles de l' entreprise, j 'ai l' impression que, bien qu 'ils soient en avance, ils ne sont pas à l' école.Le Secrétaire Dong lui - même est de plus en plus exigeant sur le plan professionnel et opérationnel.

Ce métier, c 'est d' avoir de multiples connaissances, et j 'ai dit à mon assistante que le travail ne doit pas être amer, c' est un travail de base.Nos critères fondamentaux de mérite sont de savoir si vos connaissances dans le domaine industriel et financier sont aptes à travailler comme chercheur dans les sociétés de valeurs mobilières ou les sociétés fiduciaires, et si vos connaissances dans le domaine de la réglementation des valeurs mobilières sont aptes à travailler dans les cabinets d'avocats.J 'étais dans l' immobilier, j 'ai demandé aux employés du Bureau d' établir leur propre rapport d 'analyse de l' industrie, afin de communiquer avec les chercheurs, tout le monde est un expert.Une autre particularité du Secrétaire Dong, c 'est de se familiariser avec la réglementation, de se sentir particulièrement en conformité et de travailler avec beaucoup de soin.

21 Century: quels sont les changements notables intervenus sur les marchés des capitaux au cours des 30 dernières années en matière de divulgation de l'information?

La cape a beaucoup changé.Dans les années 90, les appels d'offres et les rapports annuels étaient relativement simples.à l'époque, il y avait peu d'exigences en matière de conformité et il était relativement facile de ma?triser la taille des enveloppes.Par la suite, avec la multiplication des règlements d 'accompagnement, la couverture est arrivée à la deuxième phase, celle de la liaison directe.Après 2013, les sociétés cotées en lettres sont entrées directement dans le train direct, la différence essentielle étant la vérification préalable et la vérification a posteriori.C 'est une bonne chose pour les sociétés cotées en bourse, d' essayer de porter la enveloppe à un niveau.

Le changement le plus important a été le problème du nantissement des actions dans les sociétés cotées en bourse, qui a commencé à se poser à la suite de la catastrophe de 2015, et le travail que la bourse continue de faire à ce jour est celui de la réglementation pénétrante et du contr?le de fond.

Par exemple, dans cette épidémie, il y a beaucoup d 'entreprises qui se frottent les masques, les tissus fondus, la bourse, par le biais de questionnaires continus, exerce un contr?le substantiel pour voir si la société a ou non ce produit, quelle est la part de l' entreprise dans ses activités, etc.

Avec la rigueur de la réglementation et la fréquence de la réglementation, les entreprises cotées en bourse sont de plus en plus soumises à des pressions croissantes sur le respect de la réglementation et l 'enveloppe de la lettre, et les sanctions ont été renforcées, de sorte que le Secrétaire d' administration est de plus en plus sollicité et risque de plus en plus d 'être sanctionné à l' avenir.Mais je tiens également à souligner que la couverture ne concerne en aucun cas le Secrétaire d'état, mais la direction, le milieu, la base et l'entreprise dans son ensemble.

? le XXIe siècle ?: les marchés de capitaux connaissent souvent des points chauds qui peuvent être à l'origine des demandes de gestion de la valeur de réalisation des entreprises.Comment le Secrétaire Dong concilie - t - il les intérêts de toutes les parties sans violer la lettre?

Il peut y avoir une telle contradiction.D 'une manière générale, avant qu' une chose ne se produise, le Secrétaire d 'état est tenu de se positionner à la demande de la direction, de voir les enjeux et d' informer les dirigeants.

à titre d'exemple, en 2003, la Commission de contr?le des activités de bourse a émis la garantie extérieure No 56, qui interdit aux sociétés cotées en bourse de garantir les filiales de leurs actionnaires.Mais si je ne garantis pas la liquidité de cette entreprise, que faire alors?D'une part, le Secrétaire d'état devait expliquer clairement aux dirigeants les dispositions de la législation et, d'autre part, faire part aux organismes de réglementation des difficultés opérationnelles, qui ont été par la suite transformées en document 120 sous la cote 56.

? 21 Century ?: comment le r?le de ces institutions est - il per?u à mesure que les sociétés cotées en bourse sont soumises à une réglementation de plus en plus stricte, ce qui entra?ne la création d'un nombre croissant d'intermédiaires offrant des services de couverture aux entreprises?

Huo zhikou: Bien que mes amis m 'appellent le Secrétaire d' état de la classe cendres, je rencontre encore de nombreux problèmes, les intermédiaires sont des lubrifiants sur le marché des capitaux.Toutefois, même les secrétaires d'administration des intermédiaires doivent faire tout leur possible pour assurer le contr?le de l'entreprise.

? 21 Century ?: Quelle est la différence entre les institutions auxquelles les sociétés cotées à l'origine sont confrontées et celles auxquelles elles sont aujourd'hui confrontées?

