中國資本市場30年30人シリーズインタビュー

董秘とは何ですか？

中國資本市場が発展して30年後の今日、この問題は多くの解答がありました。企業の発聲器であり、投資家と企業の交流の橋です。資本市場の潤滑剤です。

資本運営がますます常態化するにつれて、企業の上場資金調達の必要な參加者として、董秘の職務はますます重要になり、まるで資本圏內で各方面の利益と交差點にある役割である。

しかし、中國資本市場改革の10年前に、市場は董秘という役に注目する暇がなかったかもしれません。“名前がない”から、エッジ化して、次第に身分を確立して、更に企業の中で資本市場とつきあう第1責任者まで、董秘の発展の歴史、1部のすばらしい資本市場の30周年の側記です。市場化改革の深化、登録制度の到來に伴い、董秘という職務はまだ新しい変化を醸しており、董秘に対する需要はさらに膨大かつ緊迫している。

中國資本市場の誕生30年を振り返ってみると、21世紀の経済報道記者は華鑫株式董秘胡之奎を獨占取材しました。彼は「黃埔一期」と呼ばれる中國大陸の第一陣の董秘の中で、現在唯一の董秘の持ち場を守る者であり、中國大陸初のB株発行の重要な瞬間を経験しました。相次いで真空電子、華鑫株に勤めています。その董秘生涯はほとんど中國資本市場と同じです。

董秘職の進化史

21世紀：中國大陸資本市場の第一陣の董秘です。當時はどのような機會でこの職業に接觸しましたか？

胡之奎：私は大學の先生です。卒業の分配をする時に電気真空（真空電子）のHR経理と接觸しました。環境を変えたいです。當時の八株の真空電子に行きました。私は入ったばかりの時に、自発的に職場で鍛えて、現場の労働者と一緒に三交代で倒れました。その後、會社は幹部を選抜して育成しました。このきっかけを通じて、企業の一番下の階から會社の本部に來ました。

本社に著いたら、まず投資部で働いて、その後先物をして、その後また株式制事務室に異動されました。事務室には私と主任の二人だけがいましたが、主任と一緒に仕事をしました。まもなく主任が辭職しました。この仕事を続けました。1996年5月に、會社は私を上海石化リゾート組織の第一陣の大陸取締役會秘書研修に參加させました。つまり、皆さんが言っている「黃埔一期」は今までずっとこの職場にあります。

第一陣の董秘として、上交所の第一期董秘訓練に參加しました。當時の研修風景を思い出してください。

胡之奎：當時私達に講義してくれたのは証券監督會と取引所の指導者で、香港秘書公會からの指導者です。これは法律、財務、資本市場の知識などの非常システムのトレーニングです。今思い出してみると、ちょっとアヒルを詰め込むような強化トレーニングで、試験が厳しいです。私たちも一生懸命勉強して、夜明けまで本を読みます。しかし、今回の研修を経て、皆様は董秘の機能をよりよく理解しました。

この30年間、董秘の仕事は真空電子から金陵株式まで、更に華鑫株まで、董秘の機能はどのような変化がありましたか？

胡之奎：1996年に交所の第一期董秘訓練は第一陣の職業化董秘の誕生を示しています。當時40社余りのB株會社の董秘が參加していました。當時、私は一番年下で、長兄とお姉さん達は続々と定年退職しました。今までまだ擔當していたのは私一人です。大きな會社の責任者である董事が、彼らの會社の上場祝いの席で、彼は運転手とテーブルで食事をするように手配されています。だから、90年代初めの董秘の地位はどのようなものか想像に難くないです。

その前に、上場會社がこの露店を管理するのは株式制事務室の主任あるいは総経理事務室といいます。當時この職位にいた人は多くなく、その主な機能は情報開示であり、1.0バージョンの董秘とも言えます。2005年の株価改革後は違っています。多くの會社は市場価値の訴求があり、機関投資家も多くなりました。これは董秘の2.0バージョンです。3.0版の董秘は2015年以降、インターネット時代の到來に伴って、企業が転換し、合併して再構築し、董秘の機能がまた一つの段階に上がった。

