Deep Watch Supervision Of The 35Th Series Of Bankruptcy Restructuring "Recovery": Can The Light Fighter Nirvana

Si l'on considère les programmes qui ont déjà donné de meilleurs résultats, le retour à l'origine du redressement et la possibilité pour l'entreprise d'améliorer sa qualité et sa viabilité grace à un redressement en cas d'insolvabilité sont peut - être la clef du succès d'un redressement.

En cas de crise de créances dans une société en difficulté financière, la poursuite de la valeur d'exploitation de l'entreprise par la création d'une marge de man?uvre dans le cadre d'un redressement en faillite peut contribuer à sauver au maximum les intérêts de l'entreprise, des créanciers et des actionnaires.L'avis récent du Conseil des affaires d'état sur l'amélioration de la qualité des sociétés cotées en bourse indique clairement qu'il est possible de diversifier les filières de déclassement, telles que le redressement en cas d'insolvabilité, et d'aider les sociétés cotées à faire face à leurs risques, notamment en procédant à un redressement en cas d'insolvabilité.

Selon des statistiques incomplètes, depuis l'entrée en vigueur de la loi sur l'insolvabilité des entreprises, près de 70 sociétés du Groupe a ont fait l'objet d'une décision judiciaire de redressement en cas d'insolvabilité.La restructuration de l'insolvabilité, la solvabilité, l'optimisation de la structure des actionnaires, la ? déconnexion? des opérations principales, la régénération de l'entreprise et le fait que les créanciers, les actionnaires, les sociétés cotées en bourse, entre autres, sont tous gagnants, sont autant de raisons importantes pour lesquelles les entreprises impliquées dans le redressement de l'insolvabilité ont été attirées par le marché ces dernières années.Si le navire soon Tin, qui est le principal perdant de l'année, perd 5 milliards 534 millions de yuan en 2015 en raison du ralentissement de l'industrie navale et de l'inadéquation des méthodes d'exploitation, le taux d'actif et de passif est de 268,09%, et si l'entreprise est finalement soumise à une procédure de redressement, la restructuration de l'entreprise a permis de réduire sa dette de plus de 8 milliards de yuan, d'éliminer ses actifs déficitaires et d'injecter de nouveaux actifs, ce qui a permis de réaliser un bénéfice net de 2 milliards 280 millions de yuan en 2015.

Toutefois, certaines sociétés ont également connu un bref "retour à la normale" après une restructuration en faillite et, au bout de quelques années, se sont retrouvées dans une situation de surendettement, d'effondrement de leur activité et de perte consécutive, ce qui explique ce que l'on entend par "d'où vient - on et où Va - t - on".Par exemple, une entreprise agricole de grande envergure a été restructurée en faillite en 2015, mais elle n 'a pas connu de bons résultats, elle a subi de lourdes pertes au cours de l' année suivante, elle a continué de souffrir de l 'effondrement de l' activité de suivi et les flux de trésorerie ne couvrent même pas les intérêts de la dette de l 'entreprise.

Il semble donc que le redressement par la faillite n 'est qu' un premier pas sur le long terme, la société peut - elle vraiment "Phoenix Nirvana" ou l 'université de porte?

Le retour à la ? source de sauvetage ? a favorisé un équilibre entre les revendications à court et à long terme.Visual China

Plan de redressement: un équilibre entre les solutions à court terme et le développement à long terme

En raison de la liquidité et de la transparence des cours des actions dans les sociétés cotées, les créanciers et les investisseurs restructurés ont tendance à accepter les actions des sociétés cotées par rapport à l'entreprise en général, et l'insolvabilité des sociétés cotées implique souvent un ajustement des intérêts des bailleurs (actionnaires).Dans le même temps, le redressement en cas d'insolvabilité est généralement un ensemble de mesures, souvent associées à des modifications du contr?le effectif, à la séparation des actifs déficitaires, à l'injection d'actifs de qualité, etc.En conséquence, la restructuration des sociétés cotées en bourse implique une cha?ne plus longue et exige une sagesse plus équilibrée.