Huo zhiqi: autrefois, les sociétés de marché étaient relativement peu nombreuses, avec moins d 'actions, lorsque les courtiers et les fonds étrangers sont venus en équipe, les questions juridiques, financières, fiscales, industrielles, les questions de base, les canons de perle, c' est - à - dire le couloir, les institutions en attente, il y avait des pressions.Le nombre d'instituts de recherche et de rapports et la transparence de la communication de l'information ont augmenté, mais avec l'évolution et l'amélioration des marchés de capitaux, les organismes d'investissement sont de plus en plus spécialisés, la réglementation est de plus en plus rigoureuse et les exigences imposées au Secrétaire d'état sont de plus en plus nombreuses.

L'intégration des marchés de capitaux à l'étranger exige un système d'accompagnement solide.

? 21 Century ?: Que va - t - il apporter aux marchés de capitaux lorsque la BGF a été créée en tant qu'initiative d'ouverture financière à l'époque et que l'ouverture financière s'est intensifiée au cours des deux dernières années?

En 2002, des progrès considérables ont été réalisés dans l 'ouverture des marchés financiers et l' autorisation d 'investir dans des fonds et des courtiers chinois à l' étranger.En ao?t 2012, il a été précisé dans la version révisée des règles régissant la création de sociétés de valeurs mobilières à capitaux étrangers que la proportion de sociétés de valeurs mobilières à capitaux étrangers ne devrait pas dépasser 49% et qu'elle serait ensuite étendue à l'actionnariat étranger.Auparavant, le plafond de la part des investissements étrangers dans les sociétés de portefeuille était de un tiers.La proportion d 'actionnaires étrangers de notre filiale Hua Xin, Morgan Stanley, est passée d' un tiers à 49%, et elle est maintenant de 51%.

L'impact de l'ouverture financière sur la structure globale des marchés devrait être bénéfique et défavorable à long terme ou à court terme.Nous sommes des écoliers et des docteurs, la question est: si le marché ne s' ouvre pas, vous êtes des écoliers; si le marché s' ouvre, pouvez - vous supporter les chocs extérieurs?

Dans le domaine des opérations de bourse, avec l'ouverture des marchés financiers, on assistera certainement à l'émergence de fusions - acquisitions dans ce domaine, ce qui sera un test pour nous.En Chine continentale, plus de 80% des petites et moyennes entreprises sont des activités de courtage, les activités de courtage sont tributaires de la nourriture.Les grandes sociétés de courtage de 20% de son poids, sa technologie financière, la gestion de la richesse, les entreprises à revenu fixe, les entreprises d 'investissement, et ainsi de suite sont plus forts que vous.

Après la libéralisation des opérations de bourse à l'étranger, les petites et moyennes entreprises sont devenues plus passives si elles ne faisaient plus rien, d'où la nécessité de passer à la technologie et à la technologie financières, à la gestion des richesses et au renforcement des opérations de recouvrement des recettes.Les petits et moyens courtiers ont besoin de tirer parti de leurs propres avantages, tels que la technologie financière de notre société.

The 21st Century: What is the Impact of Registration on Capital Markets?

Le système d 'enregistrement est une très bonne chose, il y en avait plus de 6 000 dans les années 90 à NASDAQ aux états - Unis, il en reste encore 1 100, l' eau courante n 'est pas corrompue, c' est le concept de mobilité.

Je pense que le système St a encore besoin d 'être amélioré.Certaines industries ont un cycle industriel et, si elles sont ST, que se passera - t - il dans les années à venir?Parfois, les entreprises sont disposées à perdre quelques années pour des positions.La science et la création de plaques et la promotion de l 'enregistrement de plaques d' entreprise, le noyau de deux mots: la science et la technologie.Il est peu probable que les entreprises de technologie réalisent des bénéfices importants dès leur arrivée.Il y a aussi la recherche sur les drogues, qui exige des investissements de base importants à un stade précoce et qui est difficile à rentabiliser.

Un autre aspect important du système d'enregistrement est le système d'accompagnement.Par exemple, dans le cadre du système de sanctions, le co?t des premières sanctions en cas d'infraction est faible.Dans le système judiciaire, il y a une action collective à l'étranger.Pour que les marchés financiers intérieurs s'intègrent véritablement à l'étranger, il faut aussi des systèmes d'accompagnement solides.L 'orientation actuelle de la réforme est la bonne, de sorte que les sociétés cotées en bourse gagnent et se concentrent sur la poursuite des activités de base.

Bien entendu, une autre question peut se poser: comment les intérêts des investisseurs sont - ils protégés?Outre les systèmes d'accompagnement, les investisseurs doivent avoir leur propre jugement rationnel.En d'autres termes, c'est l'ensemble des investisseurs qui ont profité des marchés de capitaux, et les régulateurs et les sociétés cotées en bourse doivent s'occuper d'eux, en tant que ? parents de la nourriture et de l'habillement?, et les parties au marché doivent assumer leurs responsabilités respectives.

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