総じて言えば、最初の資本市場には董秘概念がなく、1993年末に公布された「會社法」も董秘字句を持っていません。1996年までの取引所の訓練は、董秘と呼ばれるようになりました。董秘概念が初めて正式に現れたのは、1997年末に証券監督會が公布した上場會社定款案內の第五章第三節で初めて「董秘」という言葉を述べ、董秘の職責と管理職の地位を明確にしました。1999年4月8日になって、証監會は海外上場會社の董事會秘書の仕事案內を発表しました。初めて董秘の機能、地位、法律職責、職務資格などを詳しく説明しました。制度上から董秘の権利と責任を明確にしました。海外上場企業に対するものですが、これは一里塚の事件です。

登録制は董秘に対してより高い要求を提出しました。

『21世紀』：董秘機能は絶えず変化する過程で、何の能力が一番重要ですか？

胡之奎：個人的に一番感銘を受けたのは、絶えず勉強することです。手紙のカバーを擔當して、市場価値の管理をして、また合併して買い付けして、更に今の登録制まで、董秘に対する要求はますます高くなります。この數年、新しい政策が次々と現れています。私自身の大量の精力は學習と消化の新しい法規に使うので、このようにようやく會社のために規則と関係をうまく管理することができて、私は自分が早く入りますが、勉強しないと時代遅れになると思います。董秘自身の職業素養、業務知識はますます高くなります。

董秘という職業は、多方面の知識を身につけたいということに関連しています。助手に対して、仕事をするときは悲鳴を上げてはいけないと言っていました。これは基本的な修業です。私たちの基本的な仕事の基準は、あなたが業界や財務に関する知識は証券會社やファンド會社の業界研究員の仕事に適するかどうかです。証券法規に関する知識は弁護士事務所の仕事に適するかどうか、このような基準で自分を要求します。私は元々在房の不動産業界で、オフィスの従業員に業界分析報告書を書くように要求しました。董秘はもう一つの特殊性があります。法規をよく知っていて、コンプライアンスの意識がとても強くて、仕事に対してとても真剣に注意しなければなりません。

「21世紀」：過去30年の資本市場は情報開示においてどのような著しい変化がありましたか？

胡之奎：手紙の羽の変化が大きいです。90年代の募集書、年報は比較的に簡単です。當時はコンプライアンスの要求も少なかったので、手紙のカバーを身につけるには比較的余裕がありました。その後、セット法規が増えて、手紙は第二段階に來ました。2013年以降、手紙を羽織った會社が直接直通車に乗り込むのは、その本質的な違いは事前と事後審査です。これは上場會社にとっていいことです。手紙を一つのレベルに上げるように努力します。

最大の変化は2015年の株災害後、上場會社の株価擔保が問題になり始めました。取引所が今までやっていた仕事は貫通式監督、実質性監督です。

例えば今回の疫病の中にはマスクをこすりつけたり、布を溶かしたりする會社がたくさんあります。この時、取引所は持続的な質問を通じて、実質的な監督を行います。會社がこの製品があるかどうかを見ています。関連業務は會社の経営の比率を占めています。

規制が厳しくなり、法規が頻繁に出てくるにつれて、上場會社のコンプライアンスと手紙のカバーの圧力はますます大きくなり、処罰のこの部分も強化されました。だから、董秘に対する要求もますます高くなり、今後処罰される可能性がますます多くなります。しかし、私も少し強調したいのです。手紙は決して董秘の一人の仕事ではなく、管理層、中間層、末端ひいては會社全體を貫いていることです。

資本市場でよく見られるホットスポットの狀況は、背後には會社の時価管理の訴求があるかもしれません。董秘はどうやって手紙を違反しないで、各方面の利益を調整しますか？

胡之奎：確かにこのような矛盾があります。通俗的に言えば、ある事件が発生する前に、董秘は監督層の要求で位置を決めて、事件の利害関係を見て、上司にはっきり言います。

例えば、2003年に証券監督會が対外擔保56號の文書を出しました。上場會社は株式會社に擔保してはいけません。しかし、もし私が擔保を提供しないと、この企業の流動性が枯渇します。この時はどうすればいいですか？一方、董秘は指導者に法規の規定をはっきり説明する必要があります。一方、監督管理機構に操作中の難點を反映しました。56號の文は120號文になりました。