Pour ce qui est de l'introduction d'investisseurs restructurés, en cas de redressement d'une société cotée en bourse, il arrive souvent qu'une partie des actions de la société soit utilisée pour recruter des investisseurs restructurés, que les actionnaires actuels soient cédés ou que le stock de capital augmente, etc., et que les prix soient parfois plus avantageux que le prix du marché.L'objectif de la restructuration était, d'une part, de mobiliser les fonds nécessaires au remboursement des créances et, d'autre part, d'attirer des investisseurs puissants pour soutenir le développement ultérieur des entreprises.Il est évident que le recrutement d'investisseurs restructurés est différent de l'introduction générale d'investisseurs financiers, qui sont censés mobiliser des ressources et du temps pour appuyer le développement ultérieur de l'entreprise et non pas simplement obtenir des rendements financiers à court terme.

Un programme récent de restructuration d'une entreprise de création d'entreprises en faillite visant à réintégrer les investisseurs suscite beaucoup d'intérêt sur le marché. Le redressement d'une société cotée en bourse proposée par un investisseur avec une augmentation du capital de 1 milliard 218 millions de yuan, avec un prix moyen d'environ 1,59 dollar / actions, tandis que la valeur de réalisation des actions de la société à l'époque était d'environ 4,2 yuan / actions, les investisseurs restructurés étant principalement des investisseurs qui n'ont pas d'antécédents professionnels et qui ont hérité.Au cours des trois prochaines années, les bénéfices nets cumulés de la société ne seront pas inférieurs à 600 millions de yuan renminbi.La réorganisation des conditions de recrutement des investisseurs, la détermination du processus et de la base, la concrétisation des engagements de performance, etc., suscitent des inquiétudes sur le marché et la bourse envoie des lettres successives pour demander des renseignements.Un autre consortium d'investisseurs restructurés, constitué pour la plupart de personnes physiques ou d'actionnaires privés, a été créé en 2019 par une autre entreprise de grande envergure qui, d'après le rapport semestriel de 2020 de la société, a rapidement quitté le marché.

En outre, il s'agit d'un programme d'évolution des prix des biens, axé sur la disposition des biens de l'entreprise.I) la vente complète, simple et ponctuelle des actifs, mais lorsque la société n'a pas d'actifs de qualité à injecter, elle devient une "coquille vide" à l'issue du redressement;En conséquence, les programmes de conversion de biens doivent être con?us avec prudence pour tenir compte de la dette à court terme de l'entreprise, de ses opérations principales et des risques encourus, ainsi que de l'orientation à long terme du développement, des plans d'activité, etc., et être communiqués aux parties intéressées par le biais d'informations suffisantes.

Une société textile de grande envergure, qui avait fait faillite l'année dernière, avait satisfait aux critères de redressement importants en procédant à la liquidation à grande échelle de ses actifs commerciaux antérieurs en Cachemire dans le cadre d'une procédure de redressement, mais la société n'a fait référence qu'en quelques mots, dans son bulletin d'information sur La première réunion des créanciers, à un programme de valorisation des biens, à la base de la détermination de l'étendue de la disposition, à l'évaluation de la valeur comptable des principaux actifs, à la situation financière et à la détention de la société.On ne sait pas, par exemple, quels sont les effets de la rentabilité.Dans le même temps, les programmes d'activités à court et à moyen terme prévus dans le plan de redressement continuent de mettre l'accent sur les opérations de Cachemire.Deux mois seulement après que le tribunal eut statué sur l'exécution du plan de redressement, la société a annoncé qu'elle investirait dans des valeurs mobilières et créerait une société en commandite, que la bourse lui ferait part de ses préoccupations et qu'elle mettrait fin à ses investissements de sa propre initiative.à l'heure actuelle, l'entreprise n'a pas investi davantage dans l'industrie du Cachemire et n'a pas mis en place de nouveaux actifs de qualité, avec un revenu d'exploitation de 40 millions de dollars au premier semestre de 2020.

Il s'agit également de savoir si l'injection convenue d'actifs est faisable et si elle est vraiment possible.Comme on l'a vu plus haut, dans le cadre d'un plan de redressement, la société a procédé simultanément à une "restructuration judiciaire" et à une "restructuration des actifs importants" dans le cadre d'un redressement en cas d'insolvabilité et, parallèlement au démantèlement de ses activités de fabrication de navires précédemment déficitaires, a injecté des actifs d'exploitation fiduciaire et de production d'électricité pour améliorer sa viabilité à la source.Toutefois, certains plans d 'injection d' actifs sont restés au stade "non qualifié", une entreprise de banlieue profonde a été insolvable en 2013, a réglé son fardeau historique et a convenu d 'introduire un redressement et d' injecter des actifs de qualité sur la base de l 'achèvement de la restructuration de la dette.Dans son rapport d'audit de 2019, le Commissaire aux comptes a mis l'accent sur l'incertitude qui entoure la poursuite des activités de l'entreprise.