「21世紀」：上場會社に対する監督管理の要求が高まり、ますます多くの仲介機構が生まれ、會社に手紙カバーサービスを提供しています。これらの機構の作用をどう思いますか？

胡之奎：私は友達に「骨灰級」の董秘と呼ばれていますが、多くの問題があって食べられません。仲介機構は資本市場の潤滑剤です。しかし、たとえ仲介機構の仕事の董秘としても、できるだけ會社のために真剣に取り扱うべきです。

「21世紀」：上場會社が接觸している機構は今と比べて、何が違いますか？

胡之奎：以前は市場會社が少なかったです。規模のB株がもっと少なかったです。海外証券會社、ファンドが來た時はチームで、法律、財務、稅収、業界がありました。今は研究機関と報告が多くなりました。情報開示は透明ですが、資本市場の継続的な発展と完備に伴い、投資機構の専門性がますます強くなりました。

資本市場と海外の統合は、サポート制度を健全化する必要があります。

「21世紀」：B株の発行は當時の金融開放の一つの措置と見なされます。この二年間の金融開放の力はますます大きくなりました。これは資本市場にどのような変化をもたらしますか？

胡之奎：2002年に金融開放が大きく進展しました。外資が中國大陸基金と証券會社に參入することを許可しました。2012年8月、外資系株式會社設立規則は、外資系証券會社の割合が49%を超えてはいけないと規定しています。これまでの外資の合資証券會社での持ち株比率の上限は3分の1だった。うちの子會社の華鑫証券の外資系株主であるモルガン?スタンレーの持ち株比率は以前から1/3を超えてはいけません。49%までで、今は51%です。

金融開放が市場全體の構造に與える影響は利益と弊害があるべきで、長期的に見るかそれとも短期的に見るかという問題です。私たちは小學生です。博士です。問題は市場が開かないと、あなたはまだ小學生です。市場が開けば、外部の衝撃に耐えられますか？

証券會社の分野では、金融開放後、必ずこの分野で合併買収の興隆が見られます。私たちにとっても試練です。中國大陸の証券會社、中小証券會社の業務の80%以上はブローカー業務で、ブローカー業務は天に頼って(寄りかかって)食事をしたのです。大手証券取引所の業務の重さは20%で、金融科學技術、財産管理、固定収入業務、投資業務などは全部あなたより強いです。

海外の証券會社が放した後に、中小証券會社はもう成果がないと、もっと受動的になります。だから、金融科學技術、財産管理及び固定収入業務に転換しなければなりません。中小証券會社は自分の優位を発揮します。例えば、わが社の金融科學技術は優れています。

『21世紀』：資本市場に対する登録制の影響はどう思いますか？

胡之奎：登録制はとてもいいことです。米國のナスダックは90年代に6000軒以上発売されました。今は1100軒が殘っています。流水は腐らないです。流れの概念です。

登録制は継続収益を継続経営に変更するのが正しいです。個人的にはSTの制度はまだ改善されていないと思います。一部の業界では産業周期があります。もしSTにされたら、何年ぐらいはどう過ごしますか？時には會社はカードの位のために、數年の損失を望んでいるかもしれません。科創板の発売及び創業板の登録制の推進、核心は二つの字について：科學技術。科學技術企業は來たとたんに大幅に利益を上げることができません。また、薬物の研究を行うには、初期の大量の基礎投資が必要です。

登録制のもう一つの重要な點はセット制度です。例えば処罰制度は、早期の違法処罰コストが低い。訴訟制度上、海外で集団訴訟があります。內陸の資本市場が本當に海外と統合するには、セット制度を健全化する必要があります。現在の改革の方向は正しいです。上場會社を優勝させ、核心業務に焦點を當てて継続的に経営しています。

もちろん、撤退はもう一つの問題をもたらすかもしれません。投資家の利益はどう保障されますか？セット制度などを除いて、投資家も自分の理性的な判斷が必要です。ところで、投資家の多くは資本市場を潤しています。監督者と上場會社は彼らに関心を持つべきです。

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