Redevenir "sauveur": redresser la faillite

Depuis 2019, les réformes structurelles du c?té de l'offre et de l'offre se sont accompagnées d'une évolution de l'environnement national et international, avec l'apparition de risques d'endettement et d'exploitation pour certaines sociétés cotées en bourse et une augmentation sensible du nombre de cas d'insolvabilité de sociétés cotées en bourse.La réunion thématique du Comité financier du Conseil des affaires d'état, qui s'est tenue le 31 octobre, a de nouveau préconisé la mise en place d'un mécanisme régulier de dégénérescence.On peut s'attendre à ce que le redressement de l'insolvabilité, qui est un élément important du mécanisme de redressement, joue un r?le plus actif dans l'accélération de l'élimination des risques, la promotion de l'élimination des risques et l'affectation des ressources du marché.

Bien que le redressement en cas d'insolvabilité présente de nombreux avantages, il n'est pas non plus gratuit de déjeuner, derrière lesquels il existe des revendications d'intérêts complexes à court et à long terme et des jeux multipartites, qui ne peuvent être "de forme" que si les intérêts de toutes les parties sont équitablement rééquilibrés, ce qui permet aux entreprises d'améliorer pleinement leur qualité par le biais d'un redressement en cas d'insolvabilité.L'amélioration de la viabilité est peut - être la clef du succès du redressement.

Dans le cadre du processus de retour à la ? source de sauvetage ?, des arrangements institutionnels appropriés sont encore nécessaires pour permettre aux parties d'équilibrer leurs revendications à court et à long terme et, en fin de compte, de ? sauver les entreprises en détresse ?.

La transparence de la communication de l'information, qui est la base de la prise de décisions et du jeu des Parties en cas de redressement en cas d'insolvabilité, est la principale difficulté.L'article 80 de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, entrée en vigueur le 1er mars 2020, dispose expressément que la "décision de demander l'insolvabilité" et l '"ouverture d'une procédure d'insolvabilité conformément à la loi" sont des événements importants pour les sociétés cotées en bourse et qu'elles doivent s'acquitter de leurs obligations en matière d'information provisoire.Les règles de cotation en bourse imposent également des obligations de divulgation d'informations pour les noeuds importants du processus de redressement.Toutefois, à la suite de la suspension des réformes du système de restitution en 2018, les sociétés cotées en bourse ne pourront plus être restructurées pendant de longues périodes.

En outre, on pourrait envisager de mettre en place les mécanismes de contrainte nécessaires pour les arbitrages à court terme.Dans la pratique du redressement, il n'existe pas de base juridique et réglementaire claire sur laquelle fonder la restructuration des actions acquises par l'investisseur pour fixer une période de blocage, par exemple en ce qui concerne le transfert d'actions par l'investisseur dans un délai plus court après le redressement, au détriment de la structure des actions de La société et de la stabilité à long terme de ses activités.En outre, l'absence de mécanismes de fixation des prix pour permettre aux investisseurs de restructurer l'accès aux actions de la société et l'existence de périodes de verrouillage plus courtes et d'écarts de prix plus importants, qui facilitent les arbitrages ultérieurs sur des périodes plus courtes, peuvent aller à l'encontre de l'intention initiale des Parties d'introduire des investisseurs restructurés et ne contribuent pas de manière significative à l'efficacité des mesures de renforcement de la qualité prises par la société.

Enfin, la question de savoir comment améliorer la viabilité de l'entreprise devrait peut - être être être au c?ur de la réorientation de tous les acteurs.Pour que les programmes de redressement, en particulier les plans d'activité en cours, les variations de prix des biens et les programmes d'injection d'actifs, reposent davantage sur l'amélioration de la viabilité des entreprises cotées en bourse, l'amélioration des bases de l'entreprise et l'examen de la mise en ?uvre effective de ces arrangements par le biais de mécanismes tels que le mécanisme de "surveillance continue" de l'IPO, etc.Le "Phoenix Nirvana", qui permet aux sociétés cotées en bourse de se redresser en cas d'insolvabilité, peut aussi jouer le r?le qui leur revient dans la promotion d'un développement de qualité, de l'élimination des risques et de l'optimisation des chances.